均勝電子通過(guò)持續(xù)并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的快速擴(kuò)張和發(fā)展。2011年公司營(yíng)收為14.62億元，但到了2018年公司營(yíng)收已達(dá)561.81億元。
雖然，并購(gòu)擴(kuò)張給均勝電子帶來(lái)了高負(fù)債、高商譽(yù)等問(wèn)題。對(duì)于未來(lái)，均勝電子期待與特斯拉等整車企業(yè)開(kāi)展更多合作，以提升公司的盈利水平。
“均勝電子為特斯拉提供的被動(dòng)安全產(chǎn)品，幫助特斯拉獲得了NCAP碰撞測(cè)試五星標(biāo)準(zhǔn)；公司自主研發(fā)的新能源汽車電池和電路保護(hù)系統(tǒng)已累計(jì)向特斯拉供貨超過(guò)30萬(wàn)件，并將于2020年為特斯拉提供第二代產(chǎn)品。”
這是2020年1月17日寧波均勝電子股份有限公司（下稱“均勝電子”，600699.SH）回復(fù)《投資者網(wǎng)》調(diào)研函的說(shuō)法，部分顯示出均勝電子與特斯拉的合作正日趨緊密。
作為特拉斯概念股，均勝電子近3個(gè)月來(lái)股價(jià)漲幅近60%，截至2020年1月20日收盤價(jià)為22.93元/股。
然而，均勝電子也存在一系列的問(wèn)題，例如近年來(lái)通過(guò)持續(xù)并購(gòu)，產(chǎn)生了高商譽(yù)、高負(fù)債的問(wèn)題。此外，2019年前三季度，公司營(yíng)收458.06億元，同比增長(zhǎng)16.20%；歸母凈利潤(rùn)7.02億元，同比下跌了33.60%。
那么，未來(lái)均勝電子能否借助與特斯拉等上游整車企業(yè)的合作，不斷增厚公司利潤(rùn)，逐步解決以上相關(guān)問(wèn)題，為投資者所關(guān)注。
持續(xù)并購(gòu)致高負(fù)債和高商譽(yù)
均勝電子2011年借殼遼源得亨股份有限公司實(shí)現(xiàn)A股上市。其后，均勝電子以上市公司為平臺(tái)，開(kāi)展了多輪并購(gòu)。
2012年，均勝電子以近20億元的代價(jià)，控股德國(guó)普瑞控股有限公司。普瑞控股主要從事汽車電子的研發(fā)、生產(chǎn)；2016年，均勝電子以累計(jì)以73億元的代價(jià)收購(gòu)了另外兩家企業(yè)股權(quán)，分別為汽車安全系統(tǒng)全球供應(yīng)商美國(guó)百利得安全系統(tǒng)公司（KSS）和從事智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)及相關(guān)設(shè)備生產(chǎn)的企業(yè)德國(guó)TS公司；2018年，均勝電子又以15.88億美元收購(gòu)了日本汽車安全系統(tǒng)制造商汽配制造有限公司（下稱“高田”）的主要資產(chǎn)。
由此，均勝電子逐步形成了汽車安全系統(tǒng)、汽車電子系統(tǒng)和功能件總成三大板塊業(yè)務(wù)。
雖然，持續(xù)并購(gòu)讓均勝電子近年來(lái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)上升勢(shì)頭，但也給公司帶來(lái)了非常高的商譽(yù)。2016年至2018年商譽(yù)分別為74.68億元、78.29億元和81.28億。2019年前三季度末公司商譽(yù)高達(dá)83.87億元，占同期公司總資本的比例為15.03%。
同期，公司的資產(chǎn)負(fù)債率也呈上升趨勢(shì)，2016年至2018年公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為62.82%、61.24%和69.35%。2019年前三季度末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為67.37%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年前三季度末，均勝電子的貨幣資金為64.34億元，而短期借款為64.22億元，一年內(nèi)到期流動(dòng)性負(fù)債8.74億元，顯示出公司存在不小還款壓力。
均勝電子回復(fù)《投資者網(wǎng)》稱，公司仍在進(jìn)行并購(gòu)后的整合。2019年前三季度公司非經(jīng)營(yíng)性損失總計(jì)1.12億元，主要是整合重組方面的支出，例如北美墨西哥工廠和歐洲羅馬尼亞的生產(chǎn)線整合和搬遷，德國(guó)研發(fā)中心整合等項(xiàng)目，這些費(fèi)用被計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)告中的管理費(fèi)用科目。
上述非經(jīng)常性損失大部分為一次性，剔除后2019年前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)較2018年同期仍有增長(zhǎng)。公司2019年度前三季度扣非歸母凈利潤(rùn)為8.14億元，同比增長(zhǎng)15.66%，所以不存“增收不增利”的情況。
對(duì)此，均勝電子進(jìn)一步解釋，“2018年資產(chǎn)負(fù)債率同比有所上升，主要是因?yàn)楣臼召?gòu)高田資產(chǎn)，并購(gòu)貸款增加所致。隨著并購(gòu)整合績(jī)效的提升，2019年度公司資本負(fù)債率已開(kāi)始下降。”
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