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A股服裝龍頭森馬服飾（002563.SZ）經(jīng)營業(yè)績疲態(tài)盡顯。
半年報顯示，今年上半年，森馬服飾實現(xiàn)營業(yè)收入82.19億元，同比增長48.57%，對應(yīng)的凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）為7.22億元，同比增幅僅為8.20%，遠遠低于營業(yè)收入增速。
不僅如此，森馬服飾還存在應(yīng)收賬款和存貨雙高增現(xiàn)象。截至今年6月底，公司應(yīng)收賬款為15.47億元，同比增加6.58億元，存貨42億元，較去年同期增加15.58億元。二者的大幅增加，表明凈利潤的增長只是財務(wù)數(shù)據(jù)的增長，并未形成真實的現(xiàn)金回流。
事實也是如此。今年上半年，森馬服飾經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-4.18億元，同比大降4923.40%，由增轉(zhuǎn)降。這些數(shù)據(jù)似乎在印證，公司業(yè)績存在虛增跡象。
森馬服飾凈利潤與營業(yè)收入增長大幅背離，也與公司期間費用大幅增長密切相關(guān)。
今年上半年，公司銷售費用高達19.64億元，較去年同期暴增10.17億元，管理費用（不含研發(fā)費用）3.74億元，較去年同期的1.49億元增長了151.01%。森馬服飾營業(yè)收入大幅增長，或與公司大肆營銷有關(guān)。
備受關(guān)注的是森馬股份實控人大肆減持套現(xiàn)。根據(jù)長江商報粗略統(tǒng)計，通過二級市場減持以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓，邱光和家族累計套現(xiàn)約達20億元。
營收與凈利嚴重背離
營業(yè)收入大幅增長，凈利潤小幅增長，森馬服飾的凈利潤遠遠遜色于營業(yè)收入。
今年上半年，森馬服飾營業(yè)收入達到82.19億元，去年同期55.32億元，同比增加26.87億元，增幅高達48.57%。相較營業(yè)收人高速增長，凈利潤增幅要萎靡很多。其凈利潤為7.22億元，去年上半年為6.67億元，增長了0.55億元，增幅為8.20%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）6.69億元，較上年同期的6.19億元增長0.50億元，增幅為8.02%。
森馬服飾成立于2002年，是一家以虛擬經(jīng)營為特色，以休閑服飾、兒童服飾為主導(dǎo)產(chǎn)品的企業(yè)集團，旗下?lián)碛幸陨R品牌為代表的成人休閑服飾和以巴拉巴拉品牌為代表的兒童服飾兩大品牌集群。
公司于2011年3月在中小板掛牌交易，上市以來，雖然整體上經(jīng)營業(yè)績不錯，但其間不乏幾次波動。營業(yè)收入方面，2011年為77.61億元，去年為157.19億元，翻了一倍多。對應(yīng)的凈利潤從12.23億元漲至16.94億元，7年的累計漲幅僅為38.51%，相較營業(yè)收入的翻倍增長，可謂是相形見絀。
森馬服飾在半年報中稱，經(jīng)過多年努力，森馬品牌已位居本土休閑裝品牌龍頭地位，巴拉巴拉品牌占據(jù)童裝市場絕對優(yōu)勢，連續(xù)多年國內(nèi)市場份額第一。隨著消費市場的進一步擴大以及資源向優(yōu)勢企業(yè)集中，森馬品牌和巴拉巴拉品牌在現(xiàn)有競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，將迎來進一步發(fā)展機遇。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，森馬服飾所謂品牌影響力、行業(yè)地位與巨額廣告投入有關(guān)，而其營業(yè)收入大幅增長除了與營銷有關(guān)，也與其門店擴張有關(guān)。
今年上半年，森馬服飾的銷售費用高達19.64億元，占其營業(yè)收入的23.90%。去年同期，其銷售費用為9.47億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的17.12%。對比發(fā)現(xiàn)，今年上半年的銷售費用較去年同期猛增10.17億元，同比增幅高達107.39%，遠遠超過當(dāng)期營業(yè)收入增速，銷售費用且與營業(yè)收入的占比也有大幅上升。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 森馬 |
