截至2019年6月末，格力地產(chǎn)有息負(fù)債增長至198.03億元，凈負(fù)債率高達(dá)218.05%
又是一年分紅季，也到了珠海兩家“格力牌”上市公司股民感受冰火兩重天的季節(jié)。
繼2017年“不分紅”事件導(dǎo)致2018年4月26日市值蒸發(fā)逾270億元后，格力電器（000651.SZ）通過2018年年度的兩次現(xiàn)金分紅，祭出126.33億元上市以來最“壕”股東紅利。
相比之下，被格力電器董事長董明珠形容為“對品牌形成傷害”的格力地產(chǎn)（600185.SH），在分紅方面令投資者感受到的卻是一種不規(guī)則的“吝嗇感”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月末，自2009年9月1日正式借殼ST海星登陸A股以來，格力地產(chǎn)10年內(nèi)僅分紅5次，累計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤總額為51.36億元，現(xiàn)金分紅總額為10.06億元，分紅率19.59%，期末未分配利潤達(dá)45.33億元。
而格力電器上市23年以來分紅21次，現(xiàn)金分紅總額達(dá)544.25億元，分紅率為格力地產(chǎn)的兩倍。
與格力電器每年現(xiàn)金分紅金額隨歸母凈利潤同步增長不同，格力地產(chǎn)分紅策略卻與凈利潤無關(guān)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，格力地產(chǎn)5次現(xiàn)金分紅對應(yīng)的會計年度分別為2012年、2013年、2015年、2016年和2017年，現(xiàn)金分紅金額分別為1.15億元、1.15億元、1.15億、0.41億元和6.18億元，同期分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.21億元、3.53億元、13.71億元、6.01億元和6.24億元。
需要說明的是，格力地產(chǎn)2015年錄得的凈利潤峰值是通過減持格力電器套現(xiàn)8.16億元實(shí)現(xiàn)，但當(dāng)年的現(xiàn)金分紅總額卻僅為1.15億元，分紅率僅為8.39%。而該公司直至2017年才實(shí)施歷史最高現(xiàn)金分紅，分紅率高達(dá)98.99%。這也意味著，若投資者計劃分享2015年的高紅利需等待兩年。
然而，格力地產(chǎn)歷史股價走勢較房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)的走勢亦處于下風(fēng)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，格力地產(chǎn)上市以來近10年市值累計漲幅僅為50.95%，低于同期Wind房地產(chǎn)指數(shù)同期漲幅5個百分點(diǎn)，年復(fù)合增長率僅約為4.14%。
截至2019年8月23日，在實(shí)施四次股份回購及今年上半年業(yè)績高速增長的支撐下，格力地產(chǎn)年內(nèi)漲幅為22.72%，超過行業(yè)指數(shù)7個百分點(diǎn)，但其當(dāng)日4.97元/股收盤價較52周高點(diǎn)仍下挫24.35%。
至于分紅的無規(guī)律性的原因、遠(yuǎn)高于營業(yè)成本的未分配利潤未來如何規(guī)劃、盈利能力下滑態(tài)勢如何緩解、凈負(fù)債率高于200%處于行業(yè)高位的問題如何改善，以及瑞華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）被證監(jiān)會立案調(diào)查事件對該公司有何影響等問題，《投資時報》研究員日前發(fā)送采訪提綱至格力地產(chǎn)董秘辦，但截至發(fā)稿日并未收到對方回復(fù)。
整體盈利能力下滑
盡管分紅方案無規(guī)律可言，但格力地產(chǎn)近五年的歸母凈利潤增速卻呈規(guī)律性的起伏態(tài)勢。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年至2018年，格力地產(chǎn)歸母凈利潤增速分別為9.77%、-11.23 %、337.72%、-56.18%、3.94%和-17.89%。若按這一規(guī)律預(yù)估，該公司2019年全年業(yè)績大概率實(shí)現(xiàn)增長。
事實(shí)上，告別以往背離房地產(chǎn)行業(yè)高速增長的低迷業(yè)績，格力地產(chǎn)今年上半年的亮麗業(yè)績表現(xiàn)已為全年增長打下基礎(chǔ)。
2019年半年度報告顯示，格力地產(chǎn)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.69億元，同比增長124.42%；歸母凈利潤為4.08億元，同比增長34.48%；歸母扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.98億元，同比增長37.95%。
值得注意的是，該公司遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速的營收和利潤并未實(shí)現(xiàn)同比例增長。一方面格力地產(chǎn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利能力出現(xiàn)下滑；另一方面，營收增長最大的貢獻(xiàn)者——代建工程業(yè)務(wù)拉低了該公司整體毛利率。
半年度報告顯示，格力地產(chǎn)當(dāng)期房產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.55億元，較上年同期增長16.69%，毛利率下滑6.48個百分點(diǎn)至39.09%；代建業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.88億元超越房地產(chǎn)板塊成為格力地產(chǎn)第一主營業(yè)務(wù)，但該板塊17.56%的毛利率也令該公司整體毛利率同比大幅下滑僅四成至27.84%。而去年同期該項(xiàng)業(yè)務(wù)并未劃為主營業(yè)務(wù)，而是歸類為其他營業(yè)合并營收為0.95億元。
代建業(yè)務(wù)板塊獨(dú)立出現(xiàn)在財報后，格力地產(chǎn)的其他主營業(yè)務(wù)盈利能力同樣呈下滑趨勢。報告期內(nèi)，格力地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)其他主營業(yè)務(wù)收入1.12億元，毛利率由去年年底的38.63%下降22.23個百分點(diǎn)至16.40%。
公開信息顯示，2014年，格力地產(chǎn)啟動內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，提出房地產(chǎn)業(yè)、口岸經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和現(xiàn)代金融業(yè)的“3+2”集團(tuán)化產(chǎn)業(yè)布局，以及“立足珠海、區(qū)域布局”的戰(zhàn)略。其中，包括互聯(lián)網(wǎng)金融、小貸、商業(yè)保理、融資租賃等服務(wù)模式在內(nèi)的現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)是該公司串聯(lián)其他四大板塊業(yè)務(wù)的核心。
不過，已成為現(xiàn)代金融板塊業(yè)績拖油瓶的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)境況不容樂觀。
珠海�？亟鹑诜⻊�(wù)有限公司（下稱�？亟鹑冢┕倬W(wǎng)信息披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月25日，自2015年3月11月上線運(yùn)營以來，該P(yáng)2P平臺累計借款金額12.34億元，累計成交筆數(shù)1805筆，累計借款人數(shù)僅為66人。其中，當(dāng)前借貸余額39.23萬元，借貸余額筆數(shù)6筆，當(dāng)前借款人數(shù)量6人。
《投資時報》研究員注意到，對比海控金融上線運(yùn)營一周年5.46億元的成交總金額，該平臺2016年以來的業(yè)績已出現(xiàn)虧損。
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