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7月8日，沽空機(jī)構(gòu)渾水研究公司（以下簡(jiǎn)稱“渾水公司”）發(fā)布報(bào)告稱本土運(yùn)動(dòng)用品龍頭安踏體育用品有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安踏”）財(cái)務(wù)造假：已有確鑿證據(jù)證明安踏控制大量分銷商，制造有利其公司的財(cái)政報(bào)告造假。由此，也導(dǎo)致了安踏股價(jià)跳水，跌6.6%，報(bào)價(jià)為51.65港元。中午，安踏發(fā)布公告稱，將在2019年7月8日下午1時(shí)正起短暫停止交易。此次事件，也讓安踏的市值蒸發(fā)超過(guò)百億港元，下滑至1384億港元。事實(shí)上，這并非安踏首次被機(jī)構(gòu)沽空。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前看來(lái)，此次沽空事件對(duì)安踏的影響并不大，被沽空也說(shuō)明了安踏的價(jià)值被國(guó)際資本所認(rèn)同。目前，安踏經(jīng)銷商確實(shí)早就被創(chuàng)始人丁自忠家族關(guān)聯(lián)企業(yè)絕對(duì)控股，這就要求安踏為代表的國(guó)內(nèi)品牌盡快和國(guó)際準(zhǔn)則對(duì)接，關(guān)聯(lián)交易需要及時(shí)通報(bào)。
01、經(jīng)銷商=子公司？
7月8日上午，渾水公司發(fā)表一篇題為“ANTA Part I：Turds in the Punchbowl”報(bào)告，指稱安踏與旗下分銷商關(guān)系密切，目的是制造有利其公司的財(cái)政報(bào)告造假。
渾水公司何許人也？資料顯示，此次對(duì)安踏進(jìn)行沽空的渾水公司成立于2010年，先后發(fā)出研究報(bào)告揭露了四家在北美上市的中國(guó)公司──東方紙業(yè)（ONP）、綠諾科技（RINO）、多元環(huán)球水務(wù)（DGW） 和中國(guó)高速傳媒（CCME），這四家在中國(guó)經(jīng)營(yíng)的民企因渾水公司的揭露導(dǎo)致股價(jià)大跌，分別被交易所停牌或摘牌。
渾水公司在報(bào)告中表示，投資者不能倚賴其財(cái)務(wù)報(bào)告，安踏交出領(lǐng)先行業(yè)的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率并非因其經(jīng)營(yíng)良好，而是安踏秘密地控制多個(gè)一線分銷商造假，虛假地提升利潤(rùn)率。其已有確鑿證據(jù)證明安踏安踏秘密控制其經(jīng)銷商的材料數(shù)量。在這份報(bào)告中，渾水提供了安踏秘密控制27個(gè)分銷商的文件證據(jù)。其中，至少有25個(gè)似乎是一級(jí)分銷商。安踏控制的一級(jí)分銷商總數(shù)可能達(dá)到40余家，而安踏約只有46家一級(jí)分銷商，超過(guò)了安踏品牌銷售額約70%。
同時(shí)，渾水公司稱，安踏堅(jiān)決聲稱其一級(jí)分銷商是獨(dú)立的第三方，這是個(gè)謊言。安踏控制其一級(jí)分銷商這一事實(shí)在安踏高級(jí)管理人員中眾所周知。安踏的高級(jí)管理人員知道，安踏通過(guò)使用代理所有者隱瞞其對(duì)分銷商的控制權(quán)。然而，獨(dú)立經(jīng)銷商的這種觀念是如此的特征，以至于安踏的高級(jí)管理人員經(jīng)常將經(jīng)銷商稱為“子公司”。“我們認(rèn)為安踏控制這些子公司以操縱其報(bào)告的財(cái)務(wù)狀況。”
受此份沽空?qǐng)?bào)告影響，7月8日上午，安踏股價(jià)盤中一度下跌8.7%，為5月30日以來(lái)的最大盤中跌幅。截至午間收盤，安踏股價(jià)跌幅達(dá)7.32%，報(bào)51.25港元。截至7月8日下午16時(shí)，安踏總市值已下滑至1384.38億港元，市值蒸發(fā)超過(guò)百億港元。
就此次渾水公司沽空安踏一事，北京商報(bào)記者聯(lián)系安踏公司相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行采訪，對(duì)方回應(yīng)稱：“對(duì)此不予置評(píng)，以此后的公告為準(zhǔn)”。
“目前來(lái)看，此次沽空對(duì)安踏的影響不大，股價(jià)波動(dòng)也不大，至多影響一些不明真相的小散而已。”紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄表示，安踏經(jīng)銷商確實(shí)早就被丁自忠家族關(guān)聯(lián)企業(yè)絕對(duì)控股，這是行業(yè)公開的秘密，也是福建運(yùn)動(dòng)品牌共同操作的手法。這就要求安踏為代表的國(guó)內(nèi)品牌盡快和國(guó)際準(zhǔn)則對(duì)接，關(guān)聯(lián)交易需要及時(shí)通報(bào)，及時(shí)完善公司現(xiàn)代治理機(jī)構(gòu)。
02、接連遭沽空
事實(shí)上，這并不是安踏首次被機(jī)構(gòu)沽空。
2018年6月15日，受GMT Ressearch Limited沽空的影響，包括安踏在內(nèi)的多家中國(guó)體育用品公司股價(jià)早盤一度大跌。其中，安踏股價(jià)一度跌幅近10%。報(bào)告指稱這些公司“利潤(rùn)率虛高”，“最明顯的問(wèn)題就是騙子公司的利潤(rùn)率比耐克這樣的全球領(lǐng)先者都要高，而很不幸的是，安踏、特步和361的數(shù)據(jù)也存在上述特征。”
GMT重點(diǎn)質(zhì)疑了安踏，認(rèn)為安踏存在利潤(rùn)造假的嫌疑。GMT分析稱，安踏非生產(chǎn)性資本過(guò)大，為配合收入虛增了大量現(xiàn)金流，且存貨相對(duì)于收入比例過(guò)低，預(yù)付賬款相對(duì)于存貨比例又過(guò)高。據(jù)此，GMT認(rèn)為股價(jià)僅值10港幣。而彼時(shí)，安踏的股價(jià)在45港元左右。
隨后，安踏予以強(qiáng)烈否認(rèn)，其股價(jià)也并未遭遇明顯影響，且隨后一路高升。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 安踏 |
