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比亞迪:補貼退坡業(yè)績或承壓 為“阿斗”提供6億元擔保或“扛雷”

  2019年3月26日,四部委聯(lián)合發(fā)布了《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。通知中明確將降低新能源乘用車、客車、貨車的補貼標準,新能源汽車即將面臨補貼退坡的窘狀。

  依賴政府補助的比亞迪股份有限公司(以下簡稱“比亞迪”)業(yè)績受到補貼退坡的影響,其銷量開始“變臉”。雖說具有應對措施,然而對于依賴政府補助成“習慣”的比亞迪來說,能否避免“后遺癥”的發(fā)生還是個未知數(shù)。

  而近年來,比亞迪的聯(lián)營企業(yè)深圳騰勢新能源汽車有限公司(以下簡稱“深圳騰勢”)如同“阿斗”, 2015-2018年連續(xù)四年虧損,資產負債率越過“紅線”, 其汽車還存在被召回情況。而2018年12月31日,比亞迪為深圳騰勢提供了高達6.15億元的擔保,令人唏噓不已。

  業(yè)績“依賴”政府補助 補貼退坡或承壓

  主營業(yè)務為汽車、手機部件及組裝以及二次充電電池及光伏的比亞迪,于2011年6月30日登陸A股。

  近年來,比亞迪大肆“吃補”。2015-2018年,公司獲得政府補助分別為5.81億元、7.11億元、12.76億元、20.73億元。2016-2018年同比增長分別為22.33%、79.45%、62.46%。同期,政府補助占凈利潤比重分別為20.58%、14.07%、31.37%、74.55%。

  好景不長,比亞迪或面臨著新能源補貼退坡的窘狀。

  根據(jù)2019年3月19日工信部發(fā)布的《關于2016及以前年度新能源汽車推廣應用補助資金初步審核情況的公示》,在公示期結束后若無異議,將會有125.8億元補貼陸續(xù)下發(fā)給各車企,其中比亞迪將領取共26.89億元,占總補貼21.37%。

  根據(jù)財建〔2019〕138號文件,2019年3月26日,財政部、工信部、科技部、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》(以下簡稱“通知”)。通知表示,新能源乘用車、新能源客車、新能源貨車的補貼標準將會降低。

  在《通知》公告發(fā)布后,財政部發(fā)布了《關于進一步調整完善新能源汽車補貼政策的解讀》(以下簡稱“解讀”)。從解讀中可以看出,新能源汽車補貼退坡幅度將加大,并將在2020年底前退坡到位。

  新能源汽車享受的政府補貼將大幅退坡,這對“依賴”政府補助、新能源補貼的比亞迪來說,或是一個嚴峻的考驗。

  也許是受新能源補貼退坡的影響,比亞迪的銷量開始“變臉”。

  據(jù)比亞迪發(fā)布的汽車銷量快報,2018年10-12月,比亞迪新能源汽車銷量分別為27,667輛、30,076輛、46,650輛,2018年11-12月分別環(huán)比增長8.71%、55.11%;同期,燃油汽車銷量分別為20,830輛、20,906輛、22,987輛,分別環(huán)比增長0.36%、9.95%。

  到了2019年1-4月,比亞迪新能源汽車銷量分別為28,668輛、14,429輛、30,075輛、24,011輛,2019年2-4月分別環(huán)比增長-49.67%、108.43%、-20.16%;同期,燃油汽車銷量分別為15,252輛、12,404輛、16,750輛、13,828輛,分別環(huán)比增長-18.67%、35.04%、-17.44%。

  值得注意的是,比亞迪的存貨逐年攀升。2015-2018年,比亞迪存貨分別為157.51億元、173.78億元、198.73億元、263.3億元,2016-2018年比亞迪存貨同比增長分別為103.35%、14.35%、32.49%。到了2019年第一季度,比亞迪存貨為287.14億元。

  而《金證研》滬深資本組在《比亞迪:投訴量高居榜首 汽車曾因產品缺陷問題被召回》中曾提及,近年來比亞迪的主營業(yè)務毛利率均持續(xù)走低,償債壓力高企,利息支出“吞噬”凈利潤,而支撐比亞迪的兩大主營產品汽車及相關產品、手機部件及組裝,均面臨行業(yè)趨冷的窘況。

  值得一提的是,2019年 4 月 26 日,比亞迪收到中小板年報問詢函【2019】第97號文件,被問及其增收不增利、政府補助情況以及新能源補貼退坡對其產生影響等問題。

  2019年5月13日,比亞迪對上述問詢函進行回復,公司增收不增利主要是受汽車業(yè)務的毛利率水平下降、公司期間費用上升影響所致,而毛利率以及期間費用均受到政策補貼退坡影響。

  實際上,這并非比亞迪第一次收到問詢。2018年11月2日,比亞迪在《關于深圳證券交易所2018年半年報問詢函回復的公告》中,針對深交所中小板公司管理部曾要求其就凈利潤下滑、銷量與營業(yè)收入出現(xiàn)較大偏差進行說明的問題,其回復,主要是受到新能源汽車補貼政策退坡影響。

  顯然,新能源補貼退坡對比亞迪的業(yè)績產生了較大影響。而針對這些影響,比亞迪在對中小板年報問詢函【2019】第97號文件的回復中表示,將積極調整產品銷售結構,加強成本管控,同時適當調整車型配置及價格。

  盡管有應對措施,但對于高度“依賴”政府補助的比亞迪來說,能否避免“后遺癥”的發(fā)生仍是個未知數(shù)。

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