近年來，比亞迪股份有限公司（以下簡稱“比亞迪”）主營業(yè)務(wù)毛利率均持續(xù)走低，償債壓力高企，利息支出“吞噬”凈利潤，而支撐比亞迪的兩大主營產(chǎn)品汽車及相關(guān)產(chǎn)品、手機部件及組裝，均面臨行業(yè)趨冷的窘?jīng)r。
值得一提的是，比亞迪近年來遭到不少投訴和種類繁多的違規(guī)處罰，以及歷史上出現(xiàn)過汽車召回和訂單退訂等問題，加上2018年年報遭深交所問詢，一時間被推至聚光燈之下，備受關(guān)注。
資產(chǎn)負(fù)債率走高 利息支出“吞噬”利潤
近年來，比亞迪業(yè)績表現(xiàn)不佳，凈利潤增速坐“過山車”。
2013-2018年，比亞迪營業(yè)收入分別為528.63億元、581.96億元、800.09億元、1,034.7億元、1,059.15億元、1,300.55億元，2014-2018年分別同比增長10.09%、37.48%、29.32%、2.36%、22.79%。
不及營業(yè)收入，比亞迪的凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)負(fù)增長。2013-2018年，其歸母凈利潤分別為5.53億元、4.34億元、28.23億元、50.52億元、40.66億元、27.8億元，2014-2018年分別同比增長-21.61%、551.28%、78.94%、-19.51%、-31.63%。
需要指出的是，比亞迪的扣非凈利潤也連續(xù)兩年負(fù)增長。2016-2018年，扣非凈利潤分別為46.13億元、29.87億元、5.86億元，2017-2018年分別同比增長-35.26%、-80.39%。
值得一提的是，近年來比亞迪的銷售毛利率逐年下滑。2016-2018年，其銷售毛利率分別為20.36%、19.01%、16.4%。而其主營產(chǎn)品之一，汽車及相關(guān)產(chǎn)品的毛利率也出現(xiàn)下滑的情況，2016-2018年分別為28.24%、24.31%、19.78%。
相較于同行，2016-2018年，吉利汽車控股有限公司的銷售毛利率分別為18.32%、19.38%、20.18%；一汽轎車股份有限公司的銷售毛利率分別為19.75%、22.48%、20.16%；長城汽車股份有限公司的銷售毛利率分別為24.46%、18.43%、16.69%；重慶長安汽車股份有限公司的銷售毛利率分別為17.89%、13.31%、14.65%；東風(fēng)汽車股份有限公司的銷售毛利率分別為14%、10.7%、11.45%；北汽福田汽車股份有限公司的銷售毛利率分別為13.64%、13%、13.35%；廈門金龍汽車集團(tuán)股份有限公司的銷售毛利率分別為8.9%、18.74%、14.02%；安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司的銷售毛利率分別為11.15%、9.59%、11.61%；廣匯汽車服務(wù)股份公司的銷售毛利率分別為8.84%、9.72%、10.31%。上述9家同行的銷售毛利率平均為15.22%、15.04%、14.71%。
也就是說，汽車行業(yè)毛利率整體面臨下滑趨勢，行業(yè)趨冷。
據(jù)中汽協(xié)會統(tǒng)計，2018年，中國汽車產(chǎn)銷分別為2,780.92萬輛和2,808.06萬輛，分別同比增長-4.16%和-2.76%。其中乘用車?yán)塾嫯a(chǎn)銷分別為2,352.94萬輛和2,370.98萬輛，分別同比增長-5.15%和-4.08%。
到了2019年4月，汽車行業(yè)繼續(xù)承受較快下降的壓力，產(chǎn)銷整體下降的趨勢沒能有效緩解。
2019年4月，中國汽車產(chǎn)量為205.20萬輛，環(huán)比下降19.78%，同比下降14.45%；汽車銷量為198.05萬輛，環(huán)比下降21.41%，同比下降14.61%。其中，乘用車生產(chǎn)166.05萬輛，環(huán)比下降20.54%，同比下降16.97%；銷售157.49萬輛，環(huán)比下降22.01%，同比下降17.73%。商用車生產(chǎn)39.16萬輛，環(huán)比下降16.39%，同比下降1.80%；銷售40.56萬輛，環(huán)比下降18.99%，同比增長0.13%。
2019年1-4月，中國汽車產(chǎn)銷838.86萬輛和835.33萬輛，同比下降10.98%、12.12%。
據(jù)重慶市九龍坡區(qū)發(fā)改委信息公開數(shù)據(jù)，2018年中國的千人汽車保有量在170輛左右，相較發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，存在較大差距。
除汽車以外，比亞迪的另一主營產(chǎn)品手機部件及組裝的行業(yè)情況也不容樂觀。
據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2018年通訊設(shè)備制造業(yè)同比增長13.8%，主要產(chǎn)品中，手機產(chǎn)量同比下降4.1%，智能手機同比下降0.6%。到了2019年第一季度，中國通訊設(shè)備制造業(yè)同比增長6.6%，其中手機產(chǎn)量同比下降14.7%，智能手機產(chǎn)量同比下降13.8%。
此外，工信部數(shù)據(jù)顯示，2018年第1到第3季度，移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量分別同比增長192%、199.6%、201.9%。然而，智能手機出貨量相較上年同期均有所下降。2018年第1-第3季度，智能手機出貨量分別為0.82億部、1.85億部、2.87億部，相較上年同期分別同比增長-27%、-17.8%、-16.8%。
或受行業(yè)的不景氣的影響，比亞迪的償債壓力較大。
2016-2018年，比亞迪資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率逐年攀升，分別為61.81%、66.33%、68.81%。同期比亞迪短期借款分別為250.1億元、357.75億元、377.89億元，長期借款分別為48.48億元、63.69億元、68.48億元。
而財務(wù)費用也是居高不下。2016-2018年，比亞迪的財務(wù)費用分別為12.22億元、23.14億元、29.97億元，2017-2018年分別同比增長89.37%、29.5%。
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