北京時(shí)間3月6日，蔚來(lái)（NYSE：NIO）發(fā)布2018年第四季度及全年財(cái)報(bào)。這家中國(guó)電動(dòng)汽車創(chuàng)業(yè)公司去年共銷售11348輛，總收入49.51億人民幣，但凈虧損達(dá)到96.39億人民幣，較2017年虧損擴(kuò)大92%。
持續(xù)虧損，這將是今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)蔚來(lái)的常態(tài)。如今被各家車企當(dāng)做新能源汽車“標(biāo)靶”的特斯拉（NASDAQ：TSLA），從2010年上市以來(lái)幾乎一直在虧損，一度只有2013年第一季度和2016年第三季度實(shí)現(xiàn)了盈利，到了2018年三季度，馬斯克終于帶領(lǐng)特斯拉又一次扭虧，并且在四季度實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩季盈利。
因此，可以預(yù)見(jiàn)的是，作為特斯拉的中國(guó)門(mén)徒，蔚來(lái)的虧損在短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。而且除了生產(chǎn)制造和研發(fā)，消費(fèi)者對(duì)蔚來(lái)這樣的新造車勢(shì)力認(rèn)知度并不夠高，但相比老牌車企，品牌力仍舊較弱，要保持銷量增長(zhǎng)，蔚來(lái)花需要更多的錢在建設(shè)蔚來(lái)中心以及對(duì)外的銷售上。
“隨著全國(guó)上路的蔚來(lái)汽車數(shù)量不斷增長(zhǎng)，提供高質(zhì)量的服務(wù)，為用戶提供超越期待的全程體驗(yàn)是我們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和戰(zhàn)略核心。”蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官李斌的心中的3.0商業(yè)模式，而這就需要在銷售網(wǎng)絡(luò)、NIO House的租金、用戶服務(wù)團(tuán)隊(duì)上投入巨額的成本。
財(cái)報(bào)顯示，公司2018年全年的銷售及管理費(fèi)用高達(dá)53.42億元，超過(guò)39.98億人民幣的研發(fā)費(fèi)用。也就是說(shuō)，高昂的銷售及管理成本是蔚來(lái)汽車虧損擴(kuò)大的重要原因。
特斯拉在持續(xù)盈利之前，飽受即將破產(chǎn)的困擾，彭博一度預(yù)言特斯拉將在2018年年中耗盡現(xiàn)金流。去年3月底，投資公司Vilas Capital Management的約翰·湯普森（John Thompson）預(yù)計(jì)特斯拉將會(huì)全面崩潰，并將在未來(lái)4個(gè)月內(nèi)破產(chǎn)。但馬斯克帶領(lǐng)著公司爬過(guò)了產(chǎn)能地獄。
同樣的，蔚來(lái)也勢(shì)必面臨類似的質(zhì)疑。僅從四季度的業(yè)績(jī)來(lái)看，凈虧損35.03億元人民幣，截至2018年12月31日，蔚來(lái)賬上的現(xiàn)金及等價(jià)物等共計(jì)83.456億元人民幣，較上一季度減少了8.08億元人民幣。
如果僅用現(xiàn)金流和虧損對(duì)比，每季度30多億的虧損和賬面80多億的現(xiàn)金，或許會(huì)有人預(yù)言半年內(nèi)蔚來(lái)就要破產(chǎn)。但從另一方面，現(xiàn)金流減少速度來(lái)看，每季度8億的消耗，也夠消耗10個(gè)季度，李斌還有近2年半的時(shí)間來(lái)證明蔚來(lái)的價(jià)值。
但“師傅”特斯拉也給蔚來(lái)帶來(lái)了壞消息。
財(cái)報(bào)顯示，“公司曾經(jīng)于2017年與上海市嘉定區(qū)政府及相關(guān)單位簽署建立蔚來(lái)新能源電動(dòng)車先進(jìn)基地的框架性協(xié)議及備忘錄。近期，公司已與有關(guān)主體達(dá)成一致，停止該生產(chǎn)基地的建設(shè)計(jì)劃。戰(zhàn)略聚焦于整車制造合作模式。公司相信現(xiàn)有的合肥江淮蔚來(lái)基地能夠滿足未來(lái)2至3年的產(chǎn)能需求。”
按照李斌的說(shuō)法，工信部“50號(hào)文”規(guī)定，允許符合規(guī)定條件的研發(fā)設(shè)計(jì)企業(yè)借用生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)能力申請(qǐng)道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入。
但更重要的原因應(yīng)該是受去年12月發(fā)改委發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》影響。其中第十七條規(guī)定：“新建獨(dú)立純電動(dòng)汽車企業(yè)投資項(xiàng)目（含現(xiàn)有汽車企業(yè)跨乘用車、商用車類別建設(shè)純電動(dòng)汽車生產(chǎn)能力）所在省份，應(yīng)符合以下條件：（一）上兩個(gè)年度汽車產(chǎn)能利用率均高于同產(chǎn)品類別行業(yè)平均水平；（二）現(xiàn)有新建獨(dú)立同產(chǎn)品類別純電動(dòng)汽車企業(yè)投資項(xiàng)目均已建成且年產(chǎn)量達(dá)到建設(shè)規(guī)模。
其中第二點(diǎn)小要求簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，已申報(bào)的產(chǎn)能達(dá)標(biāo)了，地方政府才能批新產(chǎn)能。特斯拉工廠在2018年落戶上海并于今年開(kāi)工，產(chǎn)能是50萬(wàn)輛。如果短期政策沒(méi)有變動(dòng)，特斯拉工廠產(chǎn)量要達(dá)到建設(shè)規(guī)模，必定在2020年甚至更往后，蔚來(lái)在上海獨(dú)立建廠的計(jì)劃等不了這么久。
另一方面，如李斌在財(cái)報(bào)溝通會(huì)上所言，2019年度要優(yōu)化資金支出，停止上海工廠建設(shè)，更多采用制造合作的代工模式，可以幫助蔚來(lái)節(jié)省很多支出。
蔚來(lái)在2018年9月正式在美國(guó)紐約證券交易所上市，是很多新造車勢(shì)力融資以及資本方退出的重要方式，近期網(wǎng)傳的科創(chuàng)板首批企業(yè)中，經(jīng)常出現(xiàn)各類新造車勢(shì)力的名字，如威馬汽車、小鵬汽車等。
“尋求資本市場(chǎng)，特別是愿意支持你的投資人的幫助，是智能汽車創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)必須具備的能力。”李斌對(duì)蔚來(lái)的機(jī)構(gòu)投資者很有信心，前段時(shí)間特斯拉最大的外部股東Baillie Gifford & Co增持蔚來(lái)股票至11.4%。
在資本方面，蔚來(lái)今后的任務(wù)就是保持融資渠道的暢通。而這在李斌看來(lái)這并非難事，他告訴《財(cái)經(jīng)》記者，美國(guó)股市的融資渠道更多，比如發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式進(jìn)行融資，“特斯拉也是這么過(guò)來(lái)的”。
但上市也并不意味著蔚來(lái)就已經(jīng)成功了，公司在產(chǎn)品質(zhì)量、軟件升級(jí)、售后服務(wù)等方面仍將面臨挑戰(zhàn)。
對(duì)于新造車勢(shì)力來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)活下來(lái)的就是個(gè)位數(shù)，更多的企業(yè)將會(huì)破產(chǎn)關(guān)門(mén)，成功的不多。當(dāng)然另一個(gè)結(jié)局是被大的整車企業(yè)收購(gòu)，或者讓寶能、恒大這樣有意進(jìn)入汽車制造的巨頭接盤(pán)，也是不錯(cuò)的選擇。
截至發(fā)稿，蔚來(lái)盤(pán)后股價(jià)報(bào)8.55美元，跌逾15%。
來(lái)源：《財(cái)經(jīng)》記者 王斌斌 | 文 施智梁 | 編輯
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