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眾泰汽車市值蒸發(fā)124億 山寨之王研發(fā)支出不及營收3%

  車質(zhì)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,今年以來,眾泰汽車已收到350條質(zhì)量投訴,涵蓋旗下Z系列、T系列、S系列、大邁品牌等多款產(chǎn)品。其中,眾泰SR9的用戶滿意度僅為2.1分,成為消費者投訴重點。7月初,眾泰汽車最新推出的T700高端車型也被曝出“方向盤失控”。此外,眾泰T600系列2015年的投訴量曾超過1500次。

  此外,前不久,眾泰汽車爆發(fā)了18家經(jīng)銷商集體維權(quán)事件,多名經(jīng)銷商聲稱多年虧損。公司公告稱,目前,眾泰汽車已與經(jīng)銷商溝通好。

  作為一家自主品牌整車制造商,眾泰汽車研發(fā)技術(shù)方面的投入不充足,且大幅低于同業(yè)可比上市公司研發(fā)投入。

  今年上半年,眾泰汽車研發(fā)投入為1.84億元,較去年同期0.9億元翻了一倍多。不過,從與營業(yè)收入占比看,今年上半年的比重為1.79%。2016年、2017年,研發(fā)投入與營業(yè)收入的占比分別為3.62%、2.82%。

  對比同業(yè)可比上市公司,2017年,上汽集團(tuán)母公司研發(fā)投入為63.41億元,占比為11.08%。研發(fā)投入62.99億元的比亞迪占比為5.92%,長安汽車的占比為4.54%,長城汽車為3.33%。

  對比發(fā)現(xiàn),眾泰汽車在研發(fā)投入絕對數(shù)、與營業(yè)收入占比等方面,均不及同行。研發(fā)支出不突出,一定程度上或許能反映公司未來盈利能力能否持續(xù)的問題。

  經(jīng)營現(xiàn)金流銳減51%,巨額商譽(yù)面臨減值

  眾泰汽車的前身是金馬股份,成立于1998年。2003年,鐵牛集團(tuán)受讓金馬集團(tuán)90%股權(quán),間接持有金馬股份17.99%股權(quán),鐵牛集團(tuán)實控人應(yīng)建仁、徐美兒夫婦間接成為金馬股份實控人。2015年12月,鐵牛集團(tuán)出資200萬元獲得永康眾泰汽車1.96%股權(quán),經(jīng)過增資后,持有其4.91%股權(quán)。2016年9月,鐵牛集團(tuán)以60.23億元收購永康眾泰汽車51.92%的股權(quán),2017年4月,金馬股份以116億元收購永康眾泰汽車100%股權(quán),包括鐵牛集團(tuán)持有的56.83%股權(quán)。交易完成后,永康眾泰汽車實現(xiàn)借殼上市,公司更名為眾泰汽車。

  這起交易中,應(yīng)建仁、徐美兒夫婦無疑是最大贏家。永康眾泰汽車從鐵牛集團(tuán)騰挪至金馬股份,左手倒右手,永康眾泰汽車順利實現(xiàn)借殼上市。此次交易,股東方承諾,永康眾泰汽車2016年至2019年的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤分別不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元和16.1億元。

  長江商報記者注意到,永康眾泰汽車基本上靠政策性補(bǔ)貼實現(xiàn)盈利。其2014年、2015年的凈利潤分別為凈利潤為2億元、9.68億元,同期獲得的補(bǔ)貼為4.43億元、11.41億元。

  去年下半年以來,新能源車補(bǔ)貼退潮,同時汽車行業(yè)銷售增速整體放緩,市場競爭日趨激烈,不具備核心競爭力的眾泰汽車,其利潤或?qū)⑹艿綌D壓。

  值得關(guān)注的是,永康眾泰汽車借殼上市,產(chǎn)生了65.52億元商譽(yù)。如果業(yè)績承諾未實現(xiàn),將面臨巨額商譽(yù)減值風(fēng)險。

  2016年,借殼上市關(guān)鍵時刻,永康眾泰汽車順利完成了業(yè)績承諾。2017年,借殼上市第一年,其實現(xiàn)凈利潤13.42億元,距離14.1億元的目標(biāo)還差0.68億元,完成率為95.15%,兩年合計完成率為98.28%。

  對此,眾泰汽車解釋稱,2017年,受銷售下滑、政策補(bǔ)貼變動等因素影響,永康眾泰汽車未能完成承諾的業(yè)績。但在今年上半年,無論是銷售還是利潤都出現(xiàn)較快增長,預(yù)計能夠?qū)崿F(xiàn)全年業(yè)績承諾。

  半年報顯示,今年上半年,永康眾泰汽車實現(xiàn)凈利潤3.86億元,占全年目標(biāo)16.1億元的23.98%。此外,上半年,公司經(jīng)營現(xiàn)金流銳減51%,現(xiàn)金凈流入僅有0.4億元,同時,相較年初,貨幣資金銳減20億元,應(yīng)收賬款增長6億元。

  變動最大的是預(yù)付賬款,年初為4.69億元,今年6月底暴增至14.21億元,增幅為2.03倍,而同期預(yù)收賬款則減少了1.59億元,這些似乎在說明眾泰汽車市場話語權(quán)在減弱。

  長江商報 記者 沈右榮 實習(xí)生 賀夢潔

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