|
永續(xù)債持續(xù)增加：續(xù)期利率大幅攀升
翻查上市房企財報，過去兩年藍(lán)光發(fā)展的永續(xù)債金額增長幅度位居行業(yè)前列。從2016年末的7.8億元增至2017年底的45.53億元，不到兩年時間增長了4.84倍。增長趨勢如圖所示：
2018年一季度，藍(lán)光發(fā)展永續(xù)債再次增加10億，余額達(dá)到55.5億元，成為A股上市房企中，永續(xù)債占凈資產(chǎn)比例最高的公司。
由于被計入權(quán)益工具，永續(xù)債可以使得賬面資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，但本質(zhì)上仍然是一種債券。并且在續(xù)期后還面臨利率大幅攀升的壓力。
以藍(lán)光發(fā)展金額最大的兩筆永續(xù)債為例——18藍(lán)光MTN001與17藍(lán)光MTN001。目前規(guī)模總計40億元，在前3個計息年度內(nèi)利率保持不變，自第4個計息年度起，每3年重置一次票面利率。前3個計息年度的票面利率為初始基準(zhǔn)利率加上初始利差，后期票面利率調(diào)整為當(dāng)期基準(zhǔn)利率加上初始利差再加上500個bps。
翻查藍(lán)光發(fā)展的永續(xù)債條款，也許將藍(lán)光發(fā)展永續(xù)債調(diào)整后資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)對比才能更準(zhǔn)確的反應(yīng)其真實的負(fù)債率排行。按照調(diào)整之后的口徑，藍(lán)光發(fā)展資產(chǎn)負(fù)債率在139家A股上市房企中排名第18位。
發(fā)債提速：借款余額突破400億
藍(lán)光發(fā)展負(fù)債增加，一部分原因是由于業(yè)務(wù)擴(kuò)張和資產(chǎn)注入，預(yù)收房款增加。另一方面則是由于有息負(fù)債，尤其是借款和應(yīng)付債券增加。
翻查債券發(fā)行公告，進(jìn)入2018年開始，藍(lán)光發(fā)展的債券發(fā)行速度有所提升。下表為面包財經(jīng)統(tǒng)計的目前藍(lán)光發(fā)展已經(jīng)發(fā)行的債券及其發(fā)行到期時間表（不含永續(xù)債）：
如上表統(tǒng)計，2018年1月到5月發(fā)行債券合計42.5億元。如果不考慮提前贖回或回購等情況，目前存續(xù)期的債券將在2021年集中到期，總額115.5億元。
這只是長期負(fù)債中一部分，因為信息披露原因無法取得長期負(fù)債中銀行貸款等其他項目具體信息，只能從公告里披露里看一看藍(lán)光發(fā)展總體新增負(fù)債程度。
根據(jù)2018年4月30日公告披露，藍(lán)光發(fā)展累計新增借款已經(jīng)超過上年末凈資產(chǎn)的40%，借款余額為426.35億元，較公司2017年末借款余額347.81億元增加78.54億元。
藍(lán)光發(fā)展的有息負(fù)債還有可能進(jìn)一步增加。
根據(jù)相關(guān)公告整理：2018年5月12日，藍(lán)光發(fā)展擬注冊發(fā)行債務(wù)融資工具的規(guī)模不超過人民幣80億元，債券存續(xù)期限不超過5年。而在此之前2018年2月14日，還曾公告稱計劃發(fā)行10億境外美元債券，存續(xù)期限不超過5年。如果公告中融資全部完成，募集金額將超100億元。
房地產(chǎn)市場火熱、房子好賣的時候，通過高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)支持房企的資金鏈運(yùn)轉(zhuǎn)。但是，一旦行情不好，或者資金面吃緊，高負(fù)債的房企如何控制風(fēng)險？
來源：面包財經(jīng) 出處：新浪證券綜合 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 藍(lán)光發(fā)展 |
