“九年破千億”是四川最大房企藍(lán)光發(fā)展（600466.SH）掌舵人楊鏗在2013年提出的目標(biāo)。
不到九年時(shí)間，楊鏗帶領(lǐng)藍(lán)光發(fā)展從區(qū)域性房企走向全國(guó)，邁向千億俱樂(lè)部。據(jù)觀(guān)點(diǎn)指數(shù)統(tǒng)計(jì)，2018年全年，藍(lán)光錄得銷(xiāo)售金額為1170.6億元。首次邁入千億的同時(shí)，長(zhǎng)江商報(bào)記者在其官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，藍(lán)光已成為全國(guó)百?gòu)?qiáng)房企TOP22，百?gòu)?qiáng)房企成長(zhǎng)性TOP10第三位。
然而，開(kāi)疆拓土的背后，其高層人員陸續(xù)離職、股價(jià)低迷、負(fù)債率走高，深陷訴訟糾紛等問(wèn)題也日漸凸顯。長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，其近年資產(chǎn)負(fù)債率逐年增長(zhǎng)，2015年至2018年三季度末，資產(chǎn)負(fù)債率分別為79.82%、80.90%、80.00%、81.53%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)60%-70%的正常范圍。
易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，藍(lán)光發(fā)展這幾年被譽(yù)為黑馬類(lèi)型的企業(yè)，負(fù)債攀升和其戰(zhàn)略擴(kuò)張有關(guān)，一方面不斷并購(gòu)項(xiàng)目，進(jìn)行招拍掛規(guī)模擴(kuò)張，另一方便需要大量資金，銷(xiāo)售回款乏力，融資困難。作為一家區(qū)域房企，藍(lán)光發(fā)展正在逐步開(kāi)始自己的全國(guó)化布局之路，在逆周期進(jìn)行擴(kuò)張面臨不小考驗(yàn)，需要更加謹(jǐn)慎。
全國(guó)布局?jǐn)U張至50城
企業(yè)的發(fā)展往往與掌舵人的成長(zhǎng)軌跡和性情相輔相成。1989年，藍(lán)光集團(tuán)還是成都市西城區(qū)蘭光汽車(chē)零配件廠(chǎng)，彼時(shí)，20多歲的楊鏗在成都工程機(jī)械集團(tuán)上游一家機(jī)械廠(chǎng)工作。1990年，29歲的楊鏗從國(guó)企離職下海，結(jié)束原本安逸平穩(wěn)的生活創(chuàng)辦藍(lán)光。
藍(lán)光發(fā)展起家于成都，在長(zhǎng)達(dá)十多年的時(shí)間里都是蜀地房企龍頭。2009年，藍(lán)光發(fā)展先后大手筆在重慶、北京拿下地塊，邁出跨向全國(guó)發(fā)展的步伐。
2015年，藍(lán)光發(fā)展（600466.SH）成功借殼迪康藥業(yè)。那一年，藍(lán)光地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售僅為182.72億元，兩年后的2017年躍至581.52億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)78.4%。
“九年破千億”是楊鏗在2013年提出的目標(biāo)。不到九年時(shí)間，楊鏗秉承以“以德立信，以能制勝”的核心價(jià)值觀(guān)帶領(lǐng)藍(lán)光從區(qū)域性房企走向全國(guó)，邁向千億俱樂(lè)部。
2019年1月24日，藍(lán)光發(fā)展發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告。公司預(yù)計(jì)2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為21.5億元到24.5億元，與上年同期相比增加約7.84億元到10.84億元，同比增加約57%至79%；預(yù)計(jì)2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約為22.5億元到25.5億元，與上年同期相比增加約9.13億元到12.13億元，同比增加約68%至91%。
目前，藍(lán)光發(fā)展已成為全國(guó)百?gòu)?qiáng)房企TOP22，百?gòu)?qiáng)房企成長(zhǎng)性TOP10第三位。截止目前藍(lán)光共進(jìn)駐17大區(qū)域，50余座城市，100多個(gè)項(xiàng)目完成全國(guó)化布局。
發(fā)債“補(bǔ)血”三年超百億
從拿地和銷(xiāo)售金額來(lái)看，藍(lán)光發(fā)展近年來(lái)處于高速擴(kuò)張狀態(tài)。統(tǒng)計(jì)顯示，藍(lán)光發(fā)展2018年全年拿地總價(jià)約284億元，同比增長(zhǎng)65.4%；銷(xiāo)售金額1041.7億元，與2017年的689.1億元相比增長(zhǎng)51.2%。
規(guī)模擴(kuò)張之下，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率水平也突破千億。從2018年三季報(bào)看，截至9月30日，藍(lán)光發(fā)展的負(fù)債總額達(dá)1087.89億元，在A(yíng)股123家上市房企中排第18位；資產(chǎn)負(fù)債率為81.53%，有息資產(chǎn)負(fù)債率42.63%。而2017年末藍(lán)光發(fā)展的負(fù)債總額為761.94億元，資產(chǎn)負(fù)債率為80%。
長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，藍(lán)光發(fā)展近年資產(chǎn)負(fù)債率逐年增長(zhǎng)，2015年至2018年三季度末，資產(chǎn)負(fù)債率分別為79.82%、80.90%、80.00%、81.53%。據(jù)中泰證券研究報(bào)告顯示，藍(lán)光的凈負(fù)債比率約為115%。并較2017年末擴(kuò)大了23.55個(gè)百分點(diǎn)，同期，行業(yè)平均水平在80%左右。
此外，藍(lán)光目前的有息負(fù)債占凈資產(chǎn)比已升至歷史高位。截至2018年11月30日，公司合并口徑下的借款余額為551.00億元，較公司2017年末經(jīng)審計(jì)借款余額347.81億元增加203.19億元，2018年1-11月累計(jì)新增借款占2017年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)190.46億元的106.68%，超過(guò)100%。具體來(lái)看，銀行貸款增加53.01億元、發(fā)行債券、發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)分別增加60.88億元和15.15億元，其他借款則增加了74.15億元。
有息負(fù)債快速攀升，公司對(duì)外擔(dān)保金額也上漲至高位。截至2018年12月31日，公司及控股子公司對(duì)外擔(dān)保余額為383.56萬(wàn)元，占公司2017年末經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的263.71%；公司為控股子公司、控股子公司為本公司以及控股子公司相互間提供的擔(dān)保余額為365.49億元，占公司2017年末經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的251.29%。
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