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長園集團(tuán)巨額并購屢踩雷 格力52億要約收購了什么?

  并購公司業(yè)績不達(dá)標(biāo),商譽(yù)減值來襲 

  說回到商譽(yù)。

  2017年底,長園集團(tuán)賬面上的商譽(yù)余額約54.76億元,在凈資產(chǎn)中的占比超過70%,是同期歸母凈利潤的4.82倍。按2017年底商譽(yù)余額排名,長園集團(tuán)能在大A股3500多家上市公司中進(jìn)入前40名。

  熟悉財(cái)務(wù)的人應(yīng)該知道,一旦并購公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期,計(jì)提大額商譽(yù)減值,會(huì)成為利潤的大殺器。尤其是,已經(jīng)發(fā)生商譽(yù)減值的公司需要格外注意。

  而2017年因并購公司業(yè)績未達(dá)預(yù)期,長園集團(tuán)對(duì)長園和鷹、北京國電科源、武漢萬盛華3家公司計(jì)提了商譽(yù)減值合計(jì)約8508.97萬元。以下為根據(jù)公開數(shù)據(jù)整理的這幾家公司股權(quán)收購及商譽(yù)相關(guān)情況:

  其中,武漢萬盛華雖然計(jì)提的數(shù)額不大,但卻是全額計(jì)提,而商譽(yù)減值數(shù)額最大的為長園和鷹。

  2016年7月,長園集團(tuán)以約18.8億的價(jià)格收購長園和鷹80%的股權(quán),合并產(chǎn)生商譽(yù)約16.02億元。但其在并表后的第二年就出現(xiàn)了業(yè)績不達(dá)標(biāo)的現(xiàn)象,2017年上市公司對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值約6583.78萬元。

  以下為根據(jù)公開信息整理的長園和鷹業(yè)績完成情況:

  多家并購公司因業(yè)績不達(dá)預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)商譽(yù)減值,如果未來這些公司的凈利潤繼續(xù)不達(dá)預(yù)期,是否會(huì)出現(xiàn)新的商譽(yù)減值?其他并購公司又是否會(huì)發(fā)生商譽(yù)減值?長園集團(tuán)扛得住未來每年的商譽(yù)減值測試嗎?

  做一個(gè)簡單的計(jì)算:格力集團(tuán)擬以50多億的價(jià)格收購長園集團(tuán)20%的股權(quán),長園集團(tuán)100%股權(quán)估值約260億。而截止2018年3月31日,長園集團(tuán)賬面凈資產(chǎn)82.37億元,其中的66%為商譽(yù)。

  長園集團(tuán)究竟價(jià)值幾何?巨額商譽(yù)未來是否會(huì)繼續(xù)發(fā)生商譽(yù)減值?溢價(jià)收購是否真物有所值?

  PS:格力電器突然不分紅與格力集團(tuán)資金來源之謎 

  雖然,此次并購的金額比較大,但對(duì)于家大業(yè)大的格力集團(tuán)來說,估計(jì)也不是太大的問題。根據(jù)要約收購報(bào)告書摘要,本次要約收購所需資金將來源于格力集團(tuán)自有及自籌資金,不直接或者間接來源于上市公司或者其關(guān)聯(lián)方。

  不過,上交所還是在問詢函中追問了此次要約收購的資金來源,要求:“披露公司(格力集團(tuán))目前持有現(xiàn)金情況,后續(xù)資金安排是否須通過融資安排解決;如是,請具體說明融資方式和最終出資方;后續(xù)是否有將上市公司股份進(jìn)行質(zhì)押融資的安排;未來12個(gè)月是否有相關(guān)減持計(jì)劃。”

  格力集團(tuán)和格力電器最近都不缺乏上頭條的機(jī)會(huì)。

  此前,格力電器2017年年報(bào)突然宣布不分紅,引起了市場的熱議。這是其自2006年以來首次出現(xiàn)不分紅現(xiàn)象,受此影響,格力電器股價(jià)一度觸及跌停,收跌8.97%。

  一向以高分紅著稱的格力電器突然不分紅,還引致了交易所下發(fā)《關(guān)注函》。

  這次,格力集團(tuán)要大金額現(xiàn)金要約收購長園集團(tuán)股份,同樣也收到了交易所對(duì)資金來源的問詢。

  2016年的年報(bào)中,格力電器宣布分紅約108.28億元,以當(dāng)時(shí)的持股計(jì)算,格力集團(tuán)獲得分紅約19.73億元。

  格力電器為什么突然不分紅?格力集團(tuán)收購的資金是否有著落?

  格力的故事,從來都不簡單。

  來呀:面包財(cái)經(jīng) 出處:新浪證券綜合

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