國產智能手機的超級牌桌上，坐著這么四位“頭號玩家”：華為的任正非，小米的雷軍，OPPO的陳明永，以及vivo的沈煒。當然，現(xiàn)在最火熱的玩家是雷軍。
過去一周，整個資本圈、財經圈、科技圈都因為小米申請上市而躁動。上市的種種猜想總是讓這些“頭號玩家”感到抵觸，任正非曾堅稱華為50年內不上市，陳明永也說自己不關注財務報表，就怕盯著利潤容易使決策變形。雷軍也說過5年內不上市的言論，不過他卻一個起身，率先向港交所遞交了上市申請。
隨著小米IPO招股書的曝光，外界亦得以對這個在中國商業(yè)發(fā)展史上創(chuàng)下不少奇跡的巨無霸互聯(lián)網企業(yè)的公司架構、財務狀況一窺究竟，小米的各種細枝末節(jié)也在短短幾天時間內被里里外外“扒了個遍”。
如無意外，雷軍和小米將成為第一批敲開實施“同股不同權”新政之后的港交所大門。雖然雷軍只持有31.41%的股份，但在AB股的制度下，雷軍的表決權超過50%，具有完全的表決權。而對于此前錯失阿里巴巴IPO的港交所而言，自然不愿再與這個將成今年香港集資額最大新股的互聯(lián)網公司失之交臂。
有意思的是，隨著獨角獸闖關、CDR、同股不同權火速落地，發(fā)審政策在2018年迎來令人矚目的大年。有人評價，現(xiàn)在是小米上市的最好時機，用最好的財務數據上市，在風停之前融一大波錢，等待下一波風起，會是雷軍一個明智的選擇。
作為國內最為知名的投資人之一，雷軍早已功成名就實現(xiàn)了財務自由，小米上市也將是他第四次而非第一次敲鐘了。這一刻，雷軍更想告訴外界：小米是誰？小米為什么而奮斗？
值得注意的是，趕在提交IPO之前的短短十天內，雷軍接連做了兩個在小米歷史上算是極為重大的決定，一是力排眾議宣布永遠不在硬件上賺超過5%的凈利潤率，另一個則是“動”了小米原始班底“八大金剛”當中的兩位元老。
雷軍說，小米是其“畢其功于一役”的最后一次創(chuàng)業(yè)，也是他“不能輸的一件事”。在上市門檻上的小米又要講一個什么樣的新故事？
為何食言IPO？
去年年中起，小米上市的消息不脛而走之后，每隔一段時間就有各類消息傳出。不差錢的小米和聲稱“5年不上市”的雷軍為何改變初衷，令外界頗為好奇。
實際上，2016年3月，雷軍在接受知名主持人吳小莉的訪談中就曾詳談過對上市的看法。
在雷軍看來，自己雖然連年都對上市不松口，但并不排斥。此前雷軍參與過的金山、YY、獵豹等多家公司都上市了，其對上市的好處壞處很了解，雷軍并沒有簡單把IPO當做企業(yè)成功和勝利的標志，自己的目標是做成一個長期偉大的公司。
雷軍坦言：“一個偉大的創(chuàng)新可能需要三五年甚至十年的時間，你讓我每三個月交一次財務報告，還要滿足分析師和市場的預期，如果資本市場上不能完成分析師給的目標，懲罰是很嚴重的，股票會面臨大跌大落，我不想讓短期的市場因素，干擾長期的戰(zhàn)略。”
在小米誕生之后的連續(xù)四五年內，小米每年的增長率都在100%、150%左右，而當一個企業(yè)超高速增長的時候，各種意外都有可能出現(xiàn)，這種情況如果上市就會面臨較重的負擔，例如股東會希望永遠維持100%的超高速增長，但這是不可能的。
雷軍坦言，只會在公司相對穩(wěn)定、舒服之時啟動上市。而上市對于一起打拼多年的員工而言，意味著過去激勵的變現(xiàn)，對股東來講則是過去投資的套現(xiàn)。
也有分析人士向時代周報記者指出，隨著小米新零售的擴張、國際化的進程加快，對IoT的布局，以及向上游產業(yè)鏈比如芯片的進軍，靠目前的現(xiàn)金流和之前的融資是不夠的。小米需要趁估值好的時候啟動上市。
據接近雷軍的人士向時代周報記者透露，雖然目前上市定價和估值還沒有最終定論，但合理的市值規(guī)模是在700億美元的級別，只能說有希望沖刺1000億美元。
小米招股書顯示，小米2017年的凈利潤為53.6億元（折合約為8.46億美元），若參照700億美元的估值，按照投行的PE法估值，小米的估值高達83倍，高過很多同類型的互聯(lián)網公司。在交銀國際董事總經理兼研究部主管洪灝看來，這個估值有點高，在當前宏觀流動性緊縮的情況下，市場或不容易消化。
對于小米上市，另一個外界關注的點，則是小米的“造富效應”。隨著招股書的曝光，跟隨雷軍一起打拼的“頭部”兄弟們皆成為身家不菲的富豪。
雷軍、林斌、黎萬強、黃江吉、洪鋒、許達來、劉德、周光平、王川，分別持股31.4%、13.33%、3.24%、3.22%、2.93%、1.55%、1.43%、1.11%。若小米最終估值能沖上千億，那么這幾個聯(lián)合創(chuàng)始人身家個個都將超一個“小獨角獸”公司。
查閱小米IPO招股書可獲悉，目前小米員工共有14513人，截至今年3月底，小米共向超過5500名員工進行了股份激勵，這個占比高達38%，這樣一個股權激勵的范圍和幅度，也算得上互聯(lián)網公司股權激勵的壯舉了。
“實際上，若按小米28萬元的人均薪酬算，可稱不上是高薪的互聯(lián)網企業(yè)。為何工資不高卻一樣能夠激勵員工？其實就是對員工厚道。”據熟悉雷軍的內部員工告訴時代周報記者，早在2014年，在出任金山軟件董事長3周年之際，雷軍就決定把個人400萬股金山股票全部分給金山員工，平均每名金山軟件集團員工可以獲得價值約2萬元人民幣。
“而對于首富頭銜，可以說雷軍本人對此并沒有欲望，他很低調，也志不在此，還專門在內部提了很多次，不要說他是首富。”上述人士告訴記者。
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