編者按：德爾家居于9月19日通過發(fā)審委審核，一紙招股書令其身陷數(shù)據(jù)造假門。“不差錢”的德爾家居在公布的財務(wù)數(shù)據(jù)上也凸顯“特立獨行”，與其原材料供應(yīng)商公布的年報數(shù)據(jù)差異巨大。
此外，德爾家居的第二大采購商中福實業(yè)也在年報中多次更改對德爾家居的的銷售數(shù)據(jù)，前后相差數(shù)倍。
在一個工作日預(yù)披露招股說明書而輕松“過會”的德爾家居，其財務(wù)數(shù)據(jù)能否經(jīng)得起市場的推敲？扛得住多方監(jiān)督?
德爾家居“特立獨行”的財務(wù)數(shù)據(jù)
“不差錢”的德爾家居近三年一期的凈利增長可謂喜人，從招股書來看，應(yīng)是說拜毛利率行業(yè)最高所賜。德爾家居主打產(chǎn)品的強化復(fù)合地板、實木復(fù)合地板在2010年的毛利率分別為 35.72%和19.97%，整體的地板業(yè)務(wù)毛利率為33.26%，德爾家居透露同業(yè)上市公司升達林業(yè)(002259.SZ)、科冕木業(yè)(002354.SZ)的木地板業(yè)務(wù)毛利率分別為32.77%、16.21%。
與升達林業(yè)不同，德爾家居尚需向上游購買木板基材。
大亞集團人造板事業(yè)部全國銷售總經(jīng)理羅鳴2006年離職，隨后以核心技術(shù)人才的身份加盟德爾家居。2010年，德爾家居向其第一大供應(yīng)商大亞木業(yè)(江西)有限公司(下稱“大亞木業(yè)”)——的采購額為1.17億元，大亞木業(yè)是大亞科技(5.97,-0.08,-1.32%)(000910.SH)控股75%的子公司。根據(jù)新會計準(zhǔn)則，只要是控股，子公司的客戶銷售額也應(yīng)全部呈現(xiàn)于上市公司的客戶金額中，并不以股權(quán)比例呈現(xiàn)。但大亞科技2010年年報中的前五大客戶并無德爾家居，且其第五大客戶為上海菲林格爾股份有限公司，對其銷售額為8692萬元。
德爾家居出現(xiàn)于大亞科技2011年半年報中，作為第二大客戶，大亞科技對其銷售額為4747.45萬元，但據(jù)德爾家居招股書，同期其向大亞木業(yè)的采購額卻為5362.86萬元。
中福實業(yè)(000592.SZ)2010年年報顯示，其向德爾家居的銷售額為7966.7萬元，但德爾家居招股書中顯示，其向第二大客戶中福實業(yè)的兩家控股子公司的累計采購額為4603.79萬元。
僅以2010年德爾家居上述兩大供應(yīng)商披露的銷售額與招股書相關(guān)披露的差異，就達4538萬元。以33.26%的毛利率粗略推算，德爾家居在2010年的營業(yè)收入涉嫌虛增超過6000萬元。
2008年至2011年上半年，德爾家居分別實現(xiàn)凈利4742.56萬元、8479.32萬元、9779.53萬元和5481.08萬元。而同期，升達林業(yè)、科冕木業(yè)的業(yè)績卻因地產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控的波及而下滑。唯有德爾家居“獨善其身”。
銷售額曾被更正 涉嫌虛增利潤
招股書顯示，中福實業(yè)（持有建甌福人82%的股權(quán)）控股的福建省建甌福人木業(yè)有限公司（下稱“福人木業(yè)”）一直位居德爾家居的第二大采購商。
中福實業(yè)于 2011 年 3 月 30 日披露了該公司 2010 年年度報告全文及摘要。但中福實業(yè)又于2011年6月21日發(fā)布了《2010 年年度報告（更正后）》。
記者對比兩份年度報告，發(fā)現(xiàn)其中有諸多內(nèi)容發(fā)生了改動，但幅度都不是很大，其中特例當(dāng)屬其對德爾家居的銷售數(shù)據(jù)，前后相差數(shù)倍。
中福實業(yè)在其3月30日披露的年報中稱，2010年對第一大客戶德爾家居的銷售額為1410.1萬元，而在第二份年報中，這一數(shù)據(jù)卻激增至7966.73萬元，為前者的5.6倍。但無論前后哪個數(shù)據(jù)，都不是德爾家居想看到的。即使以更正后的銷售額7966.73萬元為準(zhǔn)，與德爾家居聲稱的對福人木業(yè)9541.66萬元的采購額，仍然相差1575萬元之巨。
媒體評論：預(yù)披露短促 難實施有效監(jiān)督
一家擬IPO公司從報送材料直至接受發(fā)審委審核，持續(xù)時間大約為3到6個月。其間包括：報送材料獲得受理，預(yù)審員預(yù)審，預(yù)審員出具書面或口頭反饋意見，擬IPO公司根據(jù)反饋意見再修改，上初審會并執(zhí)行問核程序，接受發(fā)審委審核。
德爾家居和申科股份這兩家公司的招股說明書(申報稿)9月15日晚間預(yù)披露，9月19日即上會。由于期間9月17日、18日是雙休日，實際留給市場的預(yù)披露時間只有9月16日這一個工作日。如此短促的預(yù)披露時間，此前從未有過，這讓市場各方幾乎來不及作出仔細(xì)分析研究，難以進行有效的監(jiān)督。
對于擬上市公司來說，預(yù)披露時間越短越可以減少市場的關(guān)注，也就減少被媒體和投資者挑出毛病的機會，但這卻與預(yù)披露制度的初衷背道而馳。一位業(yè)內(nèi)人士稱，市場的關(guān)注大大降低，被公眾抓住“小辮子”的可能性也隨之降低，“偷偷摸摸”不知不覺地就過了會。
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