首先，比亞迪上市的畸形股本結(jié)構(gòu)再次彰顯資本市場改革是“換湯不換藥”。比亞迪總股本是23.541億股，但流通A股卻只有7900萬股，流通A股占總股本的3.356%，而正是這不到4%的流通股的股價(jià)，決定了公司14.97億限售股的價(jià)值，這明顯不合理。這種人為減少流通股上市的做法，讓比亞迪獲得了較高的市場溢價(jià)，這也正是大量新股給資本市場埋下巨大風(fēng)險(xiǎn)的根源。

　　其次，比亞迪業(yè)績滑坡卻遭遇市場惡炒，表明新股投機(jī)風(fēng)氣開始重新抬頭。比亞迪最近披露的業(yè)績公告顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入117.1億元，同比下降11.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.24億元，同比下降80.25%；歸屬于發(fā)行人股東所有者的凈利潤為2.67億元，同比下降84.35%。比亞迪掌舵人王傳福表示，國內(nèi)汽車市場發(fā)展放緩是公司業(yè)績下滑的主要原因之一。一邊是公司業(yè)績迅速下滑，另一邊卻是公司股價(jià)遭遇爆炒。剛上市兩天，比亞迪股價(jià)便從22元被拉到28元，新股投機(jī)風(fēng)氣又開始抬頭，這對(duì)一直嚴(yán)厲打擊新股炒作的深交所來說又是一個(gè)考驗(yàn)。

　　最后，比亞迪登陸中小企業(yè)板有點(diǎn)兒“摸錯(cuò)門”的味道。誰都知道比亞迪已經(jīng)是一個(gè)規(guī)模巨大的企業(yè)，公司總股本已達(dá)到23.541億股，卻登陸中小企業(yè)板，這有點(diǎn)讓人摸不著頭腦。作為中國第六大轎車生產(chǎn)企業(yè)的比亞迪顯然已不屬于中小企業(yè)范疇，而是一家規(guī)模很大的大型企業(yè)。根據(jù)公司發(fā)布的最新季度報(bào)告，其總資產(chǎn)為572.86億元，如果誰說這種企業(yè)還算中小企業(yè)的話，那純粹是睜眼說瞎話。

　　由于中小板的新股估值水平一般要明顯高于上交所的大市值板估值，因此，比亞迪在弱市中跑到中小企業(yè)板IPO，能讓投資者產(chǎn)生某種估值幻覺，企業(yè)可以圈到更多的錢。但這種做法一旦形成風(fēng)氣，將不利于資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。筆者認(rèn)為，上證所和深交所應(yīng)該重新對(duì)主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行明確的劃分，比如總股本在3億股以上的到主板上市，3億股以下的到中小板上市，而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應(yīng)該注重創(chuàng)業(yè)性質(zhì)。監(jiān)管層也應(yīng)該繼續(xù)深化新股發(fā)行改革，將限售股的限售期縮短至半年，以減少新股投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。這樣，下一個(gè)“比亞迪”才不會(huì)美滋滋地在那里數(shù)著鈔票笑看自己的股票被高度投機(jī)。 □李允峰