有時候，天堂與地獄之間只有一線之隔。

2011年5月25日，江淮動力（000816.SZ）公告稱，公司與西藏中凱控股公司（下稱：中凱控股）簽署意向性協(xié)議，江淮動力擬收購中凱控股持有的西藏中凱礦業(yè)股份有限公司（下稱：中凱礦業(yè)）60％股份。

二級市場投資者很快經歷了一個大喜到大悲的過程，在集合競價階段，江淮動力以9%的漲幅高開，股價達到了當日最高點9.85元/股，但大單賣盤瞬間洶涌而至，該股在短短6分鐘之內被打壓至9.05元/股，11點后，江淮動力開始迅速翻綠，并于14點后觸低至8.15元/股，跌幅一度超過9%，此后雖然尾盤抬升，但江淮動力僅報收于8.46元/股，跌幅達到6.52%。

毫無疑問，江淮動力5月25日的股價走勢實屬詭異。

當日，江淮動力換手率達到了18.24%，創(chuàng)下了1997年8月18日以來的歷史新高，全日振幅更達到20.98%。

各種質疑聲很快鋪天蓋地，但江淮動力方面選擇保持沉默。5月25日下午4點左右，本報記者曾致電江淮動力董秘王乃強，但他以“正在外地出差”為由婉拒采訪。

機構潛伏為礦？

在眾多二級市場的投資者眼中，一些機構投資者明顯屬于先知先覺，然后再借利好公告套現(xiàn)脫身。

2011年2月10日，江淮動力曾因配股披露過前十大股東名冊，但在今年一季報披露時，前十大流通股股東高達七名屬于新進流通股股東，它們包括山東省國際信托旗下的澤熙瑞金1號、山東國際信托旗下的夢想六號投資信托、華泰紫金3號集合資產管理計劃、中信信托旗下的上海建行820、中海分紅增利混合型證券投資基金、華潤深國投信托旗下的澤熙4期以及一名叫做劉惠寧的自然人。

而江淮動力的股價也開始從3月24日的6.32元/股一路開始強勢上揚。

令人費解的是，江淮動力股價啟動之時，它剛剛才經歷2010年業(yè)績下滑，其2011年一季度僅錄得凈利潤2200萬元，與去年同期相差無幾。與此同時，券商研究員也并沒有發(fā)掘到江淮動力的亮點，2011年1月1日至3月31日，Wind資訊上并沒有任何研究員針對江淮動力所發(fā)研報，而在2010年同一時期，關于江淮動力的券商研報有3篇。

但正是在這樣的情況下，江淮動力于5月19日達到9.05元/股，并從5月20日開始短暫停牌。但始料未及的是，與一般上市公司發(fā)布涉礦信息股價突飛猛進不同，江淮動力公布進軍礦業(yè)之日股價迎來暴跌。

盤后數(shù)據(jù)顯示，中國國際金融有限公司深圳福華一路證券營業(yè)部位列賣出第一位，其凈賣出額為4411.5835萬元。

公開資料顯示，中凱礦業(yè)前身成立于2005年1月，法定代表人張凱春，注冊資本26,000萬元，主營業(yè)務為原礦開采以及銅精礦、鋅精礦和鉛精礦的浮選和銷售。其坐擁1個采礦權以及11個探礦權，礦業(yè)權權屬不存在爭議。

而中凱控股的一位工作人員告訴本報記者，中凱控股旗下有多家企業(yè)，但中凱礦業(yè)盈利能力最強，只是基于商業(yè)保密原則，暫時不能透露具體的財務數(shù)據(jù)。

納稅可以間接反映中凱礦業(yè)的盈利狀況。西藏自治區(qū)國家稅務局的信息顯示，中凱實業(yè)2010年的納稅額達到1709萬元，在西藏采礦業(yè)企業(yè)當中納稅額高居第九位。而在2009年，中凱礦業(yè)那曲嘉黎縣分公司、中凱礦業(yè)均進入了西藏地區(qū)采礦業(yè)納稅三十強名單。

意向性協(xié)議畫餅？

“就是一個意向性的協(xié)議，并沒有多少實質性內容。”一位券商研究員告訴本報記者。

根據(jù)江淮動力與中凱控股約定，本次簽訂的意向性協(xié)議有效期為2011年8月30日止，但經雙方同意可延期。

公開資料顯示，在此期間，將有雙方均認可的資產評估事務所對中凱礦業(yè)的價值進行評估，而江淮動力方面將聘請中介機構完成對中凱礦業(yè)的盡職調查。在上述工作完成后，如果《資產評估報告書》順利出籠，中介機構出具的又是標準無保留意見的盡職調查報告，在獲得股東大會授權下，江淮動力將按公允的交易價格購買中凱礦業(yè)股權，但最終成交價不超過6億元。

但由于只是一個意向性協(xié)議，根本就沒有約定任何違約金，某種程度而言，也容易變成一紙空文。

一個不容回避的問題是，江淮動力約定“不超過6億元的購買價”將避免走重大資產重組程序。根據(jù)財報，江淮動力2010年末的凈資產為13.85億元，即如果對應60%中凱礦業(yè)股權價值超過6.92億元，江淮動力會做重大資產重組。

而由江淮動力而非東星能源出面收購礦業(yè)公司股權，此舉頗讓券商人士費解。

事實上，其實際控制人羅韶宇的商業(yè)帝國當中有三家上市公司，分別為A股的迪馬股份（600565.SH）、江淮動力以及香港上市的東星能源（00688.HK），三家上市公司當中僅有東星能源一家涉足礦業(yè)。按照東星能源方面的介紹，東星能源“從2010年4月正式進軍中國內地，致力于儲量豐富的多個煤礦和有色金屬礦的開采，并有望在未來數(shù)年內實現(xiàn)經營業(yè)績的大幅提升”。而此番收購標的物——中凱礦業(yè)，由于其主業(yè)為“原礦開采以及銅精礦、鋅精礦和鉛精礦的浮選和銷售”，一位重慶券商人士的觀點是，東星能源顯然是比江淮動力更適合的收購主體。

此外，本報記者獲悉，目前中凱礦業(yè)的董事長為張凱春，總經理為安保正。而在2008年三季度時，A股上也曾出現(xiàn)一名“張凱春”的自然人成功抄底金瑞科技、蘇寧環(huán)球，并且名列兩只股票的前十大流通股股東。