如果沒有2006年與湖南誠泰公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同引發(fā)仲裁帶來的收益，2010年度湘郵科技（600476.SH）的年報凈利一欄勢必再現(xiàn)負(fù)數(shù)。

　　4月26日，湘郵科技披露了的2010年度報告顯示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入約2.95億元，較上年同期下降14.75%；利潤總額約627萬元，較上年下降11.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約578萬元，較上年增長21.19%；而歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約負(fù)2476萬元，較上年同期大降2985%。報告期內(nèi)未提出利潤分配預(yù)案。

　　分析歷年年報得知，除2010年度依靠仲裁收益扭虧之外，公司主營業(yè)務(wù)表（分產(chǎn)品情況，下同）顯示，自2007年起，主營業(yè)務(wù)利潤率也飄移不定。

　　年末仲裁收入救駕

　　公開資料顯示，公司全年的經(jīng)營狀況并不理想，1-9月，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為負(fù)871萬元，而第三季度此數(shù)額約為負(fù)515萬元。年報也顯示，2010年度湘郵科技營業(yè)利潤約為負(fù)3146萬元。而營業(yè)外收入約4053萬元則成為了凈利潤扭虧的救命符。其中，2010年度最后一天與湖南誠泰公司因股權(quán)轉(zhuǎn)讓引發(fā)糾紛的3600萬訴訟款更是起到了舉足輕重的作用。

　　2010年12月31日，湘郵科技公告稱，公司收到長沙仲裁委員會裁決書，由湖南誠泰實業(yè)有限責(zé)任公司賠償湖郵科技經(jīng)濟(jì)損失約3719萬元，除去各項費用之用，公司將獲得3600萬元左右營業(yè)外收入，為利潤帶來一定貢獻(xiàn)。

　　做為郵政系統(tǒng)唯一上市公司，公開資料顯示，湘郵科技對前五名供應(yīng)商及前五名客戶依賴性較高，年報披露，2010年度，公司向前五名供應(yīng)商采購金額合計約7551萬元，占年度該項金額總額的43.03%；向前五名客戶銷售金額合計約1.57億元，占年度該項金額總額53.04%。而整個報告年度，公司關(guān)聯(lián)交易約1.97億元，占同類金額的66.68%。

　　主營毛利率大幅波動

　　從整個營收構(gòu)成來看，湘郵科技的主營利潤率連續(xù)幾年均波動嚴(yán)重。

　　2010年度，公司主營業(yè)務(wù)表顯示，郵政主營收入約1.97億元，主營業(yè)務(wù)成本約1.81億元，利潤率約7.91%，比上年減少13.73%；教育營收約1923萬元，利潤率約4.7%，比上年增加7.39%；政務(wù)營收約1869萬元，利潤率19.94%，比上年減少2.3%；其它營業(yè)收入約5993萬元，利潤率約4.91%，減少3.06%。

　　對于數(shù)字變動的原因，年報解釋為，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，主要受中國郵政集團(tuán)公司統(tǒng)購項目類別及結(jié)構(gòu)變化影響，毛利率較高的信封打印機(jī)本期銷售額占總收入比重下降較多，從而降低了產(chǎn)品銷售毛利率。同時公司本期對中國郵政集團(tuán)公司郵資機(jī)銷售規(guī)模有所縮減，致使郵政行業(yè)交易減少，郵政行業(yè)毛利水平也整體下降。

　　2009年度，公司主營業(yè)務(wù)中，郵政、教育、政務(wù)及其它利潤率分別增長15.79%、2.3%、8.32%、2.49%。

　　無獨有偶，在2008年，郵政、教育兩項主營業(yè)務(wù)利潤率分別減少5.92%和9.84%，政務(wù)及其它利潤率分別增長5.7%和0.13%。而在2007年，上述幾項業(yè)務(wù)利潤率分別減少22.51%、7%、15.54%、5.63%。

　　鑒于此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，湘郵科技主營業(yè)務(wù)利潤受大客戶影響波動較大，而不斷滑動的利潤率也顯示出公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長能力疲軟的跡象。