恒大高新系國(guó)內(nèi)工業(yè)設(shè)備防磨抗蝕新材料產(chǎn)品生產(chǎn)和技術(shù)工程服務(wù)的龍頭企業(yè)，2009年11月沖擊創(chuàng)業(yè)板失利。在外界看來(lái)，其折戟原因主要集中于家族色彩和業(yè)績(jī)波動(dòng)兩點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，恒大高新的實(shí)際控制人朱星河及其家族關(guān)聯(lián)自然人合計(jì)持有100%的股份，控股權(quán)之集中極其罕見(jiàn)；業(yè)績(jī)方面的“瑕疵”是，恒大高新2008年度凈利潤(rùn)比2007年度略低，盈利穩(wěn)定性存疑。

　　最新的招股書(shū)顯示，恒大高新已改聘國(guó)信證券擔(dān)任保薦人，本次擬發(fā)行股份數(shù)由原先的1900萬(wàn)股變?yōu)?000萬(wàn)股，募投項(xiàng)目增添了“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及物流配送中心擴(kuò)建項(xiàng)目”，計(jì)劃募集資金由1.87億元增至2.26億元。另外，與超日太陽(yáng)(23.21,-0.83,-3.45%)一樣，恒大高新二度IPO的目標(biāo)地由創(chuàng)業(yè)板改為中小板。

　　更為重要的是，為淡化家族色彩，恒大高新通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)、引入創(chuàng)投稀釋了家族控股權(quán)。2009年12月，即恒大高新IPO遭否的次月，公司向高管和核心技術(shù)人員周小根、彭偉宏、李建敏、鄧國(guó)昌和唐明榮以3.1元/股的價(jià)格，分別轉(zhuǎn)讓20萬(wàn)股、20萬(wàn)股、12萬(wàn)股、10萬(wàn)股和8萬(wàn)股。2010年3月，公司新增注冊(cè)資本400萬(wàn)元，引入達(dá)晨創(chuàng)富、中科招商、中森投資、和泰創(chuàng)投4名外部股東，單價(jià)為10.5元/股。其中，達(dá)晨創(chuàng)富認(rèn)購(gòu)150萬(wàn)股，其余3家創(chuàng)投各認(rèn)購(gòu)100萬(wàn)股。以2009年度業(yè)績(jī)?yōu)榛鶞?zhǔn)，該增資價(jià)格約為14倍市盈率。

　　值得一提的是，和泰創(chuàng)投的財(cái)務(wù)顧問(wèn)為國(guó)信證券。此前，和泰創(chuàng)投也曾入股由國(guó)信證券擔(dān)任保薦人的三川股份(48.420,0.00,0.00%)。

　　由此，經(jīng)過(guò)兩輪股權(quán)稀釋，實(shí)際控制人朱星河及其家族關(guān)聯(lián)自然人的持股比例降至91.33%，從而降低了實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)，公司治理水平得以提升。

　　從業(yè)績(jī)指標(biāo)看，由于只需披露最近3年的業(yè)績(jī)，恒大高新2007年度業(yè)績(jī)被自動(dòng)“屏蔽”。招股書(shū)顯示，2008年至2010年，恒大高新凈利潤(rùn)分別為3738.7萬(wàn)元、4904.6萬(wàn)元和5940.8萬(wàn)元，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　另一看點(diǎn)是，在原先的招股書(shū)中，恒大高新實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)人承諾，自股票上市后3年內(nèi)，每年向年度股東大會(huì)提出“當(dāng)年利潤(rùn)分配比例不低于公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的20%”的利潤(rùn)分配方案，并保證在股東大會(huì)表決時(shí)對(duì)該議案投贊成票。

　　這種頗為少見(jiàn)的分紅承諾，在恒大高新最新的招股書(shū)中繼續(xù)“沿用”。