橡樹資本管理公司聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德•馬克斯（Howard Marks）表示，低利率時代已經(jīng)結(jié)束，這預(yù)示著世界將發(fā)生“翻天覆地的變化”，投資者最好將大部分資產(chǎn)配置到信貸市場。

　　馬克斯稱，過去13年對包括橡樹在內(nèi)的信貸投資者來說是“艱難、沉悶、低回報的時期”，因為在風險升高的情況下，低利率降低了潛在回報。

　　但這些日子似乎更像是遙遠的過去。本月，隨著美聯(lián)儲發(fā)出信號，為抑制通脹，利率將在更長時間內(nèi)保持在高位，基準國債和公司債收益率飆升至多年高點。自2022年初以來，非投資級公司債券的收益率增加了一倍多，接近9%。

　　馬克斯周三在其公司網(wǎng)站上發(fā)表的一份報告中寫道，“出于多種原因，超低利率或不斷下降的利率不太可能成為未來十年的常態(tài)。”“如果這真的是一個翻天覆地的變化——意味著投資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了根本性的改變——你就不應(yīng)該認為，自2009年以來讓你最受益的投資策略在未來幾年還會如此。”

　　馬克斯說，他在5月份專門為客戶寫了這份備忘錄，但隨著最近幾個月討論的主題變得更加相關(guān)，他決定將其公之于眾。多年來，他的投資備忘錄涵蓋了市場、國際事務(wù)和其他主題，因此贏得了大批追隨者。

　　如果高利率持續(xù)下去，“信貸工具可能應(yīng)該占投資組合的很大一部分……也許是最主要的一部分，”他寫道。

　　他指出，垃圾債和杠桿貸款的收益率目前相當于標普500指數(shù)近100年來約10%的平均年回報率，私人貸款的收益率甚至更高。

　　“由于過去一年半的變化，投資者今天可以從信貸投資中獲得類似股票的回報，”他寫道。

　　為了說明為什么他更喜歡信貸而不是股票，他回憶了去年12月在一個非營利投資委員會的一次會議，那次會議的目標是獲得約6%的年化回報率。

　　“拋售大盤股、小盤股、價值型股、成長型股、美國股和外國股，”他在會議上寫道。“將私募股權(quán)、上市股權(quán)、房地產(chǎn)、對沖基金和風險資本一起出售。賣掉所有資產(chǎn)，換成9%的高收益?zhèn)��?/font>。”