來源：餐企老板內參 余從
蜜雪冰城披露招股書：
去年凈利19.12億元，增長203.09％
蜜雪冰城行動了。
9月22日，證監(jiān)會官網(wǎng)信息顯示，蜜雪冰城股份有限公司深交所主板上市申請已獲受理，并正式預披露招股書。
招股書數(shù)據(jù)顯示：
蜜雪冰城是國內現(xiàn)制茶飲賽道門店數(shù)最多的品牌。截至2022年3月末，公司已有2萬余家門店。其中，蜜雪冰城有21649家門店，咖啡品牌幸運咖共開出636家門店，冰激凌品牌極拉圖共開出21家門店。
過去一年，蜜雪冰城的營收和凈利潤均在高速增長。2021年蜜雪冰城營業(yè)收入為103.51億元，增幅為121.18％，凈利潤為19.12億元，增長203.09％。
此次蜜雪冰城擬公開發(fā)行不超過4001萬股，擬募集資金64.96億元。募集金額將用于生產(chǎn)建設、倉儲物流配套、其他綜合配套三類項目。
蜜雪冰城最近一次也是唯一一次的融資披露日期為2021年1月1日，融資金額為20億元，當時，資本市場蜜雪冰城估值達到200億元。
而隨著加盟店的快速的擴張，據(jù)媒體報道，2021年10月，資本市場給蜜雪冰城估值已達600億。
靠加盟擴張，但不靠加盟費賺錢？
招股書的十大看點
內參君深扒蜜雪冰城724頁招股說明書后，發(fā)現(xiàn)其中大有乾坤：
1、靠加盟商擴張：任何一個角落都不放過
坐擁超2萬家門店的蜜雪冰城，直營店數(shù)量不足50家。截至2022年3月末，品牌蜜雪冰城直營店數(shù)量為37家，幸運咖直營店數(shù)量為7家，極拉圖直營店數(shù)量為3家。
蜜雪冰城門店的擴張完全是加盟店的復制。2019年，品牌蜜雪冰城直營店數(shù)量為35家，和2022年3月末的37家只有微小差異。但這期間，加盟店數(shù)量由7171家增長至21582家，增長到近2019年的3倍。幸運咖、極拉圖也有相似的情況。
從近期蜜雪冰城的動作來看，蜜雪冰城任何一個角落都不放過。
2022年5月27日，蜜雪冰城發(fā)布公告：招募合作伙伴在全國機場、高鐵站開設主題店。這些主題店的價格經(jīng)過審批后，允許上漲1元。
2022年6月28日，蜜雪冰城又發(fā)布公告：開放鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店加盟。中國有超4萬的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，下沉其中的一半，就足夠讓蜜雪冰城的門店再次翻番。
2、收入不靠加盟費：賣食材和包裝材料
蜜雪冰城最重要的收入來源是食材和包裝材料。
在這次披露的招股書中，可以清晰地看到，在蜜雪冰城營收中，加盟銷售收入占公司主營業(yè)務收入之比超過96%，其中食材占比高達70%、包材占比高達15%、設備設施占比6%-7%左右。2萬多家加盟商管理費用僅占整體營收的2%-3%左右。
蜜雪冰城收入增長的密碼在開店，更多的門店就帶來了更多的食材和包裝材料的收入。加盟商單店銷售近年也逐步提升，這也會加大食材和包裝材料占收入的比重。
招股書顯示，2019-2021年以及2022年一季度，蜜雪冰城單店銷售額分別為41.33萬元、44.4萬元、58.72萬元、10.66萬元。
而吸管為例，2021年，蜜雪冰城吸管銷售收入為3.06億元，按照0.1元的銷售均價計算，全年共賣出約30億根吸管。
3、重視供應鏈，維持低成本優(yōu)勢
蜜雪冰城在過去的20多年中自建了工廠和物流。截至2022年3月，蜜雪冰城已經(jīng)建立起252畝智能制造產(chǎn)業(yè)園，13萬平方米全自動化生產(chǎn)。
此次的IPO募資計劃投入的項目，包括5個生產(chǎn)建設類項目、3個倉儲物流配套類項目、3個其他綜合配套類項目以及補充流動資金。
構建更強大的供應鏈制造體系和物流體系，也是更好的為加盟商提供優(yōu)質的食材和包裝材料，為未來的進一步開店提供更好的支撐。
同樣，門店的持續(xù)擴張，也會帶來更多的訂單，以固體飲料為例，2020年銷量同比上漲增幅75.9%，2021年銷量同比上漲104.6%。
更多的訂單，能夠讓生產(chǎn)的邊際成本降低。同時更大宗的采購，對上游供應商議價能力增高。在原材料高漲的周期內，維持低成本。
4、控制好成本，低毛利也能賺大錢
報告期內，蜜雪冰城主營業(yè)務毛利率分別為 35.95%、34.08%、31.73%和 30.89%，逐年下降。
相較于其他新茶飲賽道頭部品牌，蜜雪冰城的毛利率絕對算不上高。但隨著原材料價格不斷上浮，蜜雪冰城卻沒有跟進調價，維持平價和性價比優(yōu)勢。
蜜雪冰城靠比同行便宜來接觸更廣大的消費者，并提升復購，再利用銷售規(guī)模分攤成本，為自己留出盈利空間。
因此，毛利率低于同行，也不妨礙蜜雪賺錢。
全直營模式的奈雪，其毛利率為67.4%。1杯奈雪的毛利潤相當于蜜雪冰城的10杯，但蜜雪冰城2021年凈利潤為19.1億，奈雪的茶2021年經(jīng)調整的凈利潤為虧損1.45億元。
5、大客戶也不“大”
在招股書中，內參君發(fā)現(xiàn)了蜜雪冰城的連續(xù)3年半霸榜榜一的大客戶。
2019年，2020年，2021年期間，王松給蜜雪冰城分別創(chuàng)造了2348.16萬元、4927.59萬元、7833.85萬元的營業(yè)額，幾乎每年都在翻倍。
考慮到單店銷售增長空間，王松大概率是加盟了更多蜜雪冰城的門店。能讓一個人心甘情愿的掏出更多錢加盟，自然也是門店能賺錢，而且看好未來也能賺錢。
當然，因為蜜雪冰城的加盟店足夠多，即使是大客戶，營業(yè)收入的占比也并未超過1%，前5大客戶合計的占比也并未超過2%。
6、營銷活動洗腦刷屏，但是投入只有3452萬
蜜雪冰城靠門店覆蓋率影響消費者，門店就是廣告，不需要花太多錢做營銷。
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