2022年以來，中式餐飲行業(yè)掀起上市潮。截至目前，已有鄉(xiāng)村基、七欣天、綠茶、撈王、楊國福5家餐飲企業(yè)向港交所遞交了招股書。
出乎很多人意料的是，最先通過聆訊的竟然是綠茶。
近日，綠茶宣布將于3月末或4月初正式在港交所上市，或?qū)⒊蔀?022年第一個(gè)完成赴港IPO的餐飲品牌。以2020年的收入和餐廳數(shù)目計(jì)，綠茶餐廳是中國第四大休閑中式餐廳，也是國內(nèi)融合菜賽道最大的休閑中式餐飲品牌。
很多人并不看好這個(gè)“2022餐飲第一股”。自2021年3月首次傳出上市消息起，針對(duì)綠茶翻臺(tái)率下降、菜品無特色、品牌定位模糊、沒跟上年輕人的質(zhì)疑聲就不斷傳出，認(rèn)為其“過氣網(wǎng)紅難翻身”。
但拆解招股書可以發(fā)現(xiàn)，綠茶有著不錯(cuò)的營收和凈利潤增長、直營拓店速度穩(wěn)步推進(jìn)、翻臺(tái)率處于行業(yè)正常水平，這位“過氣網(wǎng)紅”似乎并沒有外界想象得那么糟。
一波三折上市路
2004年，王勤松與路長梅夫婦在杭州共同創(chuàng)辦了“綠茶青年旅舍”。
為了照顧來自全國各地的背包客，“綠茶青年旅舍”提供的菜品不僅價(jià)格適宜（如一份東坡肉在當(dāng)時(shí)僅售10元），而且以融合菜為主，并非只有杭州地方菜。通過與顧客溝通，夫婦二人還成功開發(fā)了“綠茶烤雞”、“火焰蝦”等新菜品，深受顧客喜愛。
經(jīng)營一段時(shí)間后，夫婦二人發(fā)現(xiàn)，來旅舍吃飯的客人反而比住宿的客人更多，這讓他們萌生了開一家餐廳的想法。
于是2008年，第一家綠茶餐廳在杭州順利開業(yè)，以融合菜、性價(jià)比、精致中國風(fēng)裝修為特點(diǎn)，一經(jīng)面世便迅速成為網(wǎng)紅。
一方面，綠茶的平價(jià)、實(shí)惠，踩中了當(dāng)年“窮游”這個(gè)年輕的消費(fèi)群體；另一方面，在傳統(tǒng)地方菜系是主流的當(dāng)時(shí)，綠茶的融合菜系為餐飲業(yè)刮去了一縷新風(fēng)。
2010年，王勤松將第二家分店開在了北京，在他看來，“北京的包容性更強(qiáng)，餐飲文化更多元”。到了北京之后，綠茶餐廳再一次被市場認(rèn)可，每到飯點(diǎn)都會(huì)排起長隊(duì)。
2011年之后，綠茶又將商業(yè)版圖擴(kuò)展到了上海、蘇州、寧波等地；2015年，綠茶進(jìn)入了西南地區(qū)。
據(jù)媒體報(bào)道，高光時(shí)期綠茶的平均翻臺(tái)率為6-8次，在大本營杭州甚至可以達(dá)到12-14次。王勤松曾對(duì)外表示，綠茶的翻臺(tái)率有自己的下限和上限：在保證廚師、員工正常工作狀態(tài)下，一天翻臺(tái)率4次是下限，7次是上限，這樣既能保證餐廳盈利又能保證顧客體驗(yàn)不會(huì)下降。
然而，隨著中式餐飲賽道競爭加劇，年輕消費(fèi)者口味快速更迭，一眾更具特色、更新潮的創(chuàng)新餐廳紛紛崛起，綠茶在你追我趕的“內(nèi)卷”氛圍中漸漸掉隊(duì)。
“失寵”的綠茶渴望借助資本力量為自己輸血，但其IPO之路一波三折。
2021年3月，綠茶集團(tuán)就向港交所遞交過一次招股書，但被指出中文版招股書存在不止一處信息出錯(cuò)的情況，包括財(cái)務(wù)單位矛盾，“流動(dòng)負(fù)債總額”寫成了“流動(dòng)資產(chǎn)總額”等。2021年9月，據(jù)港交所披露，綠茶集團(tuán)此前遞交的招股書已失效。
2021年10月，綠茶集團(tuán)更新了招股書，發(fā)起二次IPO，終于在今年3月成功通過聆訊。
被低估的“過氣網(wǎng)紅”
不少人稱綠茶是“帶病上市”，但拆解綠茶的招股書可以發(fā)現(xiàn)，這位“過氣網(wǎng)紅”并沒有外界想象得那么糟。
撇開2020年疫情的不可控因素，綠茶的營收和凈利潤近幾年基本保持穩(wěn)定增長。
營收方面，2018-2020年，綠茶營收分別為13.11億元、17.36億元和15.69億元；2021年前三季度營收16.94億元，較2020年同期的10.70億元增長58.2%。
歸母凈利潤方面，2018年、2019年，綠茶的歸母凈利潤分別為0.44億元和1.06億元，2020年因疫情影響凈虧損0.55億元；2021年前三季度實(shí)現(xiàn)扭虧為贏，歸母凈利潤為0.95億元。
翻臺(tái)率是衡量餐廳整體盈利能力的重要指標(biāo)之一。近年來綠茶的翻臺(tái)率雖不復(fù)往日輝煌，但總體來看維持在相對(duì)穩(wěn)定的水平。
招股書顯示，2018-2020年，綠茶的翻臺(tái)率分別為3.48次/日、3.34次/日、2.62次/日；在2021年前三季度，綠茶的翻臺(tái)率達(dá)到3.32次/日，與上年同期相比有了顯著增長，但還未恢復(fù)到疫情前的水平。
實(shí)際上，隨著年輕消費(fèi)者對(duì)餐飲品牌的忠誠度下降，用戶粘性愈難培養(yǎng)，翻臺(tái)率持續(xù)低迷是餐飲企業(yè)面臨的共同難題。呷哺呷哺、七欣天和撈王近兩年的翻臺(tái)率均未超過3，海底撈2021年上半年的翻臺(tái)率也只有3.3。
滬上阿姨戰(zhàn)略投資部負(fù)責(zé)人葛賢通告訴億歐：“海底撈最鼎盛的時(shí)候，翻臺(tái)率幾乎也就是5左右，這還是在其營業(yè)時(shí)間長達(dá)18個(gè)小時(shí)、排隊(duì)幾乎不間斷的前提下。中式餐飲翻臺(tái)率超過4是很難的。因此，綠茶2021年前三季度3.32次/天的翻臺(tái)率，應(yīng)當(dāng)屬于當(dāng)下中式餐飲行業(yè)正常水平。”
超高性價(jià)比始終是綠茶的殺手锏。大眾點(diǎn)評(píng)顯示，其北京地區(qū)人均消費(fèi)大約在80元左右。招股書顯示，2018-2020年及2021年前三季度，綠茶的人均消費(fèi)分別為54.8元、58.4元、61.3元及60.2元。
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