一位業(yè)內(nèi)人士告訴《靈獸》,雖說免稅概念股備受資金追捧,部分正在申請(qǐng)免稅品經(jīng)營資質(zhì)的上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告不理想,似有借免稅概念“蹭熱點(diǎn)”的嫌疑。
尤其是部分免稅概念股,今年因受疫情因素影響,業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯的下滑態(tài)勢(shì)。
從目前正在申請(qǐng)免稅牌照的百貨企業(yè)來看,上半年因受到疫情的影響營收都并不理想。
嶺南控股業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,公司預(yù)計(jì)2020年上半年虧損1.2億~1.5億元,同比下降166.51%~183.14%;
鄂武商A預(yù)計(jì)上半年虧損4000萬~4500萬元,同比下降106.67%~107.5%;
大商股份稱,報(bào)告期內(nèi)凈利潤較上年同期將發(fā)生較大幅度的下降;
中百集團(tuán)預(yù)計(jì)上半年盈利同比上年下降264.95%~319.94%。
冰凍三尺非一日之寒。實(shí)際上,早在新冠疫情爆發(fā)前,百貨業(yè)已身處困境。
從2012年開始,中國百貨業(yè)客流量開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。第二年,正式迎來關(guān)店潮,成為整個(gè)零售行業(yè)閉店的重災(zāi)區(qū),而2016年,全國七成以上的百貨店都出現(xiàn)營收下滑,利潤大幅下跌的現(xiàn)狀。
很難直接說導(dǎo)致百貨業(yè)“墜落”的原因是什么,或許是電商持續(xù)兇猛,阿里、京東滲透到生活的各個(gè)領(lǐng)域,在百貨店售賣的產(chǎn)品早已能直接在網(wǎng)上購買,況且價(jià)格還要更低。
也許是,近年來經(jīng)濟(jì)疲軟,盡管對(duì)消費(fèi)升級(jí)還是降級(jí)爭(zhēng)論不休,但消費(fèi)總體放緩是不爭(zhēng)的事實(shí),就算社會(huì)消費(fèi)零售總額每年都實(shí)現(xiàn)接近雙位數(shù)的增長(zhǎng),也與實(shí)體百貨業(yè)的關(guān)系不大,而是靠連鎖超市、專賣店、便利店、電商等撐起。
再者,互聯(lián)網(wǎng)巨頭開啟的新零售之戰(zhàn),讓百貨業(yè)在實(shí)體零售行業(yè)遭受重壓。
據(jù)《2019年上半年零售業(yè)上市公司營收榜》顯示,前三名長(zhǎng)期被電商巨頭,京東、阿里和蘇寧占據(jù),百聯(lián)股份、重慶百貨、王府井百貨在2019年正式跌出前10的榜單。
也因此,突降的“免稅牌照”成為百貨企業(yè)想要抓住的稻草。
反觀免稅市場(chǎng)的巨頭中國中免,其業(yè)務(wù)主要包括煙酒、香化等免稅商品的批發(fā)零售。雖然聽上去和超市百貨并無不同,經(jīng)營范圍還要受到限制,但從利率看,2019年,中國中免商品銷售業(yè)務(wù)毛利率49.55%,凈利率在10%上下。
處于寒冬中的百貨業(yè)甚是“眼饞”。這個(gè)數(shù)據(jù),就連零售巨頭永輝超市也不能比擬。
數(shù)據(jù)顯示,永輝超市在2019年綜合毛利率為21.56%,并提出2025年銷售凈利率力爭(zhēng)達(dá)到4%-6%。
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免稅牌照不是免死金牌
從3月13日發(fā)布的實(shí)施意見來看,是將這輪免稅市場(chǎng)推向高潮的“元兇”。
目前來看,市場(chǎng)還是給予肯定的,畢竟與機(jī)場(chǎng)免稅店相比,市內(nèi)免稅店可以省去高昂的租金,在經(jīng)營規(guī)模、品類、購物時(shí)間、體驗(yàn)等方面都有更大的優(yōu)勢(shì)。
作為百貨行業(yè),經(jīng)營商品與免稅店有所重合,因此百貨公司有申報(bào)的權(quán)力,但能否批準(zhǔn)還是個(gè)未知數(shù)。
但免稅牌照依舊不能成為百貨業(yè)的“免死金牌”。
首先,同一品牌在不同免稅店的價(jià)格就不同,這取決于渠道議價(jià)能力。眾所周知,日上免稅店的化妝品、香水等日用品相對(duì)便宜,在全球都有優(yōu)勢(shì)。
即便百貨業(yè)獲得了免稅店經(jīng)營資質(zhì),運(yùn)作免稅店也不是那么容易,這與其招商能力、產(chǎn)品供應(yīng)鏈、議價(jià)能力等息息相關(guān)。
一張免稅牌照讓王府井土雞變鳳凰,成為資本市場(chǎng)的寵兒。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,免稅業(yè)務(wù)確實(shí)能給王府井帶來新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn),甚至能夠帶領(lǐng)企業(yè)脫胎換骨,但長(zhǎng)路漫漫。
中國中免由于長(zhǎng)期建立的規(guī)模優(yōu)勢(shì),對(duì)供應(yīng)商有更高的議價(jià)權(quán),免稅業(yè)務(wù)毛利率做到50%,而王府井缺乏免稅經(jīng)營經(jīng)驗(yàn),業(yè)務(wù)的搭建需要時(shí)間,且對(duì)上游的議價(jià)能力不如中國中免。
同時(shí),今年受到疫情的影響,旅游行業(yè)萎靡,免稅業(yè)務(wù)受到重創(chuàng),中國中免半年度利潤下降7成,況且三季度已經(jīng)過去了三分之一,王府井在免稅業(yè)務(wù)上并沒有實(shí)質(zhì)性的展開,因此,免稅牌照在今年的業(yè)績(jī)上對(duì)王府井很難有幫助了。
而從經(jīng)營免稅店類型來看,中免集團(tuán)的主要布局在機(jī)場(chǎng)、邊境等,珠海免稅則主要集中在口岸免稅店。根據(jù)公開消息查詢,此前涉及市內(nèi)免稅店公司為中橋免稅,此次王府井的入局,重點(diǎn)布局將在市內(nèi)免稅店業(yè)務(wù)上。
不同的經(jīng)營類型,讓百貨業(yè)進(jìn)軍免稅店沒有“領(lǐng)頭羊”,市內(nèi)免稅業(yè)務(wù)在尚無施行的先例,能為上市公司貢獻(xiàn)多少業(yè)績(jī)尚難定論,讓其市場(chǎng)充滿不確定性。
需要警惕的是,2019年,中國中免免稅商品銷售達(dá)到458.18億元,占公司收入比例的48.85%;有稅商品收入僅為11.49億元,占比1.23%。
根據(jù)公司發(fā)布的2020年上半年業(yè)績(jī)快報(bào),中國中免今年上半年實(shí)現(xiàn)營收193.1億元,較上年同期下滑22.02%;歸屬于上市公司股東凈利潤為9.31億元,同比下滑71.73%。
而放眼國際,日本最大連鎖免稅店樂購仕(LAOX)也沒能撐住,宣布關(guān)閉日本全國24家門店中的一半。
免稅業(yè)龍頭韓國也亦然。
6月1日起,新羅免稅店計(jì)劃暫停營業(yè)一個(gè)月,新世界免稅店也宣布關(guān)閉在首爾江南地區(qū)和釜山的免稅店,樂天免稅店則暫停濟(jì)州島免稅店的經(jīng)營。
巨頭如此,何況新人?比起在資本市場(chǎng)的瘋狂,中國的免稅業(yè)還有很長(zhǎng)的一段路要走。
來源: 靈獸 作者: 十里
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