“免稅牌照”這個催化劑，瞬間讓資本市場“炸”了。
前有王府井股價2個月上漲4.6倍，后有百聯(lián)股份連續(xù)一周漲停，“免稅概念”股在牛市之下接連上漲，一發(fā)不可收拾。
據(jù)金融數(shù)據(jù)和分析工具服務(wù)商萬得(Wind)數(shù)據(jù)顯示，5月以來，免稅店指數(shù)漲幅高達70%。
進入7月，又有10家百貨企業(yè)競相追逐免稅牌照，免稅概念在A股扶搖直上，一時間，免稅品經(jīng)營資質(zhì)仿佛成了百貨業(yè)的“救命招牌”。
這讓監(jiān)管部門不得不出手降溫，海南省財政廳等三部門聯(lián)合公告稱，未得到國家相關(guān)部門和海南省批準(zhǔn)，任何企業(yè)不得擅自發(fā)布在海南設(shè)立離島免稅購物店，否則將被依法追責(zé)。
只是，這絲毫沒能阻止百貨企業(yè)的想要得到牌照的欲望。
但問題是，免稅牌照真能成為百貨業(yè)的“免死金牌”嗎？業(yè)績差卻漲停的中國中免的泡沫是不是更大了？免稅店概念是否被“神化”了？
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瘋狂的資本市場
免稅概念炒作多日后，如今頗有些降溫的勢頭。
自7月14日以來，免稅店概念指數(shù)便開始下行，跌幅達到14%，凱撒旅游、供銷大集、王府井、百聯(lián)股份，短短三天內(nèi)股價就跌超了20%。
而上周五（7月24日）中國中免直接跌停，市值蒸發(fā)近450億元，殃及其他概念股，南寧百貨、中百集團周一均跌8%以上。另外，根據(jù)北上資金活躍個股流向統(tǒng)計顯示，近7日凈賣出量排名中，中國中免凈賣出量高達18億元，機構(gòu)資金撤場迅猛。
這個“信號”被不少業(yè)內(nèi)人士解讀為，雖然免稅概念長期有基本面支撐，但短期存在泡沫，市場正在趨于冷靜。
盡管如此，免稅牌照依舊像張“免死金牌”一般，吸引著百貨企業(yè)前仆后繼。
資料顯示，目前全國擁有免稅牌照的僅有6家公司，分別為中免（含日上、海免）、深免、珠免、中出服、港中旅（中僑），以及王府井。
時間倒回到6月9日，王府井宣布獲得免稅品經(jīng)營資質(zhì)的消息后，帶領(lǐng)免稅概念板塊迎來大幅上漲，股價從5月初的13.2元一路瘋漲，最高觸及79.19元，最高漲幅近6倍。
王府井的“瘋狂”，羨煞百貨業(yè)同行。
進入7月，也有10家上市公司向相關(guān)政府部門提出免稅品經(jīng)營資質(zhì)申請，紛紛加入免稅店軍團的行列。其中，包括步步高、南寧百貨以及百聯(lián)股份等地方區(qū)域型百貨企業(yè)。
和王府井的勢頭相似，7月初加入免稅概念大軍的百聯(lián)股份在7月2日-7月10日拉出7個漲停版。此外，嶺南控股從7月13日起，連續(xù)拉出5個漲停。
整個零售企業(yè)都在大規(guī)模申請免稅牌照，而免稅概念儼然成了A股的“當(dāng)紅炸子雞”。
只是，獲得牌照后的王府井，除了宣布投資設(shè)立免稅品經(jīng)營公司，注冊資本5億，以用來開展免稅品經(jīng)營等業(yè)務(wù)之外，并沒有其他實質(zhì)性的進展。
但據(jù)北京日報援引業(yè)內(nèi)高管人士表示，王府井集團在此之前就擁有與退稅業(yè)務(wù)有關(guān)的免稅資質(zhì)，旗下北京商場擁有退稅業(yè)務(wù)，所以免稅店落地形式可以預(yù)估還是聚焦在北京市場。
搭乘“免稅概念”的東風(fēng)，百貨業(yè)像是在寒冬中抓住一根稻草，在很多企業(yè)看來，得到免稅牌照就意味著擁有非常好的市場壁壘，然而，事實果真如此嗎？
2
為何免稅牌照突然“興起”？
物以稀為貴，隨著牌照的放開，免稅市場的競爭格局變得更加多元。
一直以來中免旗下的日上免稅、海免在該領(lǐng)域一家獨大，中免和日上免稅行合計的占有率達到82%。
當(dāng)然，中免之所以能壟斷整個免稅市場，核心原因是其幾乎壟斷了所有機場。而機場場景占到整個免稅市場的73%。
只是從今年3月13日發(fā)布的新政后，讓整個市場迎來轉(zhuǎn)折點。據(jù)國家發(fā)改委、商務(wù)部等23個部門聯(lián)合發(fā)布文件通知提出，“進一步完善免稅業(yè)政策。完善市內(nèi)免稅店政策，建設(shè)一批中國特色市內(nèi)免稅店。”
6月29日，又追加一項新政，直接將免稅行業(yè)推向新的高潮。
根據(jù)新政，離島旅客每年每人免稅購物額度由3萬元提升至10萬元；化妝品每次離島限購件數(shù)從12件提高到30件；免稅商品種類由原來的38種擴大到45種，新增手機、平板電腦、酒類等七大品類。
自海南離島旅客免稅購物政策一聲令下后，免稅店行業(yè)就徹底起飛了。
其實，在免稅行業(yè)的賽道上，中國市場是遠遠落后于日、韓、歐等國家的。但今年在新冠疫情的影響下，日本和韓國的免稅行業(yè)陷入“崩潰”。國內(nèi)免稅行業(yè)扶持政策卻落了地。
數(shù)據(jù)顯示，韓國免稅市場已經(jīng)超過1400億人民幣，而中國則剛剛超過540億。有數(shù)據(jù)預(yù)測，在2010年-2020年期間，亞太地區(qū)免稅銷售額占全球總量的比例將從37%提升至53%。
隨著當(dāng)前政策放開及免稅行業(yè)增長態(tài)勢，“寒冬中”的百貨業(yè)都想搭乘“免稅”的快車。
中信建投研報指出，預(yù)計2025年國內(nèi)免稅空間突破1500億元，長期或突破2000億元。
2018年，中國旅客境外消費額達到了2773億美元，穩(wěn)居世界第一。在引導(dǎo)消費回流的政策支持下，即使境外消費僅回流10%，中國免稅市場仍有2000億元的增量空間可以發(fā)展。
相繼的政策出臺后，中國國旅正式將公司證券簡稱變更為“中國中免”，以此突出免稅業(yè)務(wù)，連續(xù)兩日漲停，市值創(chuàng)新高。
如今的現(xiàn)狀是，一邊是，國內(nèi)免稅行業(yè)扶持政策落地，隱隱露出蓄勢待發(fā)的跡象；另一邊，是國際市場的“冷清”，兩相對比之下，頗有冰火兩重天的景象。
3
百貨業(yè)為何需要免稅牌照
顧名思義，百貨免稅商場免征的是關(guān)稅、消費稅、進口環(huán)節(jié)增值稅。
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