該交易方式為，復(fù)星國際全資子公司以每股2.5港元的價格，認(rèn)購都市麗人2.4億股新股，交易完成后，前者持有后者攤薄后總股本的11.18%。
此外，雙方還達(dá)成對賭協(xié)議，都市麗人四大控股股東承諾：
在收入指標(biāo)方面，2017年收入增長不低于3%，2018年收入增長不低于6%，或2018年收入相比2016年增長不低于9.18%。
在利潤指標(biāo)方面，扣除任何特殊項(xiàng)目后，2017年利潤增長不低于20%，2018年利潤增長不低于15%，或2018年利潤相比2016年增長不低于38%。
《華夏時報》記者注意到，在收入指標(biāo)方面，2016年都市麗人年度收入45.12億元人民幣，2017年收入增長僅為0.7%——未達(dá)標(biāo)，因此2018年收入必須不低于49.26億元人民幣，才能滿足業(yè)績承諾要求。
而2018年上半年，都市麗人收入23.39億元，僅完成47.48%。
剩余的52%下半年能否完成？
4億港元違約風(fēng)險
都市麗人2018年上半年收入相比2017年上半年增長12.5%，主要由于向加盟商銷售及電子商務(wù)渠道的銷售表現(xiàn)理想。
具體來看，根據(jù)半年報，都市麗人電子商務(wù)的銷售上升約27.0%，自營店的銷售下跌約3.6%，向加盟商的銷售上升約21.6%。
引人注意的是，對于加盟店渠道銷售收入上漲原因，半年報解釋稱“主要是因?yàn)楸炯瘓F(tuán)推動加盟商翻新門店形象升級，加上產(chǎn)品質(zhì)量有改善所致”。
“加盟店渠道銷售收入增長”如何與“推動加盟商翻新門店形象升級”存在必然聯(lián)系？此外，市場還有聲音質(zhì)疑“都市麗人向加盟商轉(zhuǎn)移經(jīng)營壓力”。
《華夏時報》記者就此聯(lián)系都市麗人方面，截至發(fā)稿時，尚未收到回復(fù)。
由于上半年僅完成23.39億元人民幣的營收，都市麗人下半年營收需要達(dá)到25.97億元，才能滿足與復(fù)星國際業(yè)績對賭協(xié)議中有關(guān)營收指標(biāo)的承諾。
若未達(dá)到該業(yè)績指標(biāo)，都市麗人四大控股股東“將根據(jù)其在本公司的控股公司，大同投資有限公司之股權(quán)各自向認(rèn)購方支付總額1億港元作為補(bǔ)償”。即總共向復(fù)星國際補(bǔ)償4億港元。
由于都市麗人不發(fā)布第三季度報告，其下半年經(jīng)營狀況外界目前無法獲悉，其營收規(guī)模能否超出上半年2.58億元（達(dá)到25.97億元人民幣）是個懸念。
從過去4年半年度營收對比數(shù)據(jù)來看，據(jù)《華夏時報》記者統(tǒng)計，都市麗人下半年營收規(guī)模均超越上半年營收規(guī)模，但超出幅度高低不等。
具體來看，都市麗人2014年上半年營收超出下半年5.36億元，2015年上半年營收超出下半年5.39億元，2016年上半年超出下半年0.9億元，2017年上半年超出下半年3.84億元。
這意味著，都市麗人2018年下半年營收有望超過上半年的營收規(guī)模。
但是，從行業(yè)同類型公司數(shù)據(jù)來看，記者注意到，A股上市的匯潔股份（002763.SZ）第三季度營收同比僅增長5.98%，相比2017年第三季度營收增速僅增加2.54個百分點(diǎn)。
不過，由于中國貼身衣物市場為一個高度分散之市場，不同市場參與者的表現(xiàn)也分化明顯，匯潔股份的營收增速不能代表整個內(nèi)衣銷售行業(yè)第三季度的整體表現(xiàn)。
光大證券在一份研報中援引Euromonitor數(shù)據(jù)稱，我國內(nèi)衣行業(yè)2017年規(guī)模達(dá)313億美元（約2100億元人民幣），其中女性內(nèi)衣市場2017年規(guī)模1500億元人民幣；都市麗人目前市占率為中國內(nèi)衣行業(yè)第一，2017年市占率為2.4%，在女性內(nèi)衣行業(yè)中市占率為3.2%。
來源：華夏時報 記者 麻曉超 陳鋒 北京報道
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