位于北京昌平區(qū)鼓樓南街的一家女性內(nèi)衣零售門店正在進(jìn)行“兩折清倉甩賣”。店面不到20平米，兩名身著粉紅色羽絨服的店員不時向走進(jìn)店內(nèi)的顧客問詢想要買什么。這是《華夏時報(bào)》記者近日走進(jìn)都市麗人（02298.HK）線下門店時看到的情景。
距離上述門店1000多米外的都市麗人昌平區(qū)政府街門店，店面面積和人員配置與其類似。一名20多歲的店員告訴記者，春節(jié)前后，店內(nèi)都會正常營業(yè)，不會休假。
同樣位于鼓樓南街的另外一家都市麗人門店，相比上述兩家在裝修上略顯精良，約30平米的店面配置了3名店員，同樣是身著粉紅色羽絨服，同樣是掛出了“清倉甩賣”字樣，同樣是春節(jié)期間正常營業(yè)，不放假。
相比其他一些門店，這3家稍顯幸運(yùn)——未遭遇虧損關(guān)閉的命運(yùn)。從2016年下半年開始，都市麗人因?yàn)闋I收下滑、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流惡化，開始收縮持續(xù)多年的激進(jìn)擴(kuò)張戰(zhàn)略，不斷關(guān)閉虧損門店。
2017年上半年，上市3年的都市麗人引入戰(zhàn)略投資者復(fù)星國際，募集6億港元用于經(jīng)營，為此簽下了2年的業(yè)績對賭協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，都市麗人需要在2018年完成近50億元人民幣的營收，但2018年上半年僅完成了48%，2018年下半年能否補(bǔ)上缺口成為懸念。
從超市保安到上市公司創(chuàng)始人
都市麗人主要從事內(nèi)衣產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研究、開發(fā)及銷售，由福建古田人鄭耀南一手創(chuàng)辦。
在媒體筆下，這位1975年出生的創(chuàng)始人，1995年時在深圳做過沃爾瑪保安，1998年創(chuàng)辦“都市麗人”內(nèi)衣品牌，到2013年底，該品牌在中國的零售網(wǎng)絡(luò)已覆蓋330個地級市，零售店總間數(shù)達(dá)到5790間，其中5069間為加盟店，721間為自營店。
2014年，都市麗人在香港整體上市，至該年年底，年度營收已達(dá)到40.08億元。
根據(jù)招股書內(nèi)容，其產(chǎn)品分為文胸、睡衣及家居服、內(nèi)褲、保暖服及其他（包括打底褲及緊身褲、背心、襪子及配飾）等五個類別，但絕大部分收入來自銷售文胸。
上市第二年的2015年，都市麗人全年?duì)I收增長24%至49.53億元人民幣，歸屬于上市公司股東的利潤為5.4億元人民幣。
在這一年里，根據(jù)其年報(bào)，都市麗人繼續(xù)采取多渠道擴(kuò)張策略，包括繼續(xù)強(qiáng)化在三四線城市渠道下沉的布局，繼續(xù)加強(qiáng)商業(yè)街、社區(qū)、校區(qū)、交通樞紐、商業(yè)超市5種店型的布局，以及加強(qiáng)線上渠道的開拓。
截至2015年底，其門店數(shù)量已從2013年時的不到6000家增加到8058家（自營店1121家），其中，2015年凈增加1032家（自營門店144家）。
激進(jìn)的擴(kuò)張為經(jīng)營埋下隱患。
根據(jù)都市麗人2016年年報(bào)，其位于百貨公司及街道的店鋪一般銷售表現(xiàn)較弱，部分店鋪甚至出現(xiàn)虧損，加上為配合業(yè)務(wù)發(fā)展，各項(xiàng)營運(yùn)費(fèi)用（例如雇員福利費(fèi)用、租賃租金及行銷及推廣費(fèi)用）于2016年均有所增加，年度營收下滑8.9%至約人民幣45.12億元，歸屬上市公司股東的利潤下降約55.2%至約人民幣2.42億元。
光大證券分析師周翔在一份研報(bào)中稱，造成都市麗人前期經(jīng)營困局的內(nèi)部原因主要有兩點(diǎn)：第一是，初始門店擴(kuò)張策略過于激進(jìn)，較為孱弱的經(jīng)銷商組合和缺乏科學(xué)管理的選址策略令渠道質(zhì)量惡化；第二是組織內(nèi)部對于零售端變化未能及時反應(yīng)，內(nèi)部缺乏信息共享機(jī)制。
2016年，都市麗人經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流從前一年的4.03億元下降至-693萬元。
50億元的業(yè)績承諾
2017年，都市麗人在兩方面的調(diào)整受到市場關(guān)注。其一是，在自身經(jīng)營方面，為了改善經(jīng)營狀況，都市麗人繼續(xù)采取2016年下半年開始執(zhí)行的關(guān)閉虧損門店、加大發(fā)展電商渠道、于中國內(nèi)地三四線地區(qū)開設(shè)折扣店以爭取這些地區(qū)的市場及清理舊存貨等策略。
《華夏時報(bào)》記者近日隨機(jī)走訪了北京昌平區(qū)內(nèi)3家都市麗人門店，發(fā)現(xiàn)其中兩家門店均在進(jìn)行“清倉甩賣”活動，其中一家甚至打出“全場兩折”的廣告。
其二是引入戰(zhàn)略投資方。
2017年5月5日，都市麗人發(fā)行新股引入戰(zhàn)略投資方復(fù)星國際，稱擬將募集的6億港元資金用于銷售分銷渠道改革、潛在合并、收購等。
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