另外，再看看為紅星美凱龍力挺腰桿站臺的風(fēng)投大鱷們，從2008到目前，紅星美凱龍先后獲得華平投資、中信產(chǎn)業(yè)基金、復(fù)星集團、渤海產(chǎn)業(yè)基金等國內(nèi)外知名私募機構(gòu)近30億元風(fēng)險投資。此外，紅星美凱龍還成功發(fā)行了15億元的中期票據(jù)，邁出了在公開市場募集資金的第一步。
最后，再看看紅星美凱龍賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，2014年Q1，紅星美凱龍的期末余額32.84億元，也就說，如果一季度完成對吉盛偉邦的收購，至少，從賬面資金上，紅星美凱龍“娶”吉盛偉邦還是不差錢，至于有錢舍不舍得花，如何花，且聽下文。
解讀之三：從“在一起”到“好基友”，實用主義的勝利
之前說好的“在一起”，三個月之后變成了“我們還是好朋友”，難不成是紅星美凱龍的思路臨時跳閘了？
簡單梳理紅星美凱龍與吉盛偉邦的并購歷程，從2009年，兩家公司就傳出“緋聞”，當時，市場都認為紅星美凱龍收購吉盛偉邦是要下一盤很大的棋。
從體量來看，紅星美凱龍發(fā)展23年，截至2013年12月31日，紅星美凱龍總共有130家家居商場，遍布25個省、自治區(qū)、直轄市的90個城市。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，紅星美凱龍實現(xiàn)營業(yè)收入18.15億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤3.5億元，分別同比上升25.5%和14.5%。
再看看成立于1989年的吉盛偉邦，主要走高端家居市場，在全國的賣場數(shù)量總共僅有6家，其中3家位于上海，廣州和長春分別有2家、1家。
按照年初的并購思路，筆者推測一方面紅星美凱龍是看重吉盛偉邦的品牌效應(yīng)，另一方面是看上了吉盛偉邦聯(lián)合綠地集團在上海青浦區(qū)開發(fā)的“吉盛偉邦綠地國際家具村”，紅星美凱龍當時的設(shè)想是收購之后整合家具村，以此豐富其業(yè)態(tài)。
按最后的方案，紅星美凱龍選擇斥資拿下吉盛偉邦長期、獨家的品牌使用權(quán)，形成紅星美凱龍與吉盛偉邦雙品牌，如此一來，紅星美凱龍可以利用吉盛偉邦積累的品牌影響力和市場口碑，通過自己的渠道建設(shè)和招商經(jīng)驗、豐富產(chǎn)品線，并進一步擴大市場份額。
另一方面，吉盛偉邦品牌也可以幫助紅星美凱龍在不同城市進行有效的市場戰(zhàn)略，幫助紅星美凱龍實現(xiàn)更精準的市場定位和更全面的消費者覆蓋。尤其在一些城市發(fā)展郊區(qū)商業(yè)，并在吉盛偉邦的“家具村”模式基礎(chǔ)上建設(shè)世界家居工廠直銷中心。
對于吉盛偉邦而言，通過授權(quán)紅星美凱龍使用自己的品牌，使其品牌傳播和影響力增強，還能獲得紅星美凱龍的一筆不菲的現(xiàn)金，從而改善企業(yè)財務(wù)狀況、探索更符合其長期戰(zhàn)略的發(fā)展道路。
因此，最終選擇了合作而不是并購的方式，對于雙方而言，最為直接的好處就是降低直接并購后可能帶來的不確定性風(fēng)險和整合成本。
經(jīng)典的教訓(xùn)是去年耗資70多億美金收購美國最大養(yǎng)豬企業(yè)史密斯菲爾德食品公司雙匯，從頭到尾，耗時1年多不說，單是跟美國當局溝通宗教問題都拉了很多個回合，最終卻因巨資收購導(dǎo)致巨大債務(wù)窟窿，雙匯母公司大股東萬洲國際取消香港IPO。
也就是說，對于紅星美凱龍而言，筆者認為，更多可能是想付出更小的成本、以更省力的方式，來換取目前最大的收益，不是妄自猜測的話，紅星美凱龍這艘大船不必再在上面搭條別的船，它只想搭上船上最好的貨品、用最便捷的航道即可。
解讀之四：更優(yōu)選擇---“我們還是做朋友”
最后的問題是，既然紅星美凱龍在“去往領(lǐng)證的路上”果斷拋棄了并購式擴張的路子，想用更小的成本做更有效益的事，那么，紅星美凱龍未來是打算把更大的成本投入哪里呢？
4月25日披露的招股書里其實已略露端倪，根據(jù)紅星美凱龍?zhí)峤坏腎PO申請，紅星美凱龍本次擬公開發(fā)行股份總數(shù)不超過10億股，其中新股發(fā)行數(shù)量不超過5.3億股，募集資金44.5億元，用于家居廣場建設(shè)、信息化系統(tǒng)升級改造、電子商務(wù)平臺建設(shè)、償還銀行借款和補充流動資金四大類項目建設(shè)。
其中家居商場建設(shè)類項目擬使用資金33.3億元，占募集資金75%，主要投入武漢、重慶、天津、合肥等地區(qū)8個新店項目。在另外的25%資金中，2億元將用于電子商務(wù)平臺建設(shè)，1.2億元用于信息化系統(tǒng)升級改造項目，8億元用于償還銀行借款和補充流動資金。
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