紅商網(wǎng)訊：這個(gè)世界上，最差的股權(quán)結(jié)構(gòu)是：兩個(gè)股東各占50%的股權(quán)。我們通過(guò)兩家中國(guó)餐飲企業(yè)真功夫和海底撈，來(lái)看最差股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的不同命運(yùn)。
一、真功夫
真功夫是中國(guó)規(guī)模最大、發(fā)展最快的中式快餐企業(yè)，也是中國(guó)五大快餐企業(yè)中唯一一家本土企業(yè)。
中式快餐市場(chǎng)的廣闊發(fā)展前景以及真功夫出色的商業(yè)模式和真功夫的發(fā)展業(yè)績(jī)，吸引了眾多股權(quán)投資基金的青睞。
2007年10月，今日資本和聯(lián)動(dòng)投資兩家PE投資真功夫，企業(yè)和資本方的目標(biāo)是，2010年真功夫?qū)崿F(xiàn)上市。
但是，之后股東之間的矛盾糾紛，卻為真功夫的發(fā)展打上了問(wèn)號(hào)，上市之路也愈發(fā)遙不可及。
一家好的企業(yè)在股權(quán)方面至少應(yīng)該具備以下特點(diǎn)：股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單明晰;存在一個(gè)核心股東;股東資源互補(bǔ);股東之間信任合作。但是真功夫除了股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單明晰之外，其他三個(gè)方面都存在問(wèn)題�；仡櫿婀Ψ虻陌咐�，能夠讓我們對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)給企業(yè)和資本的影響進(jìn)行深入的思考。
1、初期發(fā)展
真功夫的前身是小舅子潘宇海在東莞長(zhǎng)安鎮(zhèn)107國(guó)道旁邊開(kāi)的一家168甜品店。
1994年，姐姐潘敏峰和姐夫蔡達(dá)標(biāo)加入，投資了4萬(wàn)元，潘宇海自己也出資4萬(wàn)元，把168甜品店改為168快餐店。股份結(jié)構(gòu)是潘宇海占50%，姐姐和姐夫各占25%。初期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)以小舅子為主，姐姐管收銀，姐夫做店面擴(kuò)張。潘宇海掌握著企業(yè)完全的主導(dǎo)權(quán)。
1997年，真功夫借助其“電腦程控蒸汽設(shè)備”，攻克了中式快餐業(yè)的“速度”和“標(biāo)準(zhǔn)化”兩大難題，開(kāi)始在全國(guó)各地企業(yè)開(kāi)設(shè)連鎖店，企業(yè)快速發(fā)展起來(lái)。在這個(gè)階段，負(fù)責(zé)店面擴(kuò)張的蔡達(dá)標(biāo)對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)越來(lái)越大。2003年，企業(yè)的主導(dǎo)權(quán)從潘宇海的手中轉(zhuǎn)到了蔡達(dá)標(biāo)手中。
2006年9月，蔡達(dá)標(biāo)、潘敏峰夫婦離婚，潘敏峰所持有的25%股權(quán)歸蔡達(dá)標(biāo)所有。
2、股東矛盾日益激化
2007年10月，真功夫引入了今日資本和中山聯(lián)動(dòng)兩家PE的投資，兩家PE對(duì)真功夫估值高達(dá)50億元，各投1.5億元，各占3%的股權(quán)，蔡達(dá)標(biāo)和潘宇海的股權(quán)比例都由50%攤薄到47%。
PE作為資本方，逐利是其最大目的，因此，投資一家企業(yè)后，一定會(huì)支持能力較強(qiáng)、對(duì)企業(yè)發(fā)展作用更大的一方。
PE投資真功夫，主要看中的是蔡達(dá)標(biāo)的能力，因此，無(wú)論在股東會(huì)還是董事會(huì)，PE都支持蔡達(dá)標(biāo)，力圖企業(yè)經(jīng)營(yíng)確立蔡達(dá)標(biāo)的核心地位。這樣一來(lái)，本來(lái)平衡的天平，倒向了蔡達(dá)標(biāo)，而潘宇海被逐步邊緣化。
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