“期間先后制定過多套職工安置方案，仍遭到各方員工質(zhì)疑，對不同員工的經(jīng)濟補償，如內(nèi)部退養(yǎng)安置、自謀職業(yè)等，期間各方利益協(xié)調(diào)極為繁雜。直到去年3月，茅臺啤酒改制工作才進入了日程。”華潤雪花啤酒方一名參與改制的人士表示。
直到今年1月10日，茅臺啤酒改制后才首次投入生產(chǎn)，“這是華潤雪花史上經(jīng)歷的最長時間的一次整改，華潤雪花那么多場收購案，基本上邊改制邊生產(chǎn)，很少進程這么慢。”該人士稱。
核心待解
在設(shè)想方案中，貴州茅臺將探索建立股權(quán)激勵機制和員工持股，在有利于投資及業(yè)務(wù)擴張的基礎(chǔ)上開展股權(quán)置換，并在2016年底將完成股份公司再融資。
這被認為是茅臺集團此次改制的原動力，對于期待茅臺集團股權(quán)激勵機制和員工持股方案的出臺，資本市場充滿期望，包括廣發(fā)證券、宏源證券等在內(nèi)的多家證券公司均看好這一設(shè)想方案，認為其促進業(yè)績釋放。
“茅臺現(xiàn)在進行股權(quán)激勵還不算太晚，對比洋河股份，追根溯源，因其很早就解決股權(quán)問題，讓管理層成為所有者，這才是近幾年洋河股份根本性崛起的關(guān)鍵原因。”持有貴州茅臺股份的北京否極泰私募基金執(zhí)行合伙人董寶珍認為。
目前14家白酒上市公司實際控制人中，一家為外資，3家為自然人，其余10家均為地方政府。宏源證券研究所此前發(fā)布的一份報告稱，國有控股上市公司白酒企業(yè)多為名優(yōu)酒，資產(chǎn)質(zhì)量遠高于地方小品牌，但體制僵化、決策程序慢、激勵機制不靈活、薪酬水平低。
但在股權(quán)激勵上，目前為止茅臺集團顯然還沒有接到來自國資委的決心。記者致電茅臺集團旗下子公司包括貴州茅臺、習酒、茅臺賓館等內(nèi)部員工時，對方均表示目前沒有接到書面或口頭傳達。“高管激勵、員工持股說了多少年了，都沒有實現(xiàn)，這塊太敏感，上面不答應(yīng)我們根本不會出方案。”該人士表示。
在改制的原動力不明朗之外，此次茅臺實行混合所有制的核心，產(chǎn)權(quán)改革依然一片迷霧。
3月12日，貴州茅臺集團黨委書記陳敏表示，2014年是茅臺集團深化改革開局之年，公司產(chǎn)權(quán)制度改革將從子公司著手，具備條件的子公司，都應(yīng)該成為混合所有制企業(yè)，都應(yīng)該推進上市、合理擴張、引進戰(zhàn)略投資，實現(xiàn)投資主體多元化，解開集團對子公司的束縛。
基調(diào)雖然已定，“改革肯定要，但改到哪個程度、集團到底拿出多少股權(quán)現(xiàn)在仍然不清楚。”上述核心高管稱。
方案
按照那份并未被確認的改革方案，貴州茅臺年內(nèi)將完成內(nèi)部拆分，將現(xiàn)有系列酒剝離并成立新公司，新公司未來將擇機并購其他酒企或借殼上市。
而對于剝離系列酒，業(yè)內(nèi)看法亦有爭議。相比較貴州茅臺超過300多億元的銷售大盤子，系列酒業(yè)績讓人并不滿意。茅臺集團去年12月的經(jīng)銷商大會上的數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月15日，茅臺系列酒銷量為8036.8噸，同比下滑7.9%，銷售收入19.55億元，同比下滑19%。
宏源證券3月18日發(fā)布研報稱，“過去系列酒打茅臺旗號銷售，實際是對茅臺品牌的損耗，剝離出去將有助于維護茅臺大眾消費高端酒的品牌形象。”但亦有華創(chuàng)證券一名分析師(薛玉虎)稱，系列酒一直是茅臺酒的補充，雖然業(yè)績不大，但能體現(xiàn)上市公司的整合效應(yīng)。剝離后茅臺僅剩下單一品牌。
在此設(shè)想方案中，茅臺集團再次將打造習酒上市作為此番改革的重點工作。茅臺集團將通過劃轉(zhuǎn)、轉(zhuǎn)讓等方式，將保健酒業(yè)公司、技術(shù)開發(fā)公司、葡萄酒公司的酒類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至習酒公司。根據(jù)貴州省國資委的規(guī)劃，茅臺集團仍將繼續(xù)保持對習酒公司控股，在引入中糧集團作為戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上，擇機引入多種戰(zhàn)略投資者。茅臺集團支持習酒公司員工持股或業(yè)務(wù)骨干入股參與改制，到2014年底前爭取習酒公司上市。
而對于茅臺集團寄予厚望的習酒能否如愿上市，業(yè)內(nèi)看法并不樂觀。2012年，習酒集團提出2013年銷售目標將在2012年的基礎(chǔ)上實現(xiàn)50%的增速，力爭達到50億元。然而2013年習酒的銷售額卻不到40個億，銷售額略有增長，但是利潤率偏低。
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