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居高不下的負(fù)債率一直是海昌控股發(fā)展的隱憂。在2010年和2012年，海昌集團(tuán)分別引進(jìn)日本金融服務(wù)公司歐力士與私募股權(quán)基金弘毅投資作為海昌控股戰(zhàn)略股東。并于2011年3月與佳兆業(yè)簽訂收購協(xié)議，以6.5億元人民幣出售占地面積約15955平方米的大連海昌商城，以此來緩解資金壓力。
海昌控股自己給予解釋稱，主題公園營運及物業(yè)發(fā)展項目需要大量的資金投入，用于土地收購、建設(shè)及維護(hù)，為支援主題公園業(yè)務(wù)擴張，期內(nèi)負(fù)債水平不斷增加。
RET睿意德執(zhí)行董事張家鵬認(rèn)為，海昌控股背后有做石油貿(mào)易、船舶運輸出身的海昌集團(tuán)支撐，資金應(yīng)該不成問題。海昌控股主打的極地概念在中國是沒有對手的，而且主題館相比其總規(guī)劃面積中占的比重不是很高，單筆投資不大。市盈率在沒有實際掛牌之前是高估還是低估很難判斷。
中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀表示，海昌控股透過主題公園游樂項目及周邊配套商用物業(yè)提供綜合性主題公園、休閑、餐飲和購物體驗。這種主題公園屬資金密集行業(yè)，初期負(fù)債水平較高，但當(dāng)項目成熟后，盈利及現(xiàn)金流將有顯著增長。
后市不明朗
從傳言2008年重組大連圣亞，到2012年獲得弘毅投資入股時王旭光宣稱海昌將用3至5年時間實現(xiàn)對國內(nèi)重要一二線城市的策略布局，再到2014年赴港上市，海昌控股的擴張步伐走得越來越快。
黃立沖表示，“海昌控股赴港上市現(xiàn)在主要看它的賣點了，我研究過2013年地產(chǎn)公司上市的市盈率，高的也就10倍，低的大概在5倍，所以海昌控股的高市盈率，至少證明過去物業(yè)的回報是低下的。而且海昌控股很難包裝，因為業(yè)績配比看起來就已經(jīng)自打嘴巴了。就目前來看，投資者可能會要求把物業(yè)重估后的價值打個5折甚至更深的折扣才能發(fā)行”。
2013年，主題公園的概念股在資本市場上曾經(jīng)紅火了一段時間，歐美市場都有主題公園營運商上市。Merlin于2013年11月在倫敦上市，集資約9.6億英鎊，股價截至今年1月底累計上升約17%。另一家于美國上市的Seaworld，去年4月上市后股價亦累升約22%。
“像海昌控股這種主打主題公園的地產(chǎn)股會比傳統(tǒng)地產(chǎn)股表現(xiàn)好，現(xiàn)在中國很多城市處在轉(zhuǎn)型階段，人們的消費也是處在從基本消費到休閑消費轉(zhuǎn)折的臨界點，整個趨勢是好的，迎合了城市和大眾轉(zhuǎn)型的需求。另外海昌控股搭配的商業(yè)地產(chǎn)也是趨勢熱點，這兩種類別組合在一起的地產(chǎn)不是純粹的受政策左右的一個市場，穩(wěn)定性和未來前景相對比較看好。”張家鵬說，實際上，海昌控股上市已經(jīng)籌備很長時間了，并不是突然靠一個單純的主題公園概念去上市的。
丁偉奇則認(rèn)為，這種被包裝成主題公園概念股的產(chǎn)品難以在香港資本市場受到青睞，香港資本市場相比A股市場較為成熟，受到概念炒作的影響相對較小，即使在IPO之初股價走高，但是可持續(xù)性也不強。海昌控股上市后的發(fā)展前景取決于其主題公園的后續(xù)發(fā)展情況，以及海昌對財務(wù)的控制。目前國內(nèi)主題公園競爭激烈，其成為第二個華僑城的幾率較小。（來自：中國房地產(chǎn)報） 共2頁 上一頁 [1] [2] 海昌控股昨日在港上市 系國內(nèi)首只主題公園概念股 內(nèi)地主題公園運營商海昌控股赴港IPO 擬集資26.8億港元 海昌潤眼液涉嫌冒充消毒產(chǎn)品 天津海昌天津極地海洋世界德式主題商業(yè)街正式竣工 海昌潤眼液涉嫌冒充消毒產(chǎn)品 違規(guī)標(biāo)注坑消費者 搜索更多: 海昌 |
