“在許家印起草的《恒大學(xué)習(xí)資料》里有幾萬條規(guī)章制度，小到員工的伙食、接送、住宿，恒大也會(huì)建立一個(gè)個(gè)硬性標(biāo)準(zhǔn)去衡量。”
“在半小時(shí)之內(nèi)，許家印的任何指令都能夠傳達(dá)給基層員工。”
“作為一個(gè)‘50后’，他喜歡不定期搞搞‘運(yùn)動(dòng)’，抓業(yè)務(wù)是必須的，思想上也不放松，甚至有過‘清除三類人’的活動(dòng)。”
“在中國的公司中，沒有一家的執(zhí)行能力能超過恒大。”
【業(yè)績(jī)展望】
綜合上述四大價(jià)值發(fā)現(xiàn)，我們給予恒大地產(chǎn)“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，理由如下：
1、2013年銷售強(qiáng)勁。截至10月30日銷售收入已達(dá)912.7億元，完成當(dāng)年1000億元銷售目標(biāo)無虞。預(yù)計(jì)2014年將維持較快業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>
2、布局改善，負(fù)債率下降。上半年充分考慮到三四線城市風(fēng)險(xiǎn)，增加一二線城市土地儲(chǔ)備，制定拿地目標(biāo)后執(zhí)行力強(qiáng)。凈負(fù)債率大降至58.4%，負(fù)債結(jié)構(gòu)改善，高息短期債務(wù)轉(zhuǎn)為低息長期債務(wù)。
3、定位合理。高周轉(zhuǎn)、規(guī)�；\(yùn)營，主打剛需產(chǎn)品，符合當(dāng)前政府要求和市場(chǎng)需求；現(xiàn)有項(xiàng)目和土儲(chǔ)成本低，受益城鎮(zhèn)化；薄利多銷，上半年凈利潤65.1億元，僅次于中海。
4、股價(jià)嚴(yán)重被低估。 目前股價(jià)3.26港元，較凈資產(chǎn)折讓64%，有較大成長空間。
【啟示錄】
誰說大象不能跳舞
在購買股票時(shí)，投資者往往更親睞一些規(guī)模較小的企業(yè)。在他們看來，小企業(yè)的成長空間大，因此更具投資價(jià)值，而一些規(guī)模龐大的企業(yè)，增長速度和發(fā)展?jié)摿ν坏凸馈?/p>
但I(xiàn)BM前CEO郭士納的故事告訴我們，大象也能跳舞。
1993年，郭士納剛剛接手IBM時(shí)，這家超大型企業(yè)因?yàn)闄C(jī)構(gòu)臃腫和孤立封閉的企業(yè)文化已經(jīng)變得步履蹣跚，虧損高達(dá)160億美元，正面臨著被拆分的危險(xiǎn)。在郭士納掌舵的9年間，IBM持續(xù)贏利，股價(jià)上漲了10倍，成為全球最賺錢的公司之一。郭士納不但保證了IBM這頭“巨象”的完整，更是成功帶領(lǐng)IBM轉(zhuǎn)型。
大，很重要。因?yàn)橐?guī)模就是杠桿，深度和廣度可以容納更大的投資、更大的風(fēng)險(xiǎn)及更長久的對(duì)未來的投入。“這不是大象是否能夠戰(zhàn)勝螞蟻的問題，這是一只大象是否能夠跳舞的問題。如果大象能夠跳舞，那么螞蟻就必須離開舞臺(tái)。”
擁有2745.86億元總資產(chǎn)的恒大，在年銷售額即將突破千億之際，又將如何起舞？
從管理上看，恒大的緊密型集團(tuán)化管理和對(duì)全國各地區(qū)公司的標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營模式，有利于指令的傳達(dá)和事件的處理。相比其他大型企業(yè)，恒大的執(zhí)行力和成本控制能力極強(qiáng)，成功克服了這一“大”的弱點(diǎn)。
恒大的多元化發(fā)展同樣值得期待，除了足球、影視音樂外，恒大拓展的礦泉水業(yè)務(wù)也給公司帶來了新的利潤增長點(diǎn)，集團(tuán)首批投產(chǎn)年產(chǎn)40萬噸與80萬噸的兩座水廠，分別位于白山市的靖宇縣和撫松縣，遠(yuǎn)期規(guī)劃年產(chǎn)將達(dá)千萬噸。
恒大通過房地產(chǎn)對(duì)城市的布局此時(shí)也為礦泉水業(yè)務(wù)的拓展帶來了渠道上的優(yōu)勢(shì)，將在全國超過130個(gè)城市，逾200個(gè)樓盤項(xiàng)目，建立起直銷批發(fā)點(diǎn)。高端水市場(chǎng)有著巨大的利潤空間，國內(nèi)礦泉水的平均利潤率僅為3.85%，但高端礦泉水的利潤率卻能達(dá)到普通水的6到7倍。此外，由于礦泉水的高周轉(zhuǎn)率和利潤水平，礦泉水企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率非常高。農(nóng)夫山泉和華潤怡寶近四年的報(bào)表顯示，這兩家企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率都超過了100%，總資產(chǎn)收益率超過50%。
對(duì)于投資者來說，若能正確認(rèn)識(shí)到恒大被低估的價(jià)值和新增的機(jī)遇，有望獲得豐厚的回報(bào)。（來自：東地產(chǎn)）
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