真功夫事件發(fā)生后，很多人認(rèn)為這是因?yàn)榧易迤髽I(yè)所導(dǎo)致的，特別是蔡達(dá)標(biāo)和潘敏峰的離婚是關(guān)鍵。

 

　　但我個(gè)人認(rèn)為，真功夫的問題不在于家族企業(yè)，而在于股權(quán)結(jié)構(gòu)，家族矛盾只是進(jìn)一步加劇了股權(quán)結(jié)構(gòu)不理想所導(dǎo)致的矛盾。正如某家媒體所報(bào)道的：“蔡潘婚變并不是蔡達(dá)標(biāo)與潘宇海翻臉的本質(zhì)原因，2007年真功夫年會(huì)時(shí)，蔡、二潘和潘宇海之妻、真功夫的現(xiàn)職監(jiān)事竇效嫘四人還在一起其樂融融，有說有笑。”

 

　　全世界最差的股權(quán)結(jié)構(gòu)就是兩個(gè)股東各占50%，如果兩個(gè)股東意見一致還好，不一致就很麻煩。而真功夫正是這種情況，蔡達(dá)標(biāo)離婚后，前姐夫蔡達(dá)標(biāo)和前小舅子潘宇海各占50%。

 

　　真功夫的投資者之一今日資本的總裁徐新，早在2005年就向蔡達(dá)標(biāo)表達(dá)了對(duì)真功夫蔡潘兩人各占50%股權(quán)的憂慮，徐新以自己多年的經(jīng)驗(yàn)告誡蔡達(dá)標(biāo)，這是一枚定時(shí)炸彈。即使引入PE以后，蔡達(dá)標(biāo)和潘宇海的股權(quán)比例仍然是47%對(duì)47%。

 

　　企業(yè)的每個(gè)股東對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)肯定是不同的，而股權(quán)比例對(duì)等，即意味著股東貢獻(xiàn)與股權(quán)比例不匹配，這種不匹配到了一定程度，就會(huì)造成股東矛盾。另外，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有核心股東，也容易造成股東矛盾。因此說，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)，出問題是早晚的事，不出問題才是不正常的。真功夫最后股東之間不信任合作，并最后導(dǎo)致激烈沖突，應(yīng)該是意料之中的事。

 

　　其實(shí)從投資之初，兩家PE就一直為改變這種股權(quán)結(jié)構(gòu)而努力，并且在2010年似乎看到了曙光。PE和兩大股東蔡達(dá)標(biāo)、潘宇海達(dá)成協(xié)議，由PE逐漸受讓潘宇海的股份，從而降低潘宇海股權(quán)比例，使得真功夫的主要貢獻(xiàn)者蔡達(dá)標(biāo)成為核心股東。

 

　　但股權(quán)變更尚未完成，蔡達(dá)標(biāo)卻已入監(jiān)獄。

 

　　二、海底撈

 

　　海底撈則給我們提供了一個(gè)成功解決股權(quán)結(jié)構(gòu)問題的案例。

 

 

　　1994年，四個(gè)要好的年青人在四川簡陽開設(shè)了一家只有4張桌子的小火鍋店，這就是海底撈的第一家店�，F(xiàn)在的海底撈董事長兼總經(jīng)理張勇沒有出一分錢，其他3個(gè)人湊了8000元錢，4個(gè)人各占25%的股份。后來，這四個(gè)年青人結(jié)成了兩對(duì)夫妻，兩家人各占50%股份。

 

 

　　隨著企業(yè)的發(fā)展，沒出一分錢的張勇認(rèn)為另外3個(gè)股東跟不上企業(yè)的發(fā)展，毫不留情面地先后讓他們離開企業(yè)，只做股東。張勇最早先讓自己的太太離開企業(yè)，2004年讓施永宏的太太也離開企業(yè)。2007年，在海底撈步入快速發(fā)展的時(shí)候，張勇讓無論從股權(quán)投入還是時(shí)間和精力的付出上都平分秋色、20多年的朋友施永宏也離開企業(yè)。

 

 

　　張勇在讓施永宏下崗的同時(shí)，還以原始出資額的價(jià)格，從施永宏夫婦的手中購買了18%的股權(quán)，張勇夫婦成了海底撈68%(超過三分之二)的絕對(duì)控股股東。

 

　　2007年，在海底撈成立13年后、并且快速發(fā)展的時(shí)候，一方股東卻將18%的股權(quán)，以13年前原始出資額的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給了另一方股東，這簡直就是匪夷所思。

 

　　但是，施永宏卻如此回答：“不同意能怎么辦，一直是他(張勇)說了算……后來我想通了，股份雖然少了，賺錢卻多了，同時(shí)也清閑了。還有他是大股東，對(duì)公司就會(huì)更操心，公司會(huì)發(fā)展得更好。”

 

　　海底撈以匪夷所思的方式解決了股權(quán)結(jié)構(gòu)不理想的問題。這一方面得益于海底撈從一開始就是張勇為主、施永宏為輔，形成了張勇是核心股東的事實(shí)，另一方面也得益于施永宏的大度、豁達(dá)與忍讓。

 　　（財(cái)經(jīng)網(wǎng) 作者：黃嵩）