紅商網(wǎng)訊：這個世界上，最差的股權(quán)結(jié)構(gòu)是：兩個股東各占50%的股權(quán)。我們通過兩家中國餐飲企業(yè)真功夫和海底撈，來看最差股權(quán)結(jié)構(gòu)公司的不同命運(yùn)。
一、真功夫
真功夫是中國規(guī)模最大、發(fā)展最快的中式快餐企業(yè)，也是中國五大快餐企業(yè)中唯一一家本土企業(yè)。
中式快餐市場的廣闊發(fā)展前景以及真功夫出色的商業(yè)模式和真功夫的發(fā)展業(yè)績，吸引了眾多股權(quán)投資基金的青睞。
2007年10月，今日資本和聯(lián)動投資兩家PE投資真功夫，企業(yè)和資本方的目標(biāo)是，2010年真功夫?qū)崿F(xiàn)上市。
但是，之后股東之間的矛盾糾紛，卻為真功夫的發(fā)展打上了問號，上市之路也愈發(fā)遙不可及。
一家好的企業(yè)在股權(quán)方面至少應(yīng)該具備以下特點(diǎn)：股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單明晰;存在一個核心股東;股東資源互補(bǔ);股東之間信任合作。但是真功夫除了股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單明晰之外，其他三個方面都存在問題。回顧真功夫的案例，能夠讓我們對股權(quán)結(jié)構(gòu)給企業(yè)和資本的影響進(jìn)行深入的思考。
1、初期發(fā)展
真功夫的前身是小舅子潘宇海在東莞長安鎮(zhèn)107國道旁邊開的一家168甜品店。
1994年，姐姐潘敏峰和姐夫蔡達(dá)標(biāo)加入，投資了4萬元，潘宇海自己也出資4萬元，把168甜品店改為168快餐店。股份結(jié)構(gòu)是潘宇海占50%，姐姐和姐夫各占25%。初期，企業(yè)經(jīng)營以小舅子為主，姐姐管收銀，姐夫做店面擴(kuò)張。潘宇海掌握著企業(yè)完全的主導(dǎo)權(quán)。
1997年，真功夫借助其“電腦程控蒸汽設(shè)備”，攻克了中式快餐業(yè)的“速度”和“標(biāo)準(zhǔn)化”兩大難題，開始在全國各地企業(yè)開設(shè)
連鎖店，企業(yè)快速發(fā)展起來。在這個階段，負(fù)責(zé)店面擴(kuò)張的蔡達(dá)標(biāo)對企業(yè)的貢獻(xiàn)越來越大。2003年，企業(yè)的主導(dǎo)權(quán)從潘宇海的手中轉(zhuǎn)到了蔡達(dá)標(biāo)手中。
2006年9月，蔡達(dá)標(biāo)、潘敏峰夫婦離婚，潘敏峰所持有的25%股權(quán)歸蔡達(dá)標(biāo)所有。
2、股東矛盾日益激化
2007年10月，真功夫引入了今日資本和中山聯(lián)動兩家PE的投資，兩家PE對真功夫估值高達(dá)50億元，各投1.5億元，各占3%的股權(quán)，蔡達(dá)標(biāo)和潘宇海的股權(quán)比例都由50%攤薄到47%。
PE作為資本方，逐利是其最大目的，因此，投資一家企業(yè)后，一定會支持能力較強(qiáng)、對企業(yè)發(fā)展作用更大的一方。
PE投資真功夫，主要看中的是蔡達(dá)標(biāo)的能力，因此，無論在股東會還是董事會，PE都支持蔡達(dá)標(biāo)，力圖企業(yè)經(jīng)營確立蔡達(dá)標(biāo)的核心地位。這樣一來，本來平衡的天平，倒向了蔡達(dá)標(biāo)，而潘宇海被逐步邊緣化。
在PE的建議下，蔡達(dá)標(biāo)開始著手“去家族化”改革，從肯德基、麥當(dāng)勞等餐飲連鎖企業(yè)挖來眾多職業(yè)經(jīng)理人，而在此過程中，真功夫多位與潘宇海關(guān)系密切的中高層離職或被辭退，這使得潘宇海被進(jìn)一步邊緣化。
這無疑也引起了潘宇海的反彈，股東沖突由此引爆。
2009年初，真功夫向銀行申請1億元貸款，潘宇海卻向銀行稱“兩大股東有矛盾，貸款有風(fēng)險(xiǎn)”，銀行只能停止貸款，最后還是真功夫的兩名來自PE的董事?lián)�，貸款才得以放行。
2009年7月23日，潘宇海將真功夫告上法庭，要求履行公司股東知情權(quán)，并請求法院查封該公司2007年7月至2008年12月的財(cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)賬冊以及會計(jì)憑證。
2010年2月，廣州市天河法院作出判決，判定真功夫拒絕大股東查賬審計(jì)屬于違法，要求真功夫?qū)⒇?cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)賬冊、會計(jì)憑證、銀行對賬單提供給股東潘宇海委托的會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行賬目審計(jì)，并提供不少于10平方米的辦公場所。
