分析人士認(rèn)為，造成人人樂(lè)業(yè)績(jī)低迷的主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)低迷造成了公司毛利率下滑，同時(shí)經(jīng)營(yíng)成本的不斷上升，也使得公司“入不敷出”。

　　經(jīng)營(yíng)面臨艱難轉(zhuǎn)型

　　對(duì)于虧損原因，人人樂(lè)在中報(bào)中指出主要是受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)影響，門(mén)店客流量減少，以及人力、租金成本的剛性上漲等原因。同時(shí)，可比老店業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，以及2011年以來(lái)新開(kāi)門(mén)店培育期延長(zhǎng)，虧損較大。

　　長(zhǎng)江證券分析師童蘭認(rèn)為，毛利率下挫是造成虧損的主要原因之一。據(jù)悉，上半年公司的綜合毛利率為19.81%，同比下降0.59個(gè)百分點(diǎn)；在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，百貨業(yè)務(wù)毛利率僅為13.27%，下降1.36個(gè)百分點(diǎn)，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)下滑之最。

　　成本上升也是人人樂(lè)經(jīng)營(yíng)所面臨的最大壓力之一。數(shù)據(jù)顯示，銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用較去年同期分別增長(zhǎng)30.36%和33.47%。在招商證券分析師楊夏看來(lái)：“人力成本、租金、水電費(fèi)等成本的剛性上漲，導(dǎo)致門(mén)店的成本費(fèi)用上升，2012年上半年公司可比老店費(fèi)用總額較上年同期增長(zhǎng)了7312.98萬(wàn)元。”

　　事實(shí)上，人人樂(lè)已經(jīng)開(kāi)始適度減緩了新店拓展速度，調(diào)整經(jīng)營(yíng)管控模式。上半年，人人樂(lè)商業(yè)僅新開(kāi)5家門(mén)店。其中三家位于西安及一家位于天津的新店于1月開(kāi)業(yè)，二季度公司僅在九江新開(kāi)一家店。與此同時(shí)，因商圈培育和業(yè)主方的原因，公司關(guān)閉了5家門(mén)店。

　　此外，人人樂(lè)預(yù)計(jì)今年前三季度虧損7800萬(wàn)元-8800萬(wàn)元，照此估計(jì)，人人樂(lè)第三季度仍將出現(xiàn)2000萬(wàn)元-3000萬(wàn)元的虧損。

　　永輝超市投懷送抱

　　半年報(bào)還顯示，盡管業(yè)績(jī)不佳，但機(jī)構(gòu)投資者似乎對(duì)公司表現(xiàn)出了不小的興趣。在前十大流通股東中，除去山東省國(guó)際信托有限公司出現(xiàn)小幅的減倉(cāng)外，多家機(jī)構(gòu)均出手增持公司股份。中信證券股票精選集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、中國(guó)人民健康保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品、深圳市眾益福實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司等均增持?jǐn)?shù)十萬(wàn)股。

　　不過(guò)，最大亮點(diǎn)當(dāng)屬于另一大零售上市公司永輝超市（601933）對(duì)公司的增持。據(jù)永輝超市方面表示，公司今年5月以平均13.88元的成本，花費(fèi)近3000萬(wàn)元買入了人人樂(lè)216萬(wàn)股，由此成為人人樂(lè)第三大流通股東。然而，截至昨日收盤(pán)，人人樂(lè)股價(jià)下跌了近30%，永輝處于被套階段。

　　按照永輝超市相關(guān)負(fù)責(zé)人此前接受采訪時(shí)的表態(tài)，該公司主要看中人人樂(lè)的網(wǎng)點(diǎn)資源，希望兩家企業(yè)可以“做朋友”，買入人人樂(lè)股票也是為了長(zhǎng)期投資，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)增持。但人人樂(lè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)，卻表示并不知情。

　　與人人樂(lè)一樣，永輝超市同樣面臨著業(yè)績(jī)下滑的問(wèn)題。該公司上半年凈利潤(rùn)為1.93億元，同比下降28.57%。而造成業(yè)績(jī)下滑的主要原因，也正是擴(kuò)張新店未能獲利及經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的增長(zhǎng)。

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