曾經(jīng)是海瀾之家供貨商的人士告訴記者，他之前也是海瀾之家的供應(yīng)商，不過后來還是放棄了。因為這種方式的風(fēng)險太大了。其實海瀾之家的條件是很苛刻的，供應(yīng)商如果不是為了生存是不會選擇這樣的銷售商。如果有其他的更好的訂單，或者本身公司的訂單已經(jīng)足夠了，他們基本是不會選擇作為海瀾之家的供貨商的。

　　霸王條款惹爭議

　　海瀾之家在公開材料中表示計劃成為服裝企業(yè)中“輕資產(chǎn)”的典型案例，企業(yè)會將生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售渠道大部分或者完全外包，自己的經(jīng)營重點將會放在品牌運營、產(chǎn)品設(shè)計和供應(yīng)鏈管理等環(huán)節(jié)。不過，與傳統(tǒng)服裝代工模式不同，海瀾之家對供貨商提出了更為苛刻的條件。供貨商需要先按照海瀾之家的要求加工服裝，完成后可以拿到30%的預(yù)訂貨款，隨后根據(jù)海瀾之家的銷售情況逐步回收貨款，而如果這些衣服過了兩個季度仍然賣不出去，那么供貨商就必須全面接受退貨。在服裝行業(yè)，產(chǎn)品淘汰速度很快，一般過了季就要打很高折扣。讓處于代工地位的供貨商接受貨物滯銷的風(fēng)險在行業(yè)內(nèi)極為罕見。

　　深圳前瞻產(chǎn)業(yè)研究院服裝行業(yè)研究員吳朝瑜告訴記者，海瀾之家跟供應(yīng)商簽訂的附滯銷商品可退貨條款的采購合同很像霸王條款。在這種模式下，供貨商具有很大的市場風(fēng)險，一般的供應(yīng)商很難去接受。

　　曾經(jīng)是海瀾之家供貨商的人士的話也驗證了這樣的觀點，海瀾之家的條件是很苛刻的，供應(yīng)商如果不是為了生存是不會選擇這樣的銷售商。如果有其他的更好的訂單，或者本身公司的訂單已經(jīng)足夠了，他們基本是不會選擇作為海瀾之家的供貨商的。

　　對于海瀾之家來說，這種模式免去了服裝公司最大的天敵—存貨，盡管海瀾之家也表示將會為此付給供貨商更高的毛利，但是仍然很難想象在市場變化如此之快、存貨貶值隨時發(fā)生的服裝業(yè)，處于代工地位的供應(yīng)商們?yōu)槭裁匆�去冒這個風(fēng)險。

　　而我們再來看看這個風(fēng)險究竟有多大?2009年末、2010年末、2011年末，公司存貨數(shù)量分別為1,303萬件、1,725萬件、3,393萬件，年均復(fù)合增長率達(dá)61.37%。截止2011年12月31日，公司存貨38.6億元，占總資產(chǎn)比例56.94%。而2011年收入不到36個億，當(dāng)年存貨周轉(zhuǎn)率0.77。這意味著這些高額存貨需要460天才能夠周轉(zhuǎn)一次，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

　　深圳電視臺財經(jīng)評論員朱雁峰表示，公司招股說明書中的很多說法都是經(jīng)不起推敲的，以計提的跌價準(zhǔn)備來說，雖然男裝相對于女裝跌價情況相對好些，但是公司積壓了39億元的貨，僅僅計提了820萬元的貨是非常不合理的。公司稱自己只買斷1.5億的貨品，剩下的都還是供貨商的貨。如果是供貨商的貨，你怎么能將其計算在自己的資產(chǎn)中呢，如果你將其當(dāng)做自己的資產(chǎn)，那么每年的跌價準(zhǔn)備金即使按最低的10%來提，就是3.9億，將會吞噬掉公司70%的利潤。

　　深圳電視臺財經(jīng)評論員唐文勝則指出，海瀾之家應(yīng)該稱之為代銷，這種將代銷存貨當(dāng)做成自己存貨的行為，實質(zhì)上就是在虛增資產(chǎn)，使公司看上去規(guī)模較大，容易通過審核。

　　畫餅充饑難執(zhí)行

　　在衣服賣不出去的時候，還要全盤接受存貨，這對于服裝供貨商來說，無疑是個巨大的打擊，一個顯而易見的問題是，供貨商拿回存貨后該如何處理?海瀾之家在招股說明書宣稱，公司在調(diào)貨或者退貨時，會在公司倉庫進(jìn)行剪標(biāo)處理，再一起打包退回原供應(yīng)商處。不過事實的情況卻并不如此，記者致電了海瀾之家的供貨商江陰瀚鴻服飾有限公司了解存貨的處理方式，對方表示退回的衣服將會等客戶驗貨挑選后再進(jìn)行剪標(biāo)處理。工作人員表示，將會給記者2-3折折扣，為了讓記者相信這些都是海瀾之家的正品，公司可以等到記者過來驗貨后再進(jìn)行剪牌處理。

　　朱雁峰指出，海瀾之家和供貨商的關(guān)系可以用一榮俱榮，一損俱損來形容，供貨商之所以可以拿到海瀾之家沒有剪牌的貨物，或者說供貨商愿意接受這種極不合理的條款，是因為大家之間是有協(xié)議的。這種條款表面上看是可以執(zhí)行的，但是前提是海瀾之家運作正常。在運作正常的情況下，大家屬于同一個利益體中，將來上市后，海瀾之家可以承諾進(jìn)一步提高結(jié)算價和購貨量等各種誘人條款，使其相配合接受。

　　他同時指出，海瀾之家并不能稱之為輕資產(chǎn)公司，而應(yīng)該被稱之為輕凈資產(chǎn)公司，也就是所謂的重資產(chǎn)和重負(fù)債，輕凈資產(chǎn)，就有點像氣球，就是它的體積很大，但是它的皮很薄，自己擁有的本來的東西很少。海瀾之家的存貨和負(fù)債數(shù)據(jù)，需要引起足夠的重視，因為一個依靠高負(fù)債，高存貨，超低的存貨周轉(zhuǎn)率，但是表面上卻體現(xiàn)為一個輕資產(chǎn)的品牌運營公司，一旦它遭遇經(jīng)濟(jì)動動蕩或者是品牌危機(jī)的話，它的風(fēng)險會遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行。

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