雙匯發(fā)展(000895.SZ)便是一例。雙匯發(fā)展在2011年報中，飽受瘦肉精折磨的雙匯發(fā)展在《董事會報告》中開頭第一句就是：“2011年，是公司發(fā)展歷史上刻骨銘心、最為難忘的一年。”

　　“3·15”瘦肉精事件過去了整整一年，雙匯發(fā)展似乎還沒有真正走出來。2011年，雙匯發(fā)展營業(yè)收入376.2億，增長3.59%;但歸屬母公司的凈利潤僅5.6億，下滑51.27%。

　　生豬價格上漲和3·15瘦肉精事件，是導致雙匯發(fā)展凈利潤下滑的關鍵原因。去年，生豬平均價格漲了50%，原材料價格也大幅上漲，營業(yè)成本大幅上升。

　　而雙匯發(fā)展的綜合毛利率也跌到了自1998年上市以來的最低谷。2011年，雙匯發(fā)展綜合毛利率額為7.3%，創(chuàng)15年歷史新低。

　　雙匯的解釋是，瘦肉精事件導致產(chǎn)品銷量下滑，雙匯只好推遲產(chǎn)品提價，同時原材料價格上漲，毛利率受到了擠壓。

　　雙匯這份看似糟糕的成績單，卻讓重倉它的基金經(jīng)理們和其他股東們長長地舒了口氣，因為“利空出盡”。

　　但一個異常的財務數(shù)據(jù)不容忽視。從2009年開始，雙匯發(fā)展的關聯(lián)交易比例屢屢創(chuàng)下歷史新高。

　　雙匯發(fā)展、雙匯集團及其子公司之間錯綜復雜、金額巨大的關聯(lián)交易向來飽受質(zhì)疑。

　　6年來，雙匯發(fā)展的關聯(lián)交易現(xiàn)象越來越嚴重，主要為雙匯發(fā)展大量采購雙匯集團及其關聯(lián)公司的貨物。

　　2004年雙匯發(fā)展向雙匯集團及其關聯(lián)公司的貨物采購額只有40.84億，占同類業(yè)務的37.93%;2005年增長到56.4億，占同類交易的47.23%;2006年該交易額是66.85億，占比49.91%;2007年該交易額103.15億，占同類交易比達52.65%;2008年該交易額為129.79億，占同類交易比55.83%;

　　2009年，該交易額為166.3億，占同類交易比66.87%。2010年，該交易額為224.4億，占同類交易比69.03%。2011年，該交易額為233.4億，占同類交易比68.73%。233億，遠遠超過了雙匯當年400億購買商品、接受勞務現(xiàn)金支出的1/2。

　　從這組枯燥數(shù)據(jù)的列比，可看出雙匯發(fā)展近年來關聯(lián)交易金額的直線上升的趨勢。

　　巨額關聯(lián)交易背后的利益很清楚。從雙匯發(fā)展股權結構看，包括雙匯集團、雙匯發(fā)展以及關聯(lián)企業(yè)在內(nèi)的300余高管、骨干員工間接持有羅特克斯31.82%股權。而羅特克斯持有雙匯集團100%股權。也就是說，這300余人直、間接持有雙匯集團31.82%的股權。蛋糕拿到集團幾百人分，還是拿到上市公司上萬個股東分好，不用算都知道。

　　早在2009年的年報中，雙匯發(fā)展就表示，爭取在2010年年底之前解決關聯(lián)交易和同業(yè)競爭問題。而瘦肉精事件，也歪打正著，打亂了雙匯的資產(chǎn)重組計劃。這對管理層來說，倒像是件好事。

　　但愿這只是雙匯發(fā)展資產(chǎn)重組前，管理層最后的瘋狂。雙匯發(fā)展，但愿“豬堅強”。

雙匯修改重組方案 擬注入資產(chǎn)縮水逾60億

雙匯控制權變更迷局：管理層收購背景可疑

火腿腸現(xiàn)藍色異物 雙匯稱是雞肉包裝袋

雙匯進口豬肉檢出含沙門氏菌 稱不用于生產(chǎn)

生蛆發(fā)霉腐爛異物：雙匯數(shù)月頻陷質(zhì)量門

雙匯再爆“質(zhì)量門” 保質(zhì)期內(nèi)發(fā)霉變質(zhì)

雙匯、金鑼“問題”多 肉制品質(zhì)量難放心

雙匯王中王保質(zhì)期內(nèi)變質(zhì) 廠家稱運輸中出問題

雙匯香腸年內(nèi)兩度瘦身 變相漲價15％

雙匯雞肉腸吃出帶毛豬肉皮 被要求千倍賠償

青島市民買雙匯王中王火腿腸 打開之后腐爛生蛆

雙匯未兌現(xiàn)“萬人大會”承諾 質(zhì)量問題頻被曝光

雙匯火腿再陷生蛆門 一根火腿腸竟有三只白色蛆蟲

雙匯火腿腸上驚現(xiàn)蛆蟲 消費者獲十倍賠償

雙匯火腿再陷生蛆門 一根火腿腸有三只蛆蟲

雙匯火腿生蟲事件又現(xiàn)山東

雙匯再陷生蛆門漩渦 出廠剛過一月香腸生蛆蟲

雙匯火腿腸里爬出小白蟲 商家僅承諾退一賠十

雙匯再陷生蛆門：出廠剛過一月香腸生蛆蟲

瘦肉精片劑遭封禁 雙匯仍在做“頭頭檢驗”

搜索更多: 雙匯