而在2010年底，樂語(yǔ)總裁兼首席執(zhí)行官費(fèi)東平對(duì)外宣布的擴(kuò)張計(jì)劃還只是到2013年新開1200家店，門店總數(shù)增加到2000家。很顯然，樂語(yǔ)的擴(kuò)張速度正在加快。

　　一個(gè)不得不注意的背景是，樂語(yǔ)在2011年完成了私有化。2010年10月，樂語(yǔ)成功登陸納斯達(dá)克，成為中國(guó)第一家海外成功上市的終端零售和分銷商，然而，2011年8月，不到一年時(shí)間，樂語(yǔ)進(jìn)行了私有化，從納斯達(dá)克退市。

　　與樂語(yǔ)有著類似做法的公司正在明顯增加，除了比較引人注意的阿里巴巴和盛大之外，自2010年以來，不少在境外上市的中國(guó)企業(yè)都提出了私有化方案，除了上面提到的，還有大連傅氏、康鵬化學(xué)、泰富電氣以及中消安集團(tuán)等。

　　“在納斯達(dá)克上市非常容易，但上市之后，樂語(yǔ)的商業(yè)模式長(zhǎng)期不被理解，外國(guó)投資者不太認(rèn)可這樣的業(yè)務(wù)模式。”上述樂語(yǔ)內(nèi)部人士表示，股價(jià)沒有反映出樂語(yǔ)的市場(chǎng)價(jià)值是樂語(yǔ)選擇私有化的主要原因。

　　“每當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)入下行周期，資本市場(chǎng)加劇波動(dòng)，做空力量占據(jù)上風(fēng)時(shí)，上市公司市值被普遍低估，從而涌現(xiàn)出二級(jí)市場(chǎng)私有化機(jī)會(huì)。”加華偉業(yè)投資咨詢有限公司董事長(zhǎng)宋向前指出，相比產(chǎn)業(yè)資本，收購(gòu)上市公司其實(shí)更容易獲得平均的市盈率水平，價(jià)格也更為透明，這對(duì)尋求最終退出的PE來說較有吸引力。

　　2011年5月，樂語(yǔ)宣布和Fortress Group Limited、MErger Sub Limited簽訂協(xié)議，F(xiàn)ortress Group將以每股7.20美元的價(jià)格收購(gòu)樂語(yǔ)中國(guó)。這與樂語(yǔ)7美元的上市價(jià)格相當(dāng)。

　　然后這部分股權(quán)被順利“轉(zhuǎn)手”。2011年9月，亞洲股權(quán)并購(gòu)?fù)顿Y基金——太盟亞洲資本宣布向樂語(yǔ)投資2.5億美元，其中包括1.5億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股以及1億美元的可轉(zhuǎn)債。據(jù)媒體報(bào)道，太盟亞洲資本獲得51%的樂語(yǔ)股權(quán)。

　　“從公司經(jīng)營(yíng)上看，不會(huì)有什么影響，只是我們的一部分股權(quán)的投資方個(gè)人投資者變成了一個(gè)固定投資者。”上述樂語(yǔ)人士認(rèn)為。但不可否認(rèn)的是，在這個(gè)過程中，樂語(yǔ)獲得了比在納斯達(dá)克上市更高的估值，以及更多用于拓展的現(xiàn)金。

　　根據(jù)資料，樂語(yǔ)的定位是移動(dòng)通訊產(chǎn)品銷售與服務(wù)提供商，年均手機(jī)銷量近450萬臺(tái)，2011年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到11億美元，凈利潤(rùn)近4300萬美元。如果按照市場(chǎng)份額計(jì)算，樂語(yǔ)與迪信通一起，名列國(guó)內(nèi)終端零售企業(yè)前兩名。

　　據(jù)了解，樂語(yǔ)也在進(jìn)行商業(yè)模式的“革新”。2010年上市的時(shí)候，樂語(yǔ)的商業(yè)模式就是手機(jī)零售和分銷，來自手機(jī)銷售的收入大約能占90%以上。樂語(yǔ)的轉(zhuǎn)型方向就是要成為電信服務(wù)商，按照樂語(yǔ)的設(shè)想，未來來自手機(jī)銷售的收入只占樂語(yǔ)總收入的30%～40%，樂語(yǔ)將大力拓展運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)。

　　“實(shí)際上，上市公司私有化模式在歐美市場(chǎng)已較為多見，PE利用舉債或其他金融工具把價(jià)值被低估的上市公司私有化后，孵化成長(zhǎng)，再行并購(gòu)或重新上市，從中發(fā)現(xiàn)并締造新的價(jià)值鏈。只是在中國(guó)，甚至整個(gè)亞洲資本市場(chǎng)，因?yàn)榉ㄒ?guī)或市場(chǎng)化程度不高等因素，這種模式還較為新鮮。”宋向前表示。

　　對(duì)于很多PE來說，將投資的公司推向資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)上市，以前就算“功德圓滿”了，不過，對(duì)于更加成熟和活躍的資本市場(chǎng)來說，私有化越來越頻繁的出現(xiàn)，意味著更多投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，也意味著所謂上市，有可能只是萬里長(zhǎng)征第一步。

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