換股背后的事實是：百事可樂在華的24家全資與合資的灌裝廠大部分虧損，2010年的稅后虧損更是達到1.75億美元。而百事可樂獲得的康師傅飲品5% 權益的賬面價值約為5500萬美元。為此，此舉被看作是百事可樂甩掉“包袱”的舉措。

　　在這場合作中，百事可樂似乎成為了“超級大贏家”。然而，不得不承認的事實是，百事可樂在中國的發(fā)展并不理想,否則也不會出現(xiàn)如此命運：灌裝企業(yè)節(jié)節(jié)虧損，中方股東頻拋股權，最終被迫出售該項業(yè)務。

　　不過，百事可樂公關副總裁樊志敏向時代周報記者強調，“我們是建立戰(zhàn)略聯(lián)盟。”在百事可樂對時代周報發(fā)的采訪回復中，很多問題未給出正面回答或逃避回答。

　　頻遭“分手”

　　1981年，百事可樂在深圳與深圳罐頭廠（深深寶前身）合作開設了第一家飲料生產(chǎn)工廠，成為了內地首家生產(chǎn)百事系列碳酸飲料的中美合資企業(yè)，也正式宣告了投資中國歷程的開始。1996年2月，合作期滿，雙方又成立了新公司—深圳百事可樂飲料有限公司。至今30年，百事可樂在中國得到了飛速發(fā)展，中國也成為百事可樂在全球增長最快的市場。

　　隨著百事可樂在中國擴張步伐的不斷加快，一系列多元化的產(chǎn)業(yè)也不斷出現(xiàn)。旗下的飲料與餐飲業(yè)務均在中國展開。目前，百事可樂飲料在國內的產(chǎn)品包括百事可樂、七喜、美年達等，百事可樂餐飲主要為肯德基炸雞和必勝客等。百事可樂在中國的灌裝廠已達到24家。食品與飲料業(yè)務均實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。

　　但頗為奇怪的是，在利潤大幅增長的背景下，灌裝廠卻節(jié)節(jié)潰退，不斷出現(xiàn)虧損。

　　就連最早牽手的深深寶也被迫出售股權。由于陷入虧損泥潭無法自拔，2006年，深深寶出售百事10%的股權。2010年11月，再度出售5%的股權。2008年11月，福州百事出售64.1%的股權。同期，四川百事也被百事中國全資回購。

　　事實上，百事可樂在本年度已接連發(fā)生了三起股權拋售。最早于年初，北京一輕控股有限責任公司通過產(chǎn)權交易所轉讓其持有的北京百事15%的股份。最近的一次拋售股權，是目前正在掛牌轉讓中的福州百事可樂飲料有限公司中方股東，中國輕工業(yè)對外經(jīng)濟技術合作福建公司，以1370.85萬元的價格拋售其所持有的全部11.1%股權。

　　持續(xù)的虧損成為了中方企業(yè)賣出股份的主要原因。2006年，天府可樂與可口可樂的糾紛就早已鬧得沸沸揚揚。當時天府可樂稱，與百事可樂合資后，公司連年持續(xù)虧損，虧損總額高達億元人民幣。最終以1.4億元的價格受讓了其持有的百事可樂全部股份。

　　公開信息顯示，深圳百事去年主營業(yè)務收入15億元，但凈虧64742萬元。北京百事前10個月凈虧7428.6萬元。福州百事去年凈虧損達5604.15萬元。

　　“碳酸飲料的毛利率是所有飲料中最高的，百事居然有一半的灌裝廠在虧損，是很奇怪的事情。”東方艾格飲料分析師陳靜表示。

　　根據(jù)2010年的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，碳酸飲料的毛利率在30%以上，排在首位；第二名的是茶飲料和草本植物飲料系列，毛利率為25%—30%；其次是含乳飲料和植物蛋白飲料，毛利率為25%；之后是果汁飲料行業(yè)，毛利率只有20%。

　　《2011年中國飲料市場趨勢觀察研究預測報告》預測，未來幾年，中國的飲料市場會超過美國成為第一大生產(chǎn)消費國。針鋒相對的兩大食品飲料巨頭，百事可樂與可口可樂早已不斷地把賭注押在了中國。二者分別希望在三年內投入20億美元和35億美元來拓展這個新興市場。

　　樊志敏向時代周報記者表示，百事可樂依然完全承諾投資中國。“我們正進行大范圍投資，包括新廠建設、增強研發(fā)實力、拓展農業(yè)項目以及加強食品和飲料品牌建設。目前，正在上海建立百事亞洲最大的研發(fā)中心及測試工坊。”

　　頗為奇怪的是，中國飲料下游消費市場正強勁，但上游的灌裝企業(yè)卻頻遭虧損。百事可樂一邊在持續(xù)虧損，另一邊卻是不斷地加大投資。

　　與之前中方股東拋售股權一樣，百事可樂的此次全部轉讓也與虧損有關。但百事可樂是真的虧損還是刻意尋求達到某種目的？

　　虧損背后

　　一家全球著名的食品飲料公司，為何頻遭中方股東的“分手”？

　　樊志敏向時代周報記者解釋，市場競爭非常激烈，新進入市場的公司和競爭行為對零售價造成了限制，而關鍵原材料價格不斷上漲，綜合因素影響了部分灌裝廠的利潤水平。

　　顯然，業(yè)內人士并不完全認同此種觀點。“出售濃縮液所得和合資企業(yè)股權分紅，尤其是前者是百事中國絕大部分的收入來源。但由于外資天生的強勢態(tài)度，使得為百事做代工的企業(yè)，賺取的利潤都很薄。” 北京普天盛道企業(yè)策劃機構董事長永認為。

　　絕大部分合資灌裝廠幾乎都不賺錢，連稅前利潤都極低。2008年除了中方負責管理的灌裝廠（即上海廠、武漢廠和南京廠，這三家有共同的中方股東）外，其余所有灌裝廠一整年的毛利只有800萬元人民幣，至于凈利潤幾乎可以忽略不計了。

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