康師傅控股主席魏應(yīng)州周一稱，考慮分拆與朝日啤酒的合營公司--康師傅飲品控股上市，但此為長遠(yuǎn)目標(biāo)，并表示沒有時間表�？祹煾抵衅趦衾麨�2.29億美元，較上年同期成長15.89%，基本符合市場預(yù)期的2.37億，但總毛利率按年下滑4.89個百分點(diǎn)至26.14%，且下半年仍承壓。

　　康師傅控股上周五（4日）下午收市后在港交所發(fā)布公告，宣布公司當(dāng)日與百事就中國飲料業(yè)務(wù)的相互戰(zhàn)略聯(lián)盟訂立協(xié)議。據(jù)此，百事同意將其在中國非酒精飲料裝瓶業(yè)務(wù)的全部權(quán)益出讓予康師傅飲品控股，從而換取康師傅控股在中國飲料業(yè)務(wù)公司的9.5%直接權(quán)益；另一方面，百事有權(quán)選擇增持康師傅飲品控股權(quán)益至20%。

　　此次交易仍有待商務(wù)部批準(zhǔn)，而在交易生效后，康師傅飲品控股將制造及分銷百事?lián)碛萌舾缮虡?biāo)項下的碳酸飲料產(chǎn)品、佳得樂運(yùn)動飲料產(chǎn)品、純果樂及聯(lián)合品牌果汁飲料及阿夸菲納非碳酸水飲料產(chǎn)品。

　　國泰君安（香港）11月7日發(fā)表研究報告指出，是次合作對兩家公司均有好處，并有助進(jìn)一步加強(qiáng)康師傅在軟飲料的市場地位。

　　不過康師傅在中國消費(fèi)品市場重要性進(jìn)一步加強(qiáng)，卻令該機(jī)構(gòu)對此次交易能否獲得商務(wù)部批準(zhǔn)存在一定懷疑。

　　接受網(wǎng)易財經(jīng)采訪的有關(guān)專家認(rèn)為長遠(yuǎn)而言康師傅的業(yè)務(wù)前景展望正面，主要是因為內(nèi)地零售業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，而且國家一直大力發(fā)展內(nèi)需�？祹煾灯煜碌膸讉�業(yè)務(wù)分布比較平均，將能最大限度的受惠。

　　并購方式以股權(quán)為主，這也減緩了現(xiàn)金壓力，而百事自己也可以放棄虧損部分。短期康師傅受消息驅(qū)動可能被市場熱炒。

　　天杰基金分析員杜先杰稱，百事最近的業(yè)績增長一直較緩慢，中國區(qū)甚至出現(xiàn)了虧損，之前許多海外投行已經(jīng)下調(diào)了近2年的盈利預(yù)測。而康師傅在國內(nèi)的市場地位非常穩(wěn)固，經(jīng)營增長也較穩(wěn)定，目前并購百事主要是從市場考慮，長遠(yuǎn)來說對增加非酒精飲料裝瓶業(yè)務(wù)肯定有益處；而且并購方式以股權(quán)為主，這也減緩了現(xiàn)金壓力，而百事自身也可以放棄虧損部分。

　　百事的品牌以及康師傅的銷售渠道在并購?fù)瓿珊髮�發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，市占率也將相應(yīng)提高。但是兩大飲料行業(yè)的巨頭并購重組將是一個非常漫長、復(fù)雜的過程。短期康師傅受消息驅(qū)動可能被市場熱炒，其后估計股價將長時間橫行整固。目前康師傅估值已經(jīng)不便宜，而百事由于仍處于虧損狀態(tài)，并入康師傅后還將進(jìn)一步攤薄康師傅的盈利，這將對股價進(jìn)一步造成壓力。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整并不涉及上市公司本身，而是子公司康師傅飲品，這在資本監(jiān)管層面減少了不少麻煩。交易后康師傅依然是康師傅飲品的控股股東，這對今后的經(jīng)營持續(xù)性也有保證�？傮w而言股權(quán)結(jié)構(gòu)的變更設(shè)計比較合理。

　　溫莎資本合伙人簡毅稱，無論此輪協(xié)議是否通過商務(wù)部批準(zhǔn)，康師傅的股價在技術(shù)面都面臨調(diào)整的壓力：沒通過，調(diào)整會激烈些；通過，會調(diào)整得比較強(qiáng)勢。如果收購這件事情遲疑未決，個人認(rèn)為會加大震蕩區(qū)域，或回調(diào)到16港元附近。

　　期權(quán)是商業(yè)并購中常用的工具，對于發(fā)行方和認(rèn)購方都是一種保障，對普通投資者而言，其真實價值需要時間來證實。

　　據(jù)期權(quán)行使協(xié)議：“所得款項將注入康師傅飲品控股作為股權(quán)資本，康師傅飲品控股將發(fā)行 新股份予康師傅飲品�？祹煾碉嬈芬鄬�發(fā)行新股份予FEB，從而將其間接持有康師傅飲品控股的權(quán)益增至20%。”

　　簡毅表示，期權(quán)對價估值偏高，有利于目前康師傅的大股東。當(dāng)然，也由此看到百事結(jié)盟的誠意。在這種背景下，康師傅飲品控股才愿意以近5600萬美金的價格，買入百事飲品的6.5億負(fù)債。

　　華富嘉洛資深分析師劉善行稱，整體上看，交易對百事及康師傅是雙贏的方案。期權(quán)條款可看作是百事希望透過參股康師傅飲品來獲得內(nèi)地飲料業(yè)務(wù)的增長。期權(quán)交易之后收購的彈性更大，百事可以視乎實際情況再決定未來是否投入更多資金入股。

　　多位分析師一致認(rèn)為，協(xié)議獲批的可能性較大。

　　杜先杰向網(wǎng)易財經(jīng)表示，坊間很多報道將這項交易與當(dāng)年可口可樂并購匯源相比較，但是這項交易價值僅數(shù)億人民幣（五千萬美金），而匯源并購案價值近200億，相信獲批難度并不大。更重要的是，康師傅雖然并非大陸本土品牌，但畢竟來自臺灣（也屬于中國），相比純外資可口可樂明顯具有本土優(yōu)勢，他認(rèn)為讓中國企業(yè)主導(dǎo)自己果汁行業(yè)的發(fā)展并無不妥。

　　簡毅亦認(rèn)為，商務(wù)部否決收購計劃是小概率事件，但仍需關(guān)注行業(yè)內(nèi)其他利益相關(guān)者的政府公關(guān)力度�？煽诳蓸氛紦�(jù)飲品市場的份額本來就很高，在果汁市場，匯源一旦被收購，會強(qiáng)化這種強(qiáng)勢甚至是壟斷地位。但康師傅和百事飲品的合作，會讓中國飲品市場的競爭更充分。百事早前就想買康師傅，只是現(xiàn)在的格局跟之前已存天壤之別。而7日康師傅主席稱考慮分拆康師傅飲品控股上市一事，是爭取更多的資本支持，為可口可口和娃哈哈進(jìn)行更正面的交鋒。股權(quán)架構(gòu)是一種你中有我，我中有你的關(guān)系，強(qiáng)化了雙方的結(jié)盟關(guān)系；三洋的角色很微妙，但將來會是康師傅和百事發(fā)生糾紛時的粘合劑。

　　康師傅預(yù)計下周公布第三季業(yè)績。

康師傅考慮分拆與朝日啤酒合營公司上市

“結(jié)盟”康師傅背后：百事的算盤

可口可樂避談康師傅與百事“聯(lián)姻”

康師傅獲得百事瓶裝業(yè)務(wù) 雙贏與風(fēng)險并存

康師傅痛飲百事中國 投行預(yù)料將分拆上市

合作后存陰影 康師傅百事聯(lián)盟或遭反壟斷調(diào)查

貝特琳董事長：為提前鋪路 康師傅結(jié)盟百事

百事出讓中國裝瓶資產(chǎn) 換取康師傅5%股權(quán)

康師傅將以子公司股權(quán)換購百事可樂中國

康師傅控股停牌 以待發(fā)布股價敏感資料

傳康師傅將收購百事可樂中國51％股權(quán)

康師傅再來一瓶兌獎難 經(jīng)銷商拒兌4萬多瓶蓋

康師傅：食品安全是設(shè)計出來的

臺灣品牌價值榜：HTC第1 康師傅第5

康師傅方便面再次提價0.2-0.5元

成本壓力持續(xù)加大 康師傅業(yè)績嚴(yán)重受累

康師傅原料漲價 毛利率“跌不休”

康師傅否認(rèn)杯面整體加價傳聞 暫無收購目標(biāo)

統(tǒng)一“追趕”康師傅：以規(guī)模降成本壓力

未開封康師傅冰紅茶現(xiàn)蚊子 要求道歉遭拒

搜索更多: 康師傅