紅商網(wǎng)訊：作為雙匯最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，雨潤(rùn)似乎一夜之間成了最大的受益者。事件爆發(fā)后，雙匯的眾多經(jīng)銷商紛紛倒戈，改換門(mén)庭，而雨潤(rùn)趁機(jī)攻城拔寨，將雙匯的一干市場(chǎng)收入囊中。眾多投資機(jī)構(gòu)紛紛出來(lái)發(fā)表力挺雨潤(rùn)的利好言論，在天時(shí)地利人和都大好的形勢(shì)下，雨潤(rùn)一時(shí)春風(fēng)得意，看起來(lái)前途光明。
最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手倒下了，自己就能保全并高枕無(wú)憂了嗎？答案是，未必！
又一個(gè)“犧牲者”
進(jìn)入5月，合肥一家酒店反映，他們?cè)诓少?gòu)的雨潤(rùn)火腿中，發(fā)現(xiàn)包裝塑料膜和金屬卡扣。隨后，雨潤(rùn)集團(tuán)旗下的雨潤(rùn)食品(01068.HK)股票應(yīng)聲下跌2.243%。
6月30日，有媒體報(bào)道，雨潤(rùn)旗下附屬公司陜西渭南生秦肉類加工有限公司(下稱“渭南生秦”)將含有激素及致病微生物的“問(wèn)題豬肉”推向市場(chǎng)，此為雨潤(rùn)“問(wèn)題豬肉”事件。
再之后，有香港媒體曝出，雨潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)祝義材在安徽擁有一家生豬養(yǎng)殖廠，不過(guò)里面并沒(méi)有豬，直指雨潤(rùn)騙取補(bǔ)貼。此舉直接后果是6月底，雨潤(rùn)連日被大手沽空，股價(jià)暴跌。6月29日大跌19.8%，報(bào)收20.6港元，市值蒸發(fā)約93億港元，創(chuàng)下雨潤(rùn)六年多交易歷史上的單日最大跌幅，此為雨潤(rùn)的“洗盤(pán)事件”。
從雙匯到雨潤(rùn)，前后僅僅三個(gè)多月�；秀遍g，人們發(fā)現(xiàn)，最大的利好者反而成了緊接而至的另一個(gè)“犧牲品”。在一個(gè)不再被信任的行業(yè)內(nèi)，覆巢之下，焉有完卵？
不禁要問(wèn)，雨潤(rùn)真的夠優(yōu)秀嗎？
“第一屠戶”盛名難副
屠宰能力是體現(xiàn)肉制品加工企業(yè)綜合實(shí)力的一個(gè)硬指標(biāo)�？刂粕嫌瓮涝篆h(huán)節(jié)，也就無(wú)形中控制了上游的生豬資源，雨潤(rùn)對(duì)此無(wú)疑有相當(dāng)清醒的認(rèn)識(shí)。
2010年，雨潤(rùn)屠宰量1509萬(wàn)頭，超過(guò)雙匯成為“中國(guó)第一屠戶”。而2010年產(chǎn)能再增加1005萬(wàn)頭，達(dá)至3560萬(wàn)頭/年。在未來(lái)三五年內(nèi)，都將穩(wěn)居頭把交椅。
雨潤(rùn)走的是一條外延路徑，特別是2005年10月香港主板上市后，借力資本快速擴(kuò)張，但問(wèn)題是雨潤(rùn)的發(fā)展是不平衡的。2008年，該集團(tuán)生豬屠宰產(chǎn)能為1805萬(wàn)頭，遠(yuǎn)超2010年1509萬(wàn)頭的實(shí)際屠宰量。短短兩年，雨潤(rùn)居然把已經(jīng)過(guò)剩的產(chǎn)能又翻了一番，達(dá)到3560萬(wàn)頭/年。
外界猜測(cè)雨潤(rùn)如此瘋狂擴(kuò)張產(chǎn)能有套取政府補(bǔ)貼之嫌。2010年和2009年，雨潤(rùn)獲得政府補(bǔ)貼7.13億元和4.26億元，分別相當(dāng)于財(cái)年凈利潤(rùn)的26.05%和24.36%。
不過(guò)“中國(guó)第一屠戶”的產(chǎn)能是有水分的。曝出“問(wèn)題肉”的渭南生秦是雨潤(rùn)投資建立的，公開(kāi)資料顯示，雨潤(rùn)于2007年進(jìn)駐“渭南食品工業(yè)園”，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為：200萬(wàn)頭生豬屠宰及2萬(wàn)噸肉制品，產(chǎn)值30億元。預(yù)計(jì)三年投產(chǎn)，可解決1500人就業(yè)、帶動(dòng)10萬(wàn)養(yǎng)殖戶。而雨潤(rùn)最新公告稱“渭南生秦”日屠宰量為400頭，不足集團(tuán)總量的1%，也就是不到15萬(wàn)頭/年。
號(hào)稱200萬(wàn)頭產(chǎn)能，出了事才披露一年宰不了15萬(wàn)頭。地也占了，補(bǔ)貼也拿了，200萬(wàn)頭產(chǎn)能是建好后曬太陽(yáng)還是子虛烏有？恐怕只有雨潤(rùn)自己明白3560萬(wàn)頭產(chǎn)能有多少是實(shí)的、多少是虛的。顯然，政府補(bǔ)貼與產(chǎn)能擴(kuò)張是掛鉤的。
此外，屠宰能力超強(qiáng)，冷鮮肉，冷凍肉的比重偏大的局面也越來(lái)越明顯。2004年，冷鮮肉，冷凍肉銷售占雨潤(rùn)總營(yíng)業(yè)額的62.2%。2010年，兩者合計(jì)的份額近83%，“偏科”越來(lái)越嚴(yán)重。2010年，雙匯生產(chǎn)肉制品91.45萬(wàn)噸，銷售額相當(dāng)于營(yíng)收的58%。相比之下，雨潤(rùn)肉制品深加工的能力僅有30.4萬(wàn)噸。
擴(kuò)張：投機(jī)還是投資？
應(yīng)當(dāng)說(shuō)，雨潤(rùn)選擇的是符合國(guó)情的“捷徑”。
我國(guó)國(guó)情是行業(yè)極度分散，給強(qiáng)勢(shì)企業(yè)留出巨大馳騁空間。政府認(rèn)定，解決肉制品安全的根本途徑是規(guī)�；B(yǎng)殖、機(jī)械化屠宰、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)、品牌化經(jīng)營(yíng)、冷鏈化運(yùn)輸、現(xiàn)代化配送。特別是屠宰環(huán)節(jié)，因易于立竿見(jiàn)影，地方政府扶持力度很大。雨潤(rùn)在2009年、2010年獲得補(bǔ)貼高達(dá)11.4億元。雙匯2010年各類補(bǔ)貼也達(dá)3300萬(wàn)元。
2010年雨潤(rùn)生豬屠宰產(chǎn)能增加1005萬(wàn)頭/年。同期，“收購(gòu)物業(yè)、廠房及設(shè)備付款”為28.31億元。物業(yè)、廠房、設(shè)備賬面值也相應(yīng)從50.65億元增到80.37億元。雖然廠房設(shè)備結(jié)算、入賬與產(chǎn)能增長(zhǎng)在時(shí)間與數(shù)量上不見(jiàn)得一一對(duì)稱，但大體可認(rèn)為雨潤(rùn)以30億元固定資產(chǎn)投入換來(lái)1000萬(wàn)頭新增產(chǎn)能，每增加一頭豬/年的屠宰能力代價(jià)不到300元。雨潤(rùn)用于對(duì)外宣傳和套取政策補(bǔ)貼的3560萬(wàn)頭產(chǎn)能閑置了57.6%。
雨潤(rùn)只是一個(gè)縮影。全國(guó)生豬屠宰能力嚴(yán)重過(guò)剩，搶奪生豬的惡性競(jìng)爭(zhēng)一觸即發(fā)。更糟的是，屠宰規(guī)�；俣冗h(yuǎn)超養(yǎng)殖業(yè)。
截至2009年底，年出欄100萬(wàn)頭以上的僅廣東溫氏，比重不足0.5%，而屠宰量在100萬(wàn)頭以上的企業(yè)年屠宰量占比超過(guò)9%。從眼前利潤(rùn)最大化角度考慮，這些做法可說(shuō)順應(yīng)國(guó)情。問(wèn)題是雨潤(rùn)的管理能力、技術(shù)水平能否跟上快速擴(kuò)張腳步。
“渭南生秦”被曝出“問(wèn)題豬肉”投放市場(chǎng)后，被查實(shí)并因此停產(chǎn)60天自查。這樣“根正苗紅”的自建工廠出現(xiàn)問(wèn)題，或許可以認(rèn)為，雨潤(rùn)的屠宰產(chǎn)能不僅數(shù)量不實(shí)，管理水平更是低下。不客氣地說(shuō)，雨潤(rùn)對(duì)于國(guó)情的適應(yīng)帶有強(qiáng)烈的投機(jī)性。
