這個(gè)問(wèn)題太大，但如果只是做最簡(jiǎn)單也最草率的比較，可以這樣來(lái)看：

　　西蒙首先是一個(gè)房地產(chǎn)信托投資基金（REIT），其次是一家商業(yè)物業(yè)管理公司，最后才是一家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商；而萬(wàn)達(dá)，首先是一家地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，其次是一家進(jìn)行相關(guān)多元化發(fā)展的綜合性企業(yè)。

　　從持有物業(yè)規(guī)模上來(lái)比較，截至到2010年12月31日，西蒙在全球范圍內(nèi)共持有393處物業(yè)、大約2450萬(wàn)m2的可租賃面積。

　　對(duì)比萬(wàn)達(dá)，由于萬(wàn)達(dá)不是上市公司，沒(méi)有準(zhǔn)確的年度數(shù)據(jù)。從公開(kāi)來(lái)源的數(shù)據(jù)中得知，到2010年底，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公司持有開(kāi)業(yè)收租物業(yè)面積566萬(wàn)平方米，計(jì)劃到2012年開(kāi)業(yè)70個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，持有收租物業(yè)面積1300萬(wàn)平方米，預(yù)計(jì)年租金收入70億元（來(lái)源于萬(wàn)達(dá)官網(wǎng)，2011年7月）。

　　但是從銷售收入上來(lái)比較，西蒙集團(tuán)2010年的銷售收入合計(jì)約39.6億美元，按當(dāng)期匯率折算約261億人民幣。而萬(wàn)達(dá)集團(tuán)2010年的銷售收入達(dá)到770億人民幣。

　　換而言之，萬(wàn)達(dá)持有的物業(yè)和可租賃面積不到西蒙的一半，但收入?yún)s是西蒙的兩倍以上。這一事實(shí)反映，兩者之間的主營(yíng)業(yè)務(wù)和盈利模式存在根本性的區(qū)別。

　　上一篇分析中，我們重點(diǎn)探討了西蒙地產(chǎn)持有的主要物業(yè)及其分類，這一篇，我們著重分析側(cè)重于西蒙的企業(yè)性質(zhì)、盈利和商業(yè)模式，并與萬(wàn)達(dá)做一個(gè)系統(tǒng)的比較。

　　基本性質(zhì)：房地產(chǎn)投資信托基金 VS. 綜合性房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商

　　在美國(guó)，房地產(chǎn)投資信托基金（real estateinvestment trust，簡(jiǎn)稱 REITs）通常是擁有、并在大多數(shù)情況下運(yùn)營(yíng)和管理商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，例如酒店、購(gòu)物中心、辦公樓和廠房等，并以此獲取租賃收入的公司。也有一些房地產(chǎn)投資信托基金專門為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資提供融資。REITs結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)提供了與股票市場(chǎng)上的共同基金類似的房地產(chǎn)投資架構(gòu)。

　　REITs屬于資產(chǎn)證券化的一種方式。REITs典型的運(yùn)作方式有兩種，第一種是特殊目的載體公司(Special Purpose Vehicle，SPV)向投資者發(fā)行收益憑證，將所募集資金集中投資于寫字樓、商場(chǎng)等商業(yè)地產(chǎn)，并將這些經(jīng)營(yíng)性物業(yè)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流向投資者還本歸息；其二是原物業(yè)發(fā)展商將旗下部分或全部經(jīng)營(yíng)性物業(yè)資產(chǎn)打包設(shè)立專業(yè)的REITs，以其收益如每年的租金、按揭利息等作為標(biāo)的，均等地分割成若干份出售給投資者，然后定期派發(fā)紅利。前者類似于私募，后者類似于股票。

　　西蒙正是屬于上述第二種運(yùn)作方式的REITs。

　　REITs可以公開(kāi)或私募發(fā)行。絕大多數(shù)公開(kāi)發(fā)行的REITs都在公共證券交易所上市。根據(jù)2005年的數(shù)據(jù)，通過(guò)美國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，并在紐約證券交易所（New YorkStock Exchange）上市的REITs有169只；在泛美證券交易所（American Stock Exchange）上市20只；在NASDAQ交易所（Nasdaq National Market System）8只。

　　西蒙最早也是以商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)起家，1993 年12 月，西蒙完成了REITs行業(yè)當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的IPO并在紐交所上市，共籌集到資金8.399億美元。后來(lái)，經(jīng)過(guò)多次并購(gòu)重組，目前是北美最大的REITs。