根據(jù)資料，2007年，鄂武商擬建設(shè)“摩爾商業(yè)城”項目，總建筑面積為27.04萬平方米，建設(shè)周期為3年，原本預(yù)計投資16.02億元，實際需要25.51億元。
資金缺口讓鄂武商將目光再次瞄準(zhǔn)資本市場，2010年4月，鄂武商公布了配股方案，以每10股配3股的方式向全體股東募集資金10.65億元，投向“摩爾商業(yè)城”。
“摩爾商業(yè)城項目是一個城市綜合體概念，包括商業(yè)、餐飲、娛樂等，位于武漢市最核心商圈，也是武漢最早、延續(xù)至今的黃金地段，光是地價就超過2000萬元/畝，買地花了十幾億元。”鄂武商旗下某商場負(fù)責(zé)人透露，這個項目建成后，鄂武商在武漢商業(yè)百貨領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢可以維持20年。
有業(yè)內(nèi)人士說，銀泰若能在配股前爭奪控股權(quán)成功，固然一戰(zhàn)而勝;若是失敗，那么銀泰系也獲得了以低成本換取更多鄂武商A股份的機會——“鄂武商A的股權(quán)之爭已經(jīng)持續(xù)了5年多，‘銀泰系’或許仍舊在放長線釣大魚，即使不成功，也未必會有什么損失”。
三英戰(zhàn)呂布?
再說停牌的事，“看到公告(重大事項停牌)后，我也認(rèn)為武商聯(lián)可能要實施三合一戰(zhàn)略。”國泰君安商業(yè)百貨行業(yè)研究員劉冰說，武商聯(lián)當(dāng)初成立的目的就是為了解決武漢國資委旗下三家百貨類上市公司的關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭問題，當(dāng)初承諾“三年內(nèi)解決”，至今已5年有余。
“事情變得越來越熱鬧了”，前述業(yè)內(nèi)人士表示，武商、中商、中百三者合一，共同對抗銀泰系的舉牌，“就像三英戰(zhàn)呂布”。
對于武漢商業(yè)企業(yè)的前景，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，整合是唯一途徑，但整合久難推進，根本原因是三家公司的利益無法整合。
其一是高管難以安置。三家商業(yè)上市公司，都是公司管理層把公司從小做到大，對公司有較強的掌控力，管理思路深得員工賞識。三家整合后，高管如果安置不妥，極可能1+1+1小于3。
其次，三家公司發(fā)展勢頭良好，利益難以分配。特別是武漢中百，其超市發(fā)展戰(zhàn)略一路順風(fēng)順?biāo)�，被稱為資本市場的“白馬股”，深得機構(gòu)投資者青睞。鄂武商近年來改造和收購兩步走，發(fā)展迅猛，盈利大增。難以確定由哪家公司為主來整合。
“再難，難得過友誼和百聯(lián)嗎?”上海某券商零售行業(yè)研究員認(rèn)為，在任何時候、任何地方都會有利益沖突，這不應(yīng)該是阻礙重組的關(guān)鍵因素。
也有武漢商業(yè)圈內(nèi)人士曾表示，當(dāng)?shù)卣囊馑际亲屍髽I(yè)自主經(jīng)營，不再干預(yù)，然而，在上海、重慶等城市早已大張旗鼓推進國資重組時，如果武漢國資“袖手旁觀”，又如何實現(xiàn)成立武商聯(lián)時提出的“努力將武漢市三家商業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展成為躋身于全國前三位的大型商業(yè)集團”目標(biāo)呢?
上述人士表示，在武商聯(lián)遲遲沒有動靜的情況下，當(dāng)初的三年規(guī)劃已付諸東流，而今又面臨產(chǎn)業(yè)資本的虎視眈眈，武商聯(lián)只有思變了，否則未來將會有更多的“銀泰”前來挑戰(zhàn)。
另外，三家公司6月底即將復(fù)牌，所剩時間不多。三合一方案需要商討的細(xì)節(jié)繁瑣，利益博弈復(fù)雜，能否在短時間內(nèi)妥善處理取決于武漢市官方?jīng)Q策層的魄力和勇氣。
鹿死誰手未可知
在對鄂武商A的控股權(quán)之爭中，銀泰系咄咄逼人在先，武漢國資系左支右絀、狼狽不堪。繼而，武漢國資系以第一大股東的身份，停牌贏得時間，一舉增持上市公司占比總股本5%股份，并乘勝追擊，發(fā)起訴訟。
這一回合中，銀泰系以1億多元的代價增持的部分股份已遭凍結(jié)，無奈之下提請管轄權(quán)異議，為自己贏得時間。
然而，武漢國資系是否就已經(jīng)勝券在握?分析人士指出，目前武漢國資系所持鄂武商A的股份已經(jīng)接近30%的要約收購紅線。屆時，武漢國資系如果要對全體股東發(fā)起要約收購的話，代價可謂不菲。而銀泰系勢必不會輕易放手，鹿死誰手也未可知。
如今，武漢國資系浙銀投違規(guī)增持為由，要求法院判決其將所持900多萬股股份賣出，收益上繳給武商聯(lián)，且目前所持的900多萬股不享有表決權(quán)——恐怕索要收益事小，減少未來要約收購代價為真。
事實上，繼武漢國資系在6月9日增持后，鄂武商A股價持續(xù)走低，3個交易日累計跌幅7.54%。以6月14日18.40元/股的收盤價計算，粗略估計武漢國資系的損失為6128.4943萬元。
武漢大學(xué)一位知名的經(jīng)濟學(xué)教授說，從目前的情況看，即使法院判決浙江銀泰購買股票違法，要求其賣出，銀泰經(jīng)濟上也應(yīng)該不會有太多的損失，最多是喪失了在上市公司的部分投票權(quán)。
