據(jù)悉,大潤(rùn)發(fā)將與法國(guó)歐尚在香港“捆綁”上市,上市主體為高鑫零售(06808.HK),其將于7月4日開始招股,7月15日上市。目前,高鑫零售已引入包括新加坡主權(quán)基金(GIC)在內(nèi)的9家基礎(chǔ)投資者,占國(guó)際配售額的30%-40%,募資額或超過10億美元。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn),業(yè)績(jī)卓著的大潤(rùn)發(fā)選擇與“增長(zhǎng)緩慢”的歐尚“捆綁”上市,或與雙方多年前簽訂的交叉持股協(xié)議有著很大的關(guān)系,而其在高鑫零售董事會(huì)中的選擇性失語(yǔ),不得不讓人懷疑:其是否會(huì)在適當(dāng)時(shí)機(jī)將股權(quán)售予歐尚,重走樂購(gòu)與好又多之路?

　　合并后成中國(guó)最大規(guī)模賣場(chǎng)

　　6月29日,導(dǎo)報(bào)記者在濟(jì)南歷下大潤(rùn)發(fā)超市看到,上市并未影響其門店的運(yùn)營(yíng)。與往常一樣,其華北區(qū)總部的3層小樓里熙熙攘攘,一些供應(yīng)商在辦理手續(xù),幾名工作人員在狹窄的樓梯間討論業(yè)務(wù)。

　　“沒有聽說上市的事情,這應(yīng)該是上�？偛康氖聝骸�”一位工作人員得知導(dǎo)報(bào)記者來(lái)意后表示,這里只負(fù)責(zé)下屬門店的具體采購(gòu)銷售業(yè)務(wù),上市與其關(guān)系不大。

　　“根據(jù)港交所的要求,我們暫時(shí)還不能接受媒體采訪。部分情況可能會(huì)在7月3日的新聞發(fā)布會(huì)上公布。”負(fù)責(zé)高鑫零售上市公關(guān)事宜的奧美公關(guān)公司羅雅婷女士接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　招股說明書顯示,高鑫零售為臺(tái)灣潤(rùn)泰國(guó)際與法國(guó)歐尚集團(tuán)的合資企業(yè),擁有大潤(rùn)發(fā)和歐尚兩大品牌在中國(guó)大陸的零售業(yè)務(wù)。合并后,其在銷售規(guī)模和單店利潤(rùn)上,超過沃爾瑪和家樂福,成為中國(guó)規(guī)模最大、發(fā)展最快的大賣場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商。

　　截至去年12月底,該公司綜合盈利為10.71億元人民幣,以單店平均利潤(rùn)計(jì)算,高鑫零售算得上是去年?duì)I運(yùn)效率最高的超市運(yùn)營(yíng)商。在門店方面,高鑫零售目前擁有門店196家,預(yù)計(jì)今年門店數(shù)量將超過230家,僅次于沃爾瑪?shù)?39家,名列第二。

　　貢獻(xiàn)大話語(yǔ)權(quán)小

　　導(dǎo)報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn),在新的股權(quán)架構(gòu)中,潤(rùn)泰和歐尚新組成的合資公司吉鑫成為上市公司高鑫零售的控股股東。其中,歐尚持有吉鑫51%股權(quán),潤(rùn)泰持有49%。吉鑫共持有高鑫零售59.16%的股權(quán),法國(guó)歐尚和潤(rùn)泰集團(tuán)還分別持有高鑫集團(tuán)11.26%和18.91%的股份,余下10.67%為個(gè)人股東。高鑫零售則100%持有大潤(rùn)發(fā)中國(guó)和歐尚中國(guó)在大陸的資產(chǎn)。

　　這也就意味著,雖然潤(rùn)泰通過上市實(shí)現(xiàn)了對(duì)大潤(rùn)發(fā)和歐尚在大陸資產(chǎn)的控股,但在企業(yè)管理上,歐尚通過吉鑫,獲得了多數(shù)股權(quán)。根據(jù)協(xié)議,歐尚有權(quán)委任吉鑫大部分董事會(huì)成員,有權(quán)向高鑫零售董事會(huì)提名4名董事,潤(rùn)泰方面則有權(quán)提名兩名董事,董事會(huì)組成后3年內(nèi)維持不變。

　　但是,反觀大潤(rùn)發(fā)與歐尚對(duì)于高鑫零售的貢獻(xiàn)度,與其在公司中的話語(yǔ)權(quán)似乎并不匹配。中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)3月底發(fā)布的連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)排名顯示,大潤(rùn)發(fā)2010年銷售額高達(dá)502億元,位列綜超零售商業(yè)第一位,而歐尚的銷售額僅為135億元,為大潤(rùn)發(fā)的1/4強(qiáng)。

　　在門店數(shù)量方面,大潤(rùn)發(fā)門店數(shù)量約為150家,是歐尚40余家門店數(shù)量的3倍。對(duì)此,大潤(rùn)發(fā)中國(guó)區(qū)行銷部經(jīng)理葉淑芬于6月30日接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示,對(duì)交叉持股的情況不了解。

　　交叉持股“后遺癥”

　　在采訪過程中,導(dǎo)報(bào)記者了解到,大潤(rùn)發(fā)選擇與歐尚“捆綁”上市,很有可能是無(wú)奈之舉。資料顯示,1996年,潤(rùn)泰集團(tuán)設(shè)立了大潤(rùn)發(fā)流通事業(yè)股份有限公司,在臺(tái)灣地區(qū)和大陸拓展零售業(yè)務(wù)。2000年底,潤(rùn)泰集團(tuán)引入了同樣寄望在大陸拓展市場(chǎng)份額的法國(guó)歐尚集團(tuán)。

　　當(dāng)年12月,歐尚集團(tuán)與潤(rùn)泰集團(tuán)訂立合營(yíng)協(xié)議。潤(rùn)泰集團(tuán)將臺(tái)灣大潤(rùn)發(fā)67%的股份轉(zhuǎn)讓給歐尚集團(tuán)。同時(shí),雙方在香港設(shè)立了一家控股公司,以歐尚和大潤(rùn)發(fā)兩大品牌推進(jìn)在大陸的賣場(chǎng)業(yè)務(wù)。