與合生同病相憐的是富力地產(企業(yè)專區(qū),旗下樓盤)(02777.HK，下稱“富力”)。公司董事長李思廉自稱，2008年是公司成立十多年來唯一一次錯估了銷售目標的年份，最后完成的銷售額比年初制定的目標少了三成。這也是他最累的一年。

　　作為廣州軍團中最早“北伐”的房企，富力與合生自2003年開始全國化布局，并由此進入內地房企的“第一梯隊”。2008年卻成了它們共同的一個“坎兒”。6年輪回，它們又回到重新思考前進方向的“十字路口”。

　　急速擴張下的“失意”

　　2008年，與同一陣營的地產商們收縮戰(zhàn)線、降價清庫存不同的是，合生選擇在寒冬中堅持漲價及悄然擴張。根據其2008年業(yè)績報告，去年公司旗下項目售價整體上漲32%，達12528元人民幣/平方米，遠高于其他百億房企的全年均價。

　　提價的結果并不盡如人意。公司2008年全年銷售金額僅95.31億元人民幣，同比下跌10.8%，跌出百億軍團，全年純利也僅19.64億港元，同比大跌44.2%。其中，合生位于京津及惠州地區(qū)去年銷售均價約19697元/平方米，同比上升了45%，結果是這些地區(qū)去年的銷售面積大幅下降53.89%。

　　在這種情況下，合生在去年仍然大手筆買地，僅上海、廣東及遼寧省三地就購地230萬平方米，惠州購地180萬平方米。到2008年底，合生賬面上的現金只有24.14億港元，扣除現金之后借貸凈額為151.2億港元。去年銷售額478.7億元、年底手握約200億元現金的萬科(000002.SZ)，去年的購地面積也不過與合生旗鼓相當。

　　富力的擴張早于合生。2007年富力激進拿地，共增加824萬平方米土地儲備。2007年10月份，富力在兩周內買入的地塊就達356萬平方米，總值超過101億元。

　　進入2008年，富力開始停下購地的腳步，但仍然將資金大量投資于持有型物業(yè)，旗下多個商用物業(yè)去年同期開業(yè)。李思廉曾經表示，由于2008年公司有市值60億~70億元的商業(yè)地產落成，導致公司的現金流減少數十億元，同時分攤了不少人力物力，導致未能讓銷售目標如期達成。年報顯示，富力去年投入運營的酒店業(yè)務出現虧損1.839億元。

　　變，還是不變？

　　富力與合生在2008年同時遭遇市場“失意”的原因，也許與兩家公司均轉型商業(yè)地產不無關系。以舊城改造起家的富力擅長于在市中心營造大盤。但從2004年開始，一直對香港的新鴻基模式頗有好感的富力，確定了進軍商業(yè)地產的策略：以含金量高的商業(yè)地產帶動配套住宅價值，同時可為企業(yè)帶來穩(wěn)定的現金流。截至2008年末，富力已經落成以及待發(fā)展的商業(yè)地產已經達到114萬平方米。