叮咚買菜與每日優(yōu)鮮的接連上市，讓生鮮電商領(lǐng)域再受關(guān)注。
相較開盤后便破發(fā)的每日優(yōu)鮮，6月30日登陸美股的叮咚買菜在以23.5美元/ADS的發(fā)行價開盤后上漲19.1%，報28美元，盤中漲幅一度超過25%，股價最高至29.99美元，雖午后股價一度跌破發(fā)行價，但截止收盤，叮咚買菜股價報23.51美元與發(fā)行價持平，微漲0.04%，按收盤價計算市值55.41億美元。
時間回溯到6月25日，彼時的每日優(yōu)鮮，以“MF”為證券代碼在納斯達克掛牌上市，搶跑叮咚買菜，成為了生鮮電商第一股。
起初，每日優(yōu)鮮預(yù)定發(fā)行價為13美元/ADS，然而，開盤后便破發(fā)，跌超18%，盤中跌幅一度超過36%，截至當(dāng)日收盤，每日優(yōu)鮮股價報9.66美元/ADS，較發(fā)行價下跌25.69%，總市值為22.74億美元。
值得注意的是，就在上市前夕的29日，叮咚買菜更新了招股書，將IPO價格定于指導(dǎo)區(qū)間的下限，即23.5美元/ADS(原計劃的發(fā)行價區(qū)間為每股ADS 23.5-25.5美元)。這使得叮咚買菜此次IPO的籌資額變?yōu)?690萬美元，相較之前3.57億美元的籌資目標(biāo)縮水70%。而叮咚買菜此番募資金額的縮減，或與每日優(yōu)鮮上市后市場表現(xiàn)不佳直接相關(guān)。
相同賽道不同企業(yè)的市場反應(yīng)迥異背后，從兩家公司此前公布的信息中，也能看出一些端倪。
據(jù)每日優(yōu)鮮的招股書顯示，在2018年到2020年期間，平臺凈虧損分別為22.316億元、29.094億元以及16.492億元，這樣的數(shù)據(jù)也意味著，每日優(yōu)鮮從成立至今的7年時間里，平臺尚未實現(xiàn)盈利。
而叮咚買菜招股書顯示，2019至2020年的凈虧損分別為18.734億元、31.769億元，虧損同比擴大69.58%。
雖從數(shù)據(jù)上，兩者均出現(xiàn)虧損，但從GMV和營收層面，兩者卻有顯著差異，比如據(jù)每日優(yōu)鮮的招股書顯示，截至2020年底，每日優(yōu)鮮的GMV總量為76.14億元，而在GMV和營收上，據(jù)叮咚買菜的招股書顯示，以上兩者的數(shù)值分別為130.32億元和113.36億元。
在每日優(yōu)鮮二級市場遇冷和叮咚買菜縮減IPO規(guī)模的背后，一方面反映出了市場對于前置倉模式的企業(yè)近年來發(fā)展中的增長減緩的遲疑;另一方面，也由于生鮮電商賽道目前的火熱，競爭格局混亂，且前置倉模式下的頭部企業(yè)始終虧損，讓投資人因不確定性而擔(dān)憂。
有業(yè)內(nèi)人士表示，生鮮電商持續(xù)虧損的原因與平臺履約成本過高有關(guān)。作為前置倉模式代表性企業(yè)的每日優(yōu)鮮和叮咚買菜，前置倉雖然在某種程度上解決了配送“最后一公里”的痛點，但由于前置倉屬于重資產(chǎn)模式，因此在成本上一直頗受爭議。
當(dāng)然，對于每日優(yōu)鮮和叮咚買菜來說，前置倉模式到底如何，此時定論尚早，但隨著以盒馬鮮生為代表的新配送模式以及興盛優(yōu)選等社區(qū)團購?fù)婕业娜刖�，如何通過規(guī)�；途�(xì)化運營讓前置倉實現(xiàn)盈利，顯然對于每日優(yōu)鮮和叮咚買菜來說，仍有功課要做。
在目前的生鮮電商賽道中，無論是每日優(yōu)鮮、叮咚買菜，還是像拼多多的多多買菜、興盛優(yōu)選等社區(qū)團購?fù)婕遥既蕴幱趽屨加脩襞c市場空間的階段，相較市場規(guī)模更大的社區(qū)團購，前置倉雖存在盈利問題等短板，但也有其獨有優(yōu)勢。因此從賽道來看，必將會是一場持久戰(zhàn)。
成也前置倉，敗也前置倉
毋庸置疑，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜，都是前置倉模式的代表性企業(yè)。而所謂的“前置倉模式”，即每個門店都是一個中小型的倉儲物流中心，通過算法和供應(yīng)鏈資源，選擇適合的商品從總倉配送至前置倉，隨后前置倉的后臺來指導(dǎo)站點進行選址、選品、以及規(guī)劃騎手的路徑，使消費者下單后可以快速收到貨物。
前置倉優(yōu)勢背后，由于生鮮損耗、倉庫租金、人力成本等不確定因素則也導(dǎo)致了履約成本的高企，因此“前置倉模式”是否盈利曾一度成為業(yè)內(nèi)探討最多的話題之一。
在前置倉的數(shù)量上，成立時間晚于每日優(yōu)鮮的叮咚買菜，已經(jīng)趕超了每日優(yōu)鮮。
截止2021年3月31日，叮咚買菜在全國29個城市的前置倉數(shù)量已經(jīng)達到了950多個，每日優(yōu)鮮前置倉的數(shù)量雖在2019年峰值時，達到了1500余個，但或許是感受到了來自營收上的壓力，至少在前置倉的數(shù)量上，每日優(yōu)鮮正在大規(guī)模關(guān)閉。據(jù)招股書中的數(shù)據(jù)顯示，每日優(yōu)鮮目前僅剩631個前置倉。
DoNews(ID：ilovedonews)注意到，雖然叮咚買菜和每日優(yōu)鮮均因前置倉模式起家，但受前置倉模式的影響，兩者在最后一公里的履約成本往往較高。
據(jù)叮咚買菜的招股書顯示，在履約成本與營收占比上，2019年和2020年的數(shù)值分別為49.9%和35.7%，顯然履約成本對于叮咚買菜來說并非小數(shù)。而類似的情況也在此前每日優(yōu)鮮發(fā)布的招股書中有所體現(xiàn)，從2018年到2020年間，其履約成本分別是12.4億元、18.3億元以及15.8億元，在平臺總營收的占比分別為34.9%、30.5%、25.7%。
曾有業(yè)內(nèi)人士指出，“前置倉+到家”的模式，盈利核心在于客單價和訂單量。同時，從生鮮產(chǎn)品本身來說，包裝、分揀、物流等都會導(dǎo)致產(chǎn)品的損耗，從而讓利潤降低。
“這種模式和外賣還不太一樣，外賣鏈路更短，但即便如此，作為外賣行業(yè)頭部的那些企業(yè)，盈利才是近幾年的事。在前置倉模式下，從采購、存儲再到配送，整個鏈條比外賣還長，不確定性因素導(dǎo)致成本更難把控。”該業(yè)內(nèi)人士說道。
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