唯品會(huì)交出了27個(gè)季度持續(xù)盈利的財(cái)務(wù)報(bào)告。
8月15日凌晨，唯品會(huì)發(fā)布了截至6月30日的2019財(cái)年第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，唯品會(huì)Q2凈營(yíng)收為人民幣227億元（約合33億美元），同比增長(zhǎng)9.7%；歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為人民幣8.135億元（約合1.185億美元），同比增長(zhǎng)19.3%。這份財(cái)報(bào)穩(wěn)中有升，唯品會(huì)股價(jià)盤后一度上漲9.27%。昨日，唯品會(huì)股價(jià)上漲15%，報(bào)收7.2美元。
然而，一個(gè)不容忽略的事實(shí)是，唯品會(huì)上市7年來，市值從高峰期的150億美元跌至如今的47.92億美元，市值蒸發(fā)68%。近兩年的財(cái)報(bào)顯示，盡管唯品會(huì)營(yíng)收、凈利潤(rùn)都保持上漲，但其營(yíng)收同比增速?gòu)?017年Q1起一路下滑，季度活躍用戶數(shù)也幾近停滯，增長(zhǎng)潛力有限。
成立于2008年的唯品會(huì)，以品牌折扣特賣的差異化定位切入電商領(lǐng)域，質(zhì)量相對(duì)有保障、價(jià)格親民的特賣模式很快走出了一條自己的道路，但在互聯(lián)網(wǎng)紅利見頂?shù)那闆r下，唯品會(huì)也進(jìn)入了瓶頸期。
唯品會(huì)也曾探索新品、精選、社交電商“云品倉(cāng)”、新零售，但都成效甚微，在社交電商、直播等新模式的沖擊下逐漸掉隊(duì)。繞了一圈，最終唯品會(huì)還是宣布將重心轉(zhuǎn)回特賣，并發(fā)力線下。
就在不久前的7月10日，唯品會(huì)宣布以29億元收購(gòu)杉杉商業(yè)集團(tuán)有限公司100%股份。目前，杉杉已經(jīng)開業(yè)運(yùn)營(yíng)5個(gè)奧特萊斯廣場(chǎng)，再加上2018年以來唯品會(huì)開出了多家線下店，唯品會(huì)此舉被解讀為線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力情況下的線下探索。
業(yè)內(nèi)人士指出，唯品會(huì)有著多年的積累和強(qiáng)大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，專注做特賣并延展到現(xiàn)在是可行的路徑，參照國(guó)外奧特萊斯的興盛，在中國(guó)大有機(jī)會(huì)，但線下運(yùn)營(yíng)的人力、成本、模式都存在挑戰(zhàn)，最終還要看運(yùn)營(yíng)的效率和結(jié)果。
27個(gè)季度盈利難掩增速下滑
從幾大關(guān)鍵指標(biāo)來看，唯品會(huì)2019年Q2財(cái)報(bào)表現(xiàn)穩(wěn)中有升。
其中，凈營(yíng)收227億元，比去年同期的207億元增長(zhǎng)9.7%。按照通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，凈利潤(rùn)為8.135億元，比去年同期的6.816億元增長(zhǎng)19.3%�；钴S用戶數(shù)為3310萬，同比增長(zhǎng)11%，訂單數(shù)為1.478億，同比增長(zhǎng)33%。
費(fèi)用方面，Q2總運(yùn)營(yíng)支出共42億，分為履約費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用、技術(shù)和內(nèi)容費(fèi)用、一般和行政費(fèi)用四部分，高于去年同期的39億元。
其中最大花費(fèi)是履約費(fèi)用，達(dá)22億元，占總運(yùn)營(yíng)支出的一大半，也高于去年同期的19億元。履約費(fèi)用占到凈營(yíng)收的9.7％，比去年同期9.1％有所增加。
履約費(fèi)用可以理解為從用戶下單到完成訂單所需要的全部成本，以物流成本為主，這也從側(cè)面驗(yàn)證唯品會(huì)自建物流的高成本壓力。唯品會(huì)表示，這涉及施工過程中地面沉降而沖減肇慶倉(cāng)庫(kù)相關(guān)資產(chǎn)2.755億元，如扣除這部分費(fèi)用，履約費(fèi)用占本季度凈收入的百分比為8.5％。
另外，營(yíng)銷費(fèi)用也是其一大支出。唯品會(huì)曾經(jīng)斥巨資請(qǐng)周杰倫為代言人，近年來在各種劇集、綜藝中的廣告也非常密集。Q2的營(yíng)銷費(fèi)用為8.776億元 ，比去年同期的8.996億元略降，占總收入的百分比從去年同期的4.3％下降至3.9％。
這是唯品會(huì)連續(xù)第27個(gè)季度保持盈利，但其前景并非無憂。
近兩年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年Q1至2019年Q1，唯品會(huì)營(yíng)收同比增速?gòu)?1.1%持續(xù)下降至7.3%，2019年Q2略有回升至9.7%，但仍未突破個(gè)位數(shù)。
唯品會(huì)近兩年來營(yíng)收及同比增速 制圖 / 燃財(cái)經(jīng)
凈利潤(rùn)方面，2017年Q1起出現(xiàn)下滑，同比增速也從2017年Q1起連續(xù)三個(gè)季度下滑、甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，隨后逐漸攀升，出現(xiàn)較大波動(dòng)。
這和唯品會(huì)發(fā)展策略調(diào)整有關(guān)，2016年底至2017年，唯品會(huì)曾嘗試多項(xiàng)業(yè)務(wù)，但見效緩慢。2018年Q4和2019年Q1凈利潤(rùn)上漲幅度較大，這也是唯品會(huì)將重心重新放回特賣后得到的市場(chǎng)驗(yàn)證。
唯品會(huì)近兩年來凈利潤(rùn)及同比增速 制圖 / 燃財(cái)經(jīng)
此外，唯品會(huì)季度活躍用戶數(shù)量一直在3000萬上下徘徊，訂單數(shù)也維持在1億單上下。從2018年Q4開始，唯品會(huì)開始公布GMV（網(wǎng)站成交總額），但也呈下降趨勢(shì)，最近三個(gè)季度分別是418億元、338億元、351億元。
唯品會(huì)季度活躍用戶及訂單數(shù)變化
營(yíng)收增速放緩，季度活躍用戶、訂單數(shù)增長(zhǎng)乏力，唯品會(huì)的業(yè)務(wù)進(jìn)入瓶頸期。
新零售專家鮑躍忠表示，現(xiàn)在整個(gè)電商行業(yè)已經(jīng)過了快速增長(zhǎng)的紅利期，同時(shí)，市場(chǎng)上又涌現(xiàn)出一批創(chuàng)新模式，例如拼多多通過社交分享裂變方式得到快速發(fā)展，和唯品會(huì)模式類似的創(chuàng)業(yè)公司愛庫(kù)存、好衣庫(kù)也相繼完成了B輪融資，阿里、京東等也都在通過直播等模式去想辦法解決目前企業(yè)發(fā)展放緩的情況。
“零售行業(yè)走過了幾個(gè)階段，近幾年發(fā)展比較快的是內(nèi)容零售和社群零售，以及直播和小視頻帶貨形式，但唯品會(huì)在這幾個(gè)方面都沒有太亮眼的表現(xiàn)，逐步掉隊(duì)，未來可能會(huì)面臨挑戰(zhàn)。”鮑躍忠分析。
一路試錯(cuò)后重回特賣
唯品會(huì)曾因高增長(zhǎng)成為資本的寵兒，2013年、2014年其營(yíng)收增速曾高達(dá)145.1%和122.4%，但隨后一路低迷。
2008年，唯品會(huì)在廣州成立。創(chuàng)始人沈亞在廣州首個(gè)LOFT綜合體租下了1200平方米的辦公室，裝修時(shí)尚，理由是：“我們要和知名品牌打交道，太寒酸了沒人愿意和你做生意。”
在不少品牌面臨著巨大庫(kù)存壓力的時(shí)候，唯品會(huì)采購(gòu)各大品牌的庫(kù)存尾貨，主打限時(shí)特賣，營(yíng)業(yè)額迅速增長(zhǎng)。2012年3月23日，唯品會(huì)成功登陸美國(guó)紐交所，一度與阿里巴巴、京東并稱電商三巨頭。
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