根據(jù)我的觀察和分析，美團(tuán)在這個(gè)部分要繼續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)和高毛利，主要取決于兩個(gè)重要的因素：
一、美團(tuán)利用微信小程序和美團(tuán)支付聚合網(wǎng)關(guān)實(shí)現(xiàn)了線下實(shí)體店里更多桌面的占領(lǐng)，從而實(shí)現(xiàn)到店用戶和交易額的增長(zhǎng)。而這些投入非常小，效益卻很高。
這場(chǎng)“桌面戰(zhàn)爭(zhēng)”我在美團(tuán)上市后接受《證券市場(chǎng)紅周刊》的采訪時(shí)即做過(guò)分析：現(xiàn)在很多餐廳桌面上都出現(xiàn)了二維碼點(diǎn)餐服務(wù)，如果未來(lái)該業(yè)務(wù)能夠發(fā)展成熟，將成為美團(tuán)收集、整合消費(fèi)數(shù)據(jù)的關(guān)鍵一環(huán)，或許也會(huì)掀起一次美團(tuán)與餓了么的“桌面戰(zhàn)爭(zhēng)”。
如果未來(lái)能夠再出現(xiàn)如此前移動(dòng)支付大戰(zhàn)中，騰訊和阿里讓消費(fèi)者“二選一”的情況，餓了么可能不占優(yōu)勢(shì)。畢竟我們大多習(xí)慣在付賬時(shí)使用支付寶掃碼，在桌面上看到二維碼時(shí)，很多人在潛意識(shí)中還是會(huì)使用微信掃一掃，這將可能會(huì)造成餓了么用戶的遷移。
我的這個(gè)判斷從財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)中已經(jīng)得到印證。當(dāng)然，這場(chǎng)“桌面戰(zhàn)爭(zhēng)”還剛開(kāi)始，隨著支付寶小程序的成熟，第四季度和19年的爭(zhēng)奪戰(zhàn)會(huì)更加激烈，畢竟到店的點(diǎn)菜可以獲取更多的交易額和用戶數(shù)據(jù)，擁有非常高的金融范疇的利潤(rùn)率！
我觀察到美團(tuán)和其收購(gòu)的美味到家均參與了線下餐飲實(shí)體店的桌面二維碼點(diǎn)餐和支付網(wǎng)關(guān)的布點(diǎn)。
二、 高頻到低頻轉(zhuǎn)換的運(yùn)營(yíng)能力：酒旅業(yè)務(wù)之所以有高毛利，一方面在于美團(tuán)高頻用戶的持續(xù)增長(zhǎng)和低成本獲取，另一方面則在于這兩個(gè)行業(yè)本身具備高毛利的特征。
美團(tuán)能否持續(xù)加大這兩個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)，主要還在于其平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)能力。從發(fā)券、抽獎(jiǎng)等創(chuàng)新機(jī)制設(shè)置來(lái)看，美團(tuán)的運(yùn)營(yíng)能力在不斷提升。
美團(tuán)的技術(shù)投入和盈利趨勢(shì)
從毛利率數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是外賣(mài)的16.6%還是到店、酒旅業(yè)務(wù)的90.6%，美團(tuán)的成熟業(yè)務(wù)毛利率水平都算是非常高的。Q3實(shí)現(xiàn)的毛利總額為45.71億元，同比增長(zhǎng)33.2%；經(jīng)營(yíng)虧損為34.51億元；經(jīng)調(diào)整虧損凈額為24.64億元，去年同期虧損9.6億元，而第二季度虧損為32.11億元。
除了新業(yè)務(wù)投入帶來(lái)的虧損外，就是美團(tuán)Q3在技術(shù)研發(fā)方面投入了20億元，同比增長(zhǎng)95.1%。那么這些技術(shù)研發(fā)費(fèi)用會(huì)投入在什么方面？對(duì)美團(tuán)接下來(lái)的高速增長(zhǎng)起到什么作用？
我曾經(jīng)在《雙面美團(tuán)》中分析了美團(tuán)的盈利模型“盈虧平衡面”，另外在《美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的商業(yè)升維邏輯》中分析了未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)美團(tuán)在商業(yè)升維中需要的技術(shù)投入部分。從20億的資金規(guī)模來(lái)看，我初步判斷會(huì)在以下四個(gè)方面進(jìn)行技術(shù)投入：
1、 無(wú)人技術(shù)：通過(guò)我對(duì)室內(nèi)無(wú)人技術(shù)的理解，美團(tuán)的外賣(mài)模式是能夠最快實(shí)現(xiàn)大規(guī)模無(wú)人配送的商業(yè)模式，這個(gè)部分涉及到硬件、軟件的技術(shù)投入。
2、數(shù)據(jù)平臺(tái)：我在美團(tuán)上市前即做過(guò)分析，無(wú)論是成熟業(yè)務(wù)的變現(xiàn)和保持高速增長(zhǎng)，還是新業(yè)務(wù)的推動(dòng)，美團(tuán)都必須搭建一套完整的數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)，這顯然需要很多算法工程師和技術(shù)人員。
3、商家服務(wù)：無(wú)論是“快驢”的B2B平臺(tái)還是商家的金融服務(wù)、營(yíng)銷服務(wù)，都需要有更多的技術(shù)投入。
4、用戶體驗(yàn)提升：“桌面戰(zhàn)爭(zhēng)”也好，高頻轉(zhuǎn)換至低頻也好，都需要繼續(xù)從技術(shù)的方面持續(xù)提升用戶體驗(yàn)，避免陷入補(bǔ)貼的惡性競(jìng)爭(zhēng)中造成用戶流失。
至于美團(tuán)的盈利趨勢(shì)，我仍然是這樣的觀點(diǎn)：美團(tuán)上市之后應(yīng)該不會(huì)很快宣布盈利，選擇再燒個(gè)5年或許會(huì)好一些。美團(tuán)現(xiàn)在要把規(guī)模做大，如果過(guò)早宣布盈利，資本市場(chǎng)就會(huì)把主要目光放在盈利數(shù)字上，我覺(jué)得沒(méi)有太大必要。
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