7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心數(shù)據(jù)：GDP、固定資產(chǎn)投資、進(jìn)件固定資產(chǎn)投資、規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)、社會(huì)商品零售總額以及房地產(chǎn)開發(fā)和銷售等一系列指標(biāo)。
從諸多先前發(fā)布的指標(biāo)和高層會(huì)議透露出的信息看，這份中國(guó)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)將會(huì)是一份喜憂參半的成績(jī)單。二季度回暖跡象已經(jīng)非常明顯，有一季度的“超跌”和低迷預(yù)期做對(duì)比，二季度乃至整個(gè)上半年一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超預(yù)期好轉(zhuǎn)應(yīng)當(dāng)毫無(wú)疑問。
不過，投資增速下滑尤其是民間投資增速持續(xù)下滑的趨勢(shì)依然會(huì)延續(xù)，而民間投資持續(xù)下滑所引發(fā)的諸多并發(fā)癥也讓下半年的政策操作更加棘手；工業(yè)品價(jià)格上漲給工業(yè)指標(biāo)回暖提供了動(dòng)力，但同時(shí)也為剛見起色的去產(chǎn)能任務(wù)帶來(lái)了挑戰(zhàn)；不斷顯露的債務(wù)違約案例，以及緩慢上升的銀行貸款不良率也讓防范系統(tǒng)性和局部性風(fēng)險(xiǎn)變得更加緊迫。此外，尚未進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段脫歐“黑天鵝事件”讓外部環(huán)境變得更加復(fù)雜；近期的南方大雨對(duì)CPI的影響尚待評(píng)估；一直高歌猛進(jìn)的服務(wù)業(yè)也開始局部調(diào)整。
上述這些問題，有的是因?yàn)榭陀^經(jīng)濟(jì)環(huán)境所致，而有的則正是目前政策操作結(jié)果的另一面。比如，民間投資的持續(xù)下滑現(xiàn)象，它下滑的軌跡幾乎與中國(guó)自去年四季度開啟的穩(wěn)增長(zhǎng)模式完全一致，并與政府投資的發(fā)力和房地產(chǎn)的回暖形成鮮明對(duì)比。這說(shuō)明，由政府主導(dǎo)的大規(guī)�；ㄍ顿Y、被過度依賴的房地產(chǎn)投資以及國(guó)有企業(yè)投資，或許正在擠出民間投資。這種政策的負(fù)效應(yīng)現(xiàn)象尤其值得警惕。
不過，整體看，2016年二季度乃至整個(gè)上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)住了局面，并在一些領(lǐng)域呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)。
7月8日，國(guó)家主席習(xí)近平在北京召開的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家座談會(huì)上，總結(jié)目前經(jīng)濟(jì)局面說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)，符合預(yù)期和中央對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷。”
7月11日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)又在北京主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，李克強(qiáng)又總結(jié)是：“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)、符合預(yù)期、結(jié)構(gòu)向好。”
一、穩(wěn)在哪兒？好在哪兒？
先來(lái)看GDP：基本可以判定二季度將實(shí)現(xiàn)6.7左右的增速，最高也不會(huì)超過6.8。這是高層對(duì)目前經(jīng)濟(jì)研判均以“穩(wěn)”開頭定調(diào)的基礎(chǔ)。
近期經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)發(fā)起的來(lái)自投行、研究機(jī)構(gòu)和政府部門的80位經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查結(jié)果也可佐證：80位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有32%的人認(rèn)為二季度GDP增速是6.7%。
6.7%的增速與今年一季度持平。但需要指出的是，二季度開始的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)并不樂觀。幾個(gè)核心指標(biāo)顯示：一季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按同比僅增長(zhǎng)5.8%，增速比上年全年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，如果考慮到通脹等因素，一季度工業(yè)增長(zhǎng)微乎其微。固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)10.7%，但民間投資增速和占比兩個(gè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)雙降。民間投資增長(zhǎng)5.7%，占全部投資的比重降至62.0%。房地產(chǎn)投資雖然有加快跡象，但同比增長(zhǎng)也僅為6.2%。消費(fèi)方面，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)10.3%，增速比上年全年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。外貿(mào)方面，進(jìn)出口總額同比下降5.9%。
面對(duì)上述局面，二季度能實(shí)現(xiàn)與一季度持平的增長(zhǎng)局勢(shì)，算是經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)”的重要表征之一。不僅如此，如果一些先行指標(biāo)看，“穩(wěn)”的背后，局部還出現(xiàn)了一些積極的變化。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.9%；PPI環(huán)比下降0.2%，同比下降2.6%。雖然這已經(jīng)是PPI連續(xù)第52個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，但降幅已經(jīng)收窄跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
房地產(chǎn)投資方面，1-5月，中東西部地區(qū)房地產(chǎn)投資增速同比均有提高。不過，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速方面，東中西部均繼續(xù)下滑。但政府通過投資擴(kuò)大有效需求的力度并沒有絲毫減緩。
同時(shí)，整個(gè)上半年，物價(jià)依然保持在一個(gè)相對(duì)較低的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體穩(wěn)定；消費(fèi)和就業(yè)形勢(shì)也并沒有出現(xiàn)大的起伏，進(jìn)出口則受到價(jià)格上漲等因素影響，還出現(xiàn)了增長(zhǎng)的勢(shì)頭。這些局部的積極變化，也支撐了二季度乃至整個(gè)上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“穩(wěn)”。
另外，工業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)的積極變化似乎有些超出預(yù)期。2016年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)6%，比一季度提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。1—5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為5.59%，同比提高0.21個(gè)百分點(diǎn)。今年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)僅為5.4%，而4月份和5月份，連續(xù)兩個(gè)月穩(wěn)定在6%以上。同時(shí)，企業(yè)效益也在回升，PPI的收窄有利于進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)信心，PMI自3月份以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)穩(wěn)定在榮枯線以上。
規(guī)模以上工業(yè)增加值在二季度的穩(wěn)定是一個(gè)不容小覷的信號(hào)，因?yàn)檫@是自2012年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值開始進(jìn)入震蕩下行通道以來(lái)，第一次在同一個(gè)位置上開始徘徊回彈。盡管力度不大，幅度很小，但這是一個(gè)來(lái)之不易的信號(hào)。樂觀一點(diǎn)估計(jì)，這可以視為是中國(guó)工業(yè)行業(yè)開始出現(xiàn)筑底企穩(wěn)的跡象。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度和整個(gè)上半年能夠整體穩(wěn)定，符合預(yù)期，并出現(xiàn)一些積極變化，與宏觀政策的發(fā)力不無(wú)關(guān)系。上半年的政策發(fā)力集中體現(xiàn)在四個(gè)方面：
1. 今年2月、5月的兩次降息和3月的一次降準(zhǔn)；
2. 上半年估計(jì)8000億元規(guī)模專項(xiàng)建設(shè)基金的推出；（2015年國(guó)家發(fā)改委安排4批專項(xiàng)建設(shè)基金8000億元，2016年計(jì)劃為1.2萬(wàn)億元）
3. 大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的下放和形成；
4. 各地針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策的松綁，以及由此所引發(fā)的房地產(chǎn)投資和房地產(chǎn)交易市場(chǎng)升溫。
上述四個(gè)方面的政策組合，共同推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度的穩(wěn)定運(yùn)行，并出現(xiàn)局部數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。這也說(shuō)明實(shí)際擴(kuò)張的財(cái)政政策和相對(duì)寬松的貨幣投放，搭配大規(guī)模由國(guó)有企業(yè)做主導(dǎo)的基建項(xiàng)目，依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器。
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