重新劃分權(quán)重后，現(xiàn)在的食品項(xiàng)目只有生鮮類，非食品則是老口徑的+在外用餐等。這種調(diào)整的影響是，在后期都加大了食品和非食品的環(huán)比波動(dòng)。
所以進(jìn)入3月份，伴隨食品價(jià)格的季節(jié)性回落，可預(yù)期后期的食品和非食品環(huán)比都會(huì)加大下跌幅度。因此不要擔(dān)心通貨膨脹，特別是來自食品價(jià)格波動(dòng)的通貨膨脹。
民生宏觀朱振鑫、張德禮提出，滯漲的必要條件是成本端沖擊，而中期來看，中國(guó)并不具備這一條件。
一是油價(jià)反彈有頂。盡管近期油價(jià)低位反彈，但WTI油價(jià)仍低于去年的均價(jià)48.6美元/桶，而第一次石油危機(jī)時(shí)國(guó)際油價(jià)從1973年的3美元/桶飆升至1974年的13美元/桶。二是中國(guó)式去產(chǎn)能很難快速出清，成本端的收縮是漸進(jìn)的。
九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清也認(rèn)為，2016年中國(guó)將出現(xiàn)“通脹歸來”，但“滯脹”悲劇難現(xiàn)。“隨著美元周期見頂、中國(guó)財(cái)政發(fā)力，周期性因素逆轉(zhuǎn)，2016年中國(guó)將出現(xiàn)周期歸來和通脹歸來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入L型下半場(chǎng)，偏執(zhí)看空會(huì)犯大錯(cuò)。”
“央媽的新煩惱”
繼匯率和無序加杠桿（炒房股災(zāi)）之后，央行又來了新煩惱：擔(dān)憂的通脹風(fēng)險(xiǎn)也短期抬頭。貨幣寬松進(jìn)一步推后，警惕去杠桿和邊際收緊風(fēng)險(xiǎn)。
招商固收孫彬彬、高志剛提出，供給和需求雙重影響下，CPI增速超預(yù)期，PPI連續(xù)回升，價(jià)格因素將進(jìn)一步增加利率上行壓力，貨幣政策工具的選擇也將受到影響，繼續(xù)維持謹(jǐn)慎，建議控制久期。
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊稱，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格和全球大宗商品價(jià)格的反彈在一定程度上會(huì)弱化形成所謂的“債務(wù)—通縮” 陷阱的概率，在一定程度上幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。此外，貨幣寬松政策不可能貫穿全年。
鑒于美聯(lián)儲(chǔ)年中再次加息的預(yù)期，央行下半年貨幣政策空間被大幅壓縮，因此貨幣寬松不可能貫穿全年。上半年美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息不僅為人民幣匯率形成機(jī)制的調(diào)整提供了寶貴的窗口期，也為適度加大寬松政策力度來穩(wěn)增長(zhǎng)提供了空間。
出于“兩害取其輕”的邏輯，政府優(yōu)先考慮穩(wěn)增長(zhǎng)是合理的。如果上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)能企穩(wěn)回升，那下半年伴隨這美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏和步伐，央行回過頭來應(yīng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫問題將更加從容。
對(duì)于投資者，分析師也有自己的建議。海通姜超表示，“滯脹期”債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)欠佳。當(dāng)“滯脹”來臨，“美元升、商品平”和“美元平、商品升”必居其一，黃金、商品、美元成為最佳資產(chǎn)組合，持有美元或以美元標(biāo)價(jià)的大宗商品成為最優(yōu)選擇。
國(guó)泰君安證券研究所董事總經(jīng)理、首席宏觀分析師任澤平提出，大宗商品短期受補(bǔ)庫(kù)需求和中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期反彈，但缺乏基本面支撐，周期證偽可能在2季度，超配黃金。來源：華爾街見聞 共2頁 上一頁 [1] [2] 統(tǒng)計(jì)局調(diào)整CPI權(quán)數(shù)：食品降低 居住提高 春節(jié)效應(yīng)推動(dòng)1月CPI上漲1.8% 統(tǒng)計(jì)局解讀1月CPI：寒潮推升水果蔬菜價(jià)格 1月生豬價(jià)狂飆3成 CPI上升難掩通縮壓力 1月CPI同比上漲1.8% 超去年全年漲幅 搜索更多: CPI |
