據(jù)彭博社報道，從削減債務(wù)方面來看，中國民營企業(yè)做的要比國企做的好。

　　根據(jù)香港中文大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授Shi Kang給出的估算數(shù)據(jù)，民營企業(yè)已經(jīng)將債務(wù)在資產(chǎn)中所占比例從2007年的58%拉低至53%，同一期間國有企業(yè)債務(wù)在資產(chǎn)中所占比例非但未降，反而從55%增至62%。

　　根據(jù)野村控股發(fā)布的數(shù)據(jù)，在針對企業(yè)的銀行貸款中，40%左右流入國有企業(yè)的腰包，而國企僅為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出貢獻(xiàn)了10%左右。1月份，中國銀行業(yè)新增貸款2.51萬億元。知情人士透露，中國人民銀行計劃提高對部分銀行存款準(zhǔn)備金規(guī)模的要求。當(dāng)前，部分貸款商迅速增加貸款發(fā)放，不能繼續(xù)享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率。

　　Shi Kang表示，“中國政府必須減少為國有企業(yè)提供的隱形擔(dān)保。隱性擔(dān)保消失后，銀行將不會再優(yōu)待國有企業(yè)。國有企業(yè)必須削減過剩產(chǎn)能，而“僵尸企業(yè)”則勢必會滅亡。需要補充的是，Shi Kang是即將發(fā)表的研究論文《過度流動性和信貸的錯誤分配：來自中國的證據(jù)》的主要作者。

　　伴隨著中國致力于展開范圍最廣泛的國有企業(yè)改革，該國將爭取把更多民營投資引入浮腫的國有企業(yè)。負(fù)責(zé)此項計劃的政府機構(gòu)去年9月份曾在聲明中表示，該計劃旨在改革“僵尸企業(yè)”，同時鼓勵國有和民營資本“綁定在一起”。

　　彭博行業(yè)研究去年發(fā)布的調(diào)查研究顯示，倘若中國臃腫和低效的國有企業(yè)能跟上民營企業(yè)的增長步伐，那么中國去年上半年本可以實現(xiàn)超過8%的經(jīng)濟(jì)增長。全球金融危機爆發(fā)之后，中國政府加大旨在提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的刺激支出，國有企業(yè)債務(wù)隨之膨脹。

　　根據(jù)彭博社發(fā)布的調(diào)查，中國全部債務(wù)在國內(nèi)生產(chǎn)總值中所占份額可能會在未來四年繼續(xù)呈現(xiàn)攀升軌跡，凸顯了決策者在沒有引發(fā)信貸崩潰的前提下阻止經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩的同時所面臨的風(fēng)險。

　　民營企業(yè)更為謹(jǐn)慎

　　野村駐香港首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Zhao Yang指出，國有企業(yè)較高的杠桿化將傷害經(jīng)濟(jì)效益和長遠(yuǎn)增長。相比較民營企業(yè)而言，國企并不是很在乎長遠(yuǎn)風(fēng)險，因為國企負(fù)責(zé)人總是“來來走走”。民營企業(yè)在舉債方面更為謹(jǐn)慎，而且已經(jīng)開始去杠桿化。

　　國際評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計，未來12個月中國一些國企預(yù)計將會遭遇更多降級。該機構(gòu)還指出，基于當(dāng)前趨勢，中國國有企業(yè)的改革在地方政府層面上進(jìn)展緩慢。實際上，另外兩大國際評級機構(gòu)對于中國主權(quán)債務(wù)評級也不高。2015年穆迪對于中國主權(quán)債務(wù)評級為Aa3，為穆迪評級體系中第四高主權(quán)評級，近期其剛剛下調(diào)中國房地產(chǎn)評級�；葑u主權(quán)評級聯(lián)席董事鄧鎧俊上個月表示，該行仍維持中國主權(quán)評級的展望為穩(wěn)定，相信兩年內(nèi)不會作出調(diào)整。他指出，若人民幣真正成為國際貨幣，將是正面因素，但若房地產(chǎn)及銀行業(yè)表現(xiàn)惡化，將成為負(fù)面因素。

　　億萬富翁投資者比爾•格羅斯在Twitter的博文中指出，中國的信貸擴張是“不可持續(xù)的”。

　　西班牙對外銀行駐香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂指出，“高杠桿化的中國國企，靠著政府和國有銀行的給養(yǎng)生存，而這些企業(yè)已經(jīng)成了經(jīng)濟(jì)增長的巨大負(fù)擔(dān)。”(騰訊財經(jīng) 米娜)

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