在高盛亞太經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪安竹看來，大多數(shù)國家處于產(chǎn)能過剩、低通脹周期，不只是中國，亞洲負(fù)債水平整體高于預(yù)期。
值得一提的是，與往年一樣，受訪者對“中國2016年哪些領(lǐng)域的改革會有突破”選項(xiàng)甚為踴躍。我們列出的十大選項(xiàng)中，無一空項(xiàng)。
具體看，“淘汰鋼鐵、煤炭過剩產(chǎn)能”的觀點(diǎn)最高占86.6%；逾六成受訪者認(rèn)為是“財(cái)稅體制”與“國企混革”、“簡化行政審批”占53%；“人民幣匯率形成機(jī)制”占47%；“A股注冊制”占33.3%；其他諸如“地方融資體制”、“農(nóng)村土地制度改革”、“加強(qiáng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展”、“自貿(mào)區(qū)擴(kuò)容”等均占13%。
不難發(fā)現(xiàn)，改革當(dāng)務(wù)之急是“淘汰鋼鐵、煤炭過剩產(chǎn)能”，這昭示2016年將是供給側(cè)改革的破冰之年。如同2015年，2016年中國經(jīng)濟(jì)的上空籠罩著通縮烏云，“政策和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力”同樣是這一年的宏觀經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)因素，這仍有待于改革紅利助力。
潛在風(fēng)險
不言而喻，改革紅利的釋放并非一蹴而就。2016年的潛在風(fēng)險較2015年更為復(fù)雜與嚴(yán)峻。盡管這些年來，總有觀點(diǎn)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)欠佳，包括有市場觀點(diǎn)認(rèn)為2015年或是經(jīng)濟(jì)最壞的一年。撫今追昔，不難洞悉，喊了那么多年的“經(jīng)濟(jì)不好之狼來了”，其在流本外流、匯率風(fēng)險、信用風(fēng)險暴露的2016年可能真的來了。
2016年，在我們列出的十大中國當(dāng)前面臨潛在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險選項(xiàng)中，最讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)憂的是“高杠桿”與“資本外流失控”，占比均為53%。其他依次是“企業(yè)創(chuàng)新和盈利能力”、“地方債務(wù)處理”、信用債風(fēng)險、匯率大幅貶值、“貧富差距”等占比四成左右；“房地產(chǎn)深度調(diào)整”、“通縮”、“民營企業(yè)萎縮”均占比26%。
回眸2015年，“地方債務(wù)問題”和“通縮”是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們最為擔(dān)憂的問題，占比逾五成；“信用債風(fēng)險”占比27％。
由此，一年間，風(fēng)險偏好明顯轉(zhuǎn)向。盡管這其中，也有人認(rèn)為“多管齊下，抗通縮”是決策層當(dāng)前要務(wù)。在屈宏斌看來，通縮導(dǎo)致的名義GDP增速過快下滑，將直接推高我國的負(fù)債率，危及去杠桿進(jìn)程。
另外，2015年“811”匯改及2016年開年匯率波動引發(fā)的全球金融市場深度調(diào)整，讓不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤其擔(dān)憂匯率風(fēng)險。六成受訪者認(rèn)為，人民幣對美元匯率貶值3%－5%，三成觀點(diǎn)認(rèn)為貶值5％以上，僅6%的觀點(diǎn)認(rèn)為貶值在3％以內(nèi)。
那么，2015年 12月推出CFETS人民幣指數(shù)2016的走勢又將如何？有意思的是，認(rèn)為在100-105和95-100區(qū)間的觀點(diǎn)均為47%，僅6%的觀點(diǎn)認(rèn)為小于95%。
至于貨幣寬松政策方面，46%的觀點(diǎn)認(rèn)為“適度寬松”，四成認(rèn)為“穩(wěn)健靈活，定向調(diào)控”。13.3％的觀點(diǎn)認(rèn)為降息一次，33.3％的觀點(diǎn)認(rèn)為降息兩次，“不降息，通過MLF、PSL變相降息”的觀點(diǎn)占46.7%。53.3%的觀點(diǎn)認(rèn)為2016年存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2次，下調(diào)1 次的觀點(diǎn)6%，四成觀點(diǎn)認(rèn)為下調(diào)兩次以上。
而問及“2016年企業(yè)獲得貸款的難易程度如何”，53％的受訪者稱“比較難”；比較容易的33.3%。另一面，46%的觀點(diǎn)認(rèn)為2016年中小企業(yè)獲得資金的成本走低；持平的觀點(diǎn)占27%；走高的觀點(diǎn)27%；而2015年“走高”的觀點(diǎn)僅6%。這顯示，2016年企業(yè)融資難的形勢也不容樂觀。
無論如何，囿于當(dāng)下國內(nèi)外宏觀形勢之嚴(yán)峻，“保增長與金融穩(wěn)定”已成為決策層首要目標(biāo)，這更需要央行、財(cái)政等各方協(xié)調(diào)一致“出招”。來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者：歐陽曉紅
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