2016年是否像往年那樣“軟著陸”？也許6.5%－7%的GDP增速預(yù)期給出了答案。這次，15位首席經(jīng)濟學(xué)家還會集體錯判經(jīng)濟增速嗎？
在經(jīng)濟觀察報向知名金融機構(gòu)首席經(jīng)濟學(xué)家發(fā)放的《2016年宏觀經(jīng)濟調(diào)查問卷》中，近七成受訪者稱“中國經(jīng)濟增速還會出現(xiàn)回落”
與之對應(yīng)，逾七成受訪者認(rèn)為2016年中國經(jīng)濟走勢繼續(xù)“小幅放緩”，逾兩成觀點認(rèn)為“前低后高”。
不過，八成受訪者認(rèn)為2016年GDP增速落在6.5%－7%。
有別過去，近年經(jīng)濟數(shù)據(jù)暗示通縮陰影已經(jīng)籠罩中國。如此背景下，完成“三去一降一補”（即去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板）五大任務(wù)，中國經(jīng)濟面臨不小在挑戰(zhàn)。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，通縮風(fēng)險是2016年我國經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險。
更多經(jīng)濟學(xué)家則認(rèn)為“高杠桿與資本外流失控”是最大潛在經(jīng)濟風(fēng)險。
Anyway，2015年中國GDP首次破7，步入2016年的中國經(jīng)濟抑或難免有些忐忑。也許可以用“增速回落、去杠桿、去產(chǎn)能、風(fēng)險暗藏”等關(guān)鍵詞勾畫2016年宏觀經(jīng)濟。
“增速回落＋去杠桿”
1月份制造業(yè)PMI為49.4%，連續(xù)第六個月低于50的榮枯分水嶺。
在此次問卷中，逾五成經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測2016年上半年P(guān)MI值在49%~50%之間，對比2015的調(diào)查結(jié)果——近五成經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測2015年上半年P(guān)MI值為50%~51%。
不出所料，66.7%的受訪者認(rèn)為，2016年CPI上漲2%以下，而2015年的這個調(diào)查結(jié)果是87％的受訪者。這說明經(jīng)濟學(xué)家的通縮預(yù)期不及2015年。另外，八成經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，PPI下降5%以內(nèi)；兩成觀點稱，下降5%以上。
國泰君安首席經(jīng)濟學(xué)家林采宜認(rèn)為，自2015年下半年開始，代表綜合物價水平的GDP平減指數(shù)進入負(fù)值區(qū)間，象征著通縮時代正式來臨。中國首次通縮出現(xiàn)在1998-2002年，當(dāng)時是“雙縮”，CPI和PPI均呈負(fù)增長。
事隔近14年，通縮風(fēng)險襲來。囿于中國經(jīng)濟通縮結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，依據(jù)中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員張茉楠的話，屬于“混合性通縮”，有供給端因素，也有需求端因素。市場要區(qū)分哪些是如能源成本下降的“好通縮”，哪些是如資產(chǎn)負(fù)債表衰退的“壞通縮”等，并不容易，尚需時日。
顯而易見，截止目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，中國GDP在2015年首次破7，2016年的經(jīng)濟下行壓力不可謂不大，很難預(yù)估L型走勢拐點何時出現(xiàn)。調(diào)查中，八成經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為 2016年的 GDP增長率在6.5%－7%之間；兩成觀點稱低于6.5%。
而2015年的調(diào)查結(jié)果是，曾有六成經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測2015年全年GDP增長率達(dá)到7%~7.5%，僅6％的觀點認(rèn)為7％以下。在此問題上，經(jīng)濟學(xué)家們幾乎都錯判了2015年增速。
問卷中，四成觀點稱2016年房價將下跌5％以內(nèi)；27%的觀點認(rèn)為上漲5%以內(nèi)。而2015年，近七成經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為2015年房價將下跌5％以內(nèi)，兩成觀點認(rèn)為下跌5％以上。似乎在樓市上，經(jīng)濟學(xué)家們的預(yù)期升溫。
全球經(jīng)濟形勢方面，眾經(jīng)濟學(xué)家們的態(tài)度一致。六成觀點認(rèn)為繼續(xù)分化，美國一枝獨秀，其他經(jīng)濟體緩慢而行；就此對比2015年，則是八成如此觀點。逾兩成人持悲觀態(tài)度，認(rèn)為可能出現(xiàn)再次衰退。
有73%的受訪者表示，影響全球經(jīng)濟發(fā)展最大的因素是“包括中國在內(nèi)的新興市場整體增長放緩”；其次是“歐洲、日本弱復(fù)蘇”。如此，與2015年的調(diào)查大相徑庭，當(dāng)時有67%的受訪者表示，影響全球經(jīng)濟發(fā)展最大的因素是“美國經(jīng)濟逐漸向好”；僅6％的觀點認(rèn)為是“新興市場整體增長放緩”。
一年時間，“包括中國在內(nèi)的新興市場整體增長放緩”似乎成為影響全球經(jīng)濟發(fā)展的最大不穩(wěn)定因素。
不過，高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈哲思卻認(rèn)為中國經(jīng)濟增長放緩不會給歐美經(jīng)濟帶來很大負(fù)面影響，一方面，中國對美國、歐元區(qū)多數(shù)國家的貿(mào)易風(fēng)險敞口有限；另一方面，中國同美歐金融體系之間的關(guān)聯(lián)度也較弱。因此，從貿(mào)易和金融兩個主要傳導(dǎo)渠道來看，中國經(jīng)濟放緩的外溢效應(yīng)有限。
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